久期財經訊，4月14日，穆迪確認香港置地控股有限公司(Hongkong Land Holdings Ltd.，簡稱“香港置地”)的發行人評級為“A3”，以及其全資子公司香港置地有限公司(The Hongkong Land Company, Limited)的發行人評級為“A2”。

穆迪還同時確認以下評級，均由香港置地有限公司提供無條件及不可撤銷擔保：(1)Hongkong Land Finance (C.I) Company Limited, Hongkong Land Treasury Serv. (Sing) Pte. Ltd.和The Hongkong Land Notes Company Limited中期票據計劃的臨時“(P)A2”高級無抵押評級;(2)中期票據計劃之下有支持高級無抵押評級的“A2”評級。

評級展望保持穩定。

穆迪副總裁兼高級信用官Stephanie Lau表示：“評級的確認主要反映了香港置地核心中環商業組合在各個經濟周期中的韌性，以及我們的預期，即盡管疫情持續影響業務，但該集團將保持大致穩定的經營業績和審慎的財務策略。”

評級理據

香港置地的A3發行人評級主要反映了該公司強大的專營權、悠久的經營歷史，以及在亞洲黃金地段擁有高入駐率的優質投資物業，這些物業通過經濟周期產生穩定的租金收入。

香港置地在中國香港特別行政區(Aa3穩定)中環的核心投資地產組合的業績在2021年保持強勁，盡管自2019年底以來，由于疫情的干擾，運營環境受到影響。截至2021年12月，該公司的辦公室和零售部門分別保持了94.8%和99.7%的高入駐率。

這些優勢在一定程度上受到了香港置地在香港地區的地理集中的影響;以及其房地產開發活動，這增加了其收益和現金流的波動性。然而，通過其慎重的策略以及與信譽良好的當地市場參與者的合作，開發風險得以減輕。

穆迪預計，如果不進行進一步收購，香港置地的經調整后的凈債務/EBITDA之比將從2021財年的4.1倍升至未來12-18個月的4.8倍-5.0倍。這些預測反映出，在疫情影響下，EBITDA下降了中個位數;此外，為開發活動提供資金和股票回購的資本支出也導致債務溫和增長。同樣，該信托調整后的EBITDA/利息之比將從同期的6.0倍小幅下降到5.2 -5.4倍左右。不過，這些信用指標仍然支持了香港置地的A3評級。

香港置地擁有出色的流動性，這得益于其大量現金持有量、充足的備用銀行授信以及分期償還債務，這些都反映出其審慎的財務管理。

香港置地的“A3”評級比其主要運營子公司香港置地有限公司的“A2”評級低一個子級，反映了香港置地的控股公司地位導致的結構性從屬風險。

在環境、社會和治理(ESG)因素方面，評級考慮了香港置地所有權由怡和控股有限公司(Jardine Matheson Holdings Limited，簡稱“怡和控股”，A1 穩定)集中持有。這一風險通過香港置地在經濟周期中保持穩健的財務狀況來平衡;公司董事會主要由非執行董事和獨立非執行董事代表。

可能引起評級上調或下調的因素

“穩定”評級展望反映了穆迪預計香港置地將謹慎管理其擴張戰略，以在未來12-18個月內將其債務杠桿保持在穩健水平。

若發生以下情況，評級將面臨上調：該公司物業投資業務的收益和多元化顯著增加;如果其財務杠桿有所改善，商業地產的潛在利潤覆蓋其總利息的6.5倍-7.0倍或以上，且其調整后凈債務/EBITDA持續低于3.0倍。

若發生以下情況，評級將面臨下調壓力：如果香港置地進行額外的重大債務融資投資，這可能會損害該集團的財務狀況，導致其調整后凈債務/EBITDA持續高于6.0倍，調整后EBITDA/利息持續低于4.0倍。

香港置地控股有限公司(簡稱“香港置地”)成立于1889年，在倫敦、新加坡和百慕大上市，是亞洲領先的房地產投資、管理和開發集團。其投資組合專注于中國香港特區，該集團通過香港置地有限公司擁有并管理約490萬平方英尺的商業物業(包括位于中央商務區中心的高級寫字樓、零售及酒店空間)。香港置地52%的股份由大型企業集團怡和控股有限公司持有。