電磁線是電機(jī)、電器、家用電器、電子、儀表電磁繞組的基礎(chǔ)和關(guān)鍵材料，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，我國(guó)現(xiàn)已成為世界電磁線生產(chǎn)、銷售、使用第一大國(guó)。

今天，我們就來(lái)分析一家擬在深交所主板上市的電磁線生產(chǎn)制造企業(yè)--銅陵兢強(qiáng)電子科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“兢強(qiáng)電子”或“發(fā)行人”），公司前身為“銅陵市精隆電工材料有限責(zé)任公司”,成立于2003年12月11日。 2016年10月9日,有限公司整體變更設(shè)立股份公司,名稱由“銅陵市精隆電工材料有限責(zé)任公司”變更為“銅陵兢強(qiáng)電子科技股份有限公司”。公司主要從事電磁線的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品主要為鋁基電磁線。

公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于家用電器和變壓器領(lǐng)域，在工業(yè)電機(jī)、儀器儀表、電動(dòng)工具等其他領(lǐng)域也有廣泛應(yīng)用。報(bào)告期內(nèi)，家用電器為公司收入占比最大的一類應(yīng)用領(lǐng)域，報(bào)告期各期收入占比分別為 68.91%、74.68%、77.07%和 79.17%。

2015年以來(lái)受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、房地產(chǎn)政策持續(xù)收緊等因素的影響，我國(guó)家用電器行業(yè)整體銷售規(guī)模增速有所放緩，2020年受新型冠狀疫情影響，當(dāng)年家用電器行業(yè)銷售額較2019年有所下降。但發(fā)行人2020年的業(yè)績(jī)卻格外亮眼：2020兢強(qiáng)電子營(yíng)業(yè)收入為68,508.79萬(wàn)元，相比2019年的55,517.22萬(wàn)元，增長(zhǎng)了12,991.57萬(wàn)元，上升了23.4%，利潤(rùn)總額由2019年的4,466.63萬(wàn)元增長(zhǎng)到了6,365.25萬(wàn)元，上升比例竟達(dá)到42.5%！（詳見(jiàn)表一）。

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為16.78%、17.11%、15.78%和17.26%（如表二所示），而同行業(yè)可比上市公司電磁線產(chǎn)品毛利率僅為8%左右（詳見(jiàn)表三），發(fā)行人毛利率竟比同行高出整整1倍有余！

表二

表三

那么，是什么讓兢強(qiáng)電子在疫情期間仍然絲毫不受影響傲然屹立在電磁線賽道上，擁有令同行遙不可及的業(yè)績(jī)呢？估值之家仔細(xì)分析研究了之后得到了一些答案，供大家參考。

一、虛增收入或超7000萬(wàn)元

首先，我們來(lái)看應(yīng)收賬款，報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人各期末應(yīng)收賬款分別為10,364.65萬(wàn)元、12,791.47萬(wàn)元、18,215.25萬(wàn)元和21,855.62萬(wàn)元，呈逐期上升態(tài)勢(shì)，2019年較2018年增長(zhǎng)23.4%，到了2020年應(yīng)收賬款余額竟比2019年增加了42.4%！

招股說(shuō)明書中顯示，考慮到公司主要客戶的結(jié)算周期（月結(jié)）、合同信用期以及客戶正常付款周期安排等因素，公司主要客戶實(shí)際銷售回款普遍在90天以內(nèi)，其前五名客戶信用政策為60天，且并未發(fā)生信用政策改變，那么在這種情況下，應(yīng)收賬款卻仍然有大幅增長(zhǎng)，很顯然不合理。

招股書中對(duì)應(yīng)收賬款余額增加的解釋為家用電器行業(yè)在第二季度和第四季度由于市場(chǎng)推廣、生活需求增加等因素存在一定程度的旺季特征，所以公司第二季度和第四季度的銷售占比相對(duì)較高。真的是這樣嗎？我們知道電磁線行業(yè)的季節(jié)性的確取決于下游客戶的生產(chǎn)季節(jié)性，下游行業(yè)大部分不存在明顯的季節(jié)性，但家用電器應(yīng)用領(lǐng)域中冰箱、空調(diào)的生產(chǎn)具備一定季節(jié)性：夏季為空調(diào)、冰箱需求旺季，每年3-6月份往往是上述家電企業(yè)的生產(chǎn)旺季，所以用于家電制造的電磁線往往在上半年迎來(lái)需求高峰期，而不是在第四季度。8月份過(guò)后，冰箱、空調(diào)生產(chǎn)企業(yè)對(duì)電磁線的需求甚至?xí)抵恋臀?！不得不說(shuō)發(fā)行人對(duì)應(yīng)收賬款余額增加的解釋未免有些不符合實(shí)際了。

我們來(lái)看發(fā)行人主要下游客戶2020年第四季度銷售收入與公司同期銷售收入變動(dòng)情況，如下表四所示，可以看到其披露的主要客戶2020年第四季度平均變動(dòng)率為22.4%，且變動(dòng)率51.31%的大洋電機(jī)及變動(dòng)率為19.81%的漢宇集團(tuán)在報(bào)告期內(nèi)從未出現(xiàn)在前五大客戶榜單上。

此外，前三大客戶2020年第四季度的銷售額相比2019年平均變動(dòng)率只有13.7%，而兢強(qiáng)電子2020年第四季度的銷售額卻相比2019年增長(zhǎng)了58.49%，不得不讓人為之一驚！也更從側(cè)面說(shuō)明了發(fā)行人存在虛增收入的嫌疑。

表四

其次，我們來(lái)看存貨，報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人各期末存貨金額分別為5,950.36萬(wàn)元、8,303.02萬(wàn)元、10,215.84萬(wàn)元和13,482.24萬(wàn)元，呈逐年增長(zhǎng)狀態(tài)，各期增長(zhǎng)額為2352.66萬(wàn)元、1912,82萬(wàn)元和3269.4萬(wàn)元。

而發(fā)行人在招股說(shuō)明書中提到其各年產(chǎn)銷量比率分別為98.98%、95.15%、97.15%和92.9%（詳見(jiàn)表五），很難想象在如此之高的產(chǎn)銷量比率下，發(fā)行人的存貨竟然還是逐年上升的。

表五

為了解除該疑慮，估值之家進(jìn)一步看了其固定資產(chǎn)，報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人機(jī)器設(shè)備原值分別為8,943.36萬(wàn)元、11,935.51萬(wàn)元、14,505.86萬(wàn)元、15,766.33萬(wàn)元，各期增長(zhǎng)額分別為2,992.15萬(wàn)元、2,570.35萬(wàn)元、1,260.47萬(wàn)元（年化2,520.94）。

根據(jù)其募集資金使用用途，擬投入27,000萬(wàn)元建設(shè)年產(chǎn)25,000噸的電磁線設(shè)備，即每1.08萬(wàn)元的投入每年會(huì)產(chǎn)生1噸的電磁線，那么按照前述各年增加的機(jī)器設(shè)備，2019會(huì)產(chǎn)生3221.52噸存貨，2019年的產(chǎn)銷率為95.15%，也就是說(shuō)，新增部分存貨銷售了3065.28噸，剩余156噸，按照當(dāng)年均價(jià)22,611.04元/噸，由新增機(jī)器設(shè)備產(chǎn)生的新增存貨余額為352.7萬(wàn)元，而2019年存貨相較2018年卻增加了2352.66萬(wàn)元，整整多出2000萬(wàn)元；同理得出2020年存貨增加額應(yīng)為175萬(wàn)元左右，而發(fā)行人2020年存貨實(shí)際增加額為1912.82萬(wàn)元，又多出1737.82萬(wàn)元；到2021年6月，按照前述邏輯推理其存貨余額增加額應(yīng)為238.6萬(wàn)元，而發(fā)行人列報(bào)的存貨較2020年增加了3,269.4萬(wàn)元，竟然多出3,030萬(wàn)元！

綜上，合計(jì)報(bào)告期內(nèi)多出了6,767萬(wàn)元的存貨余額，可想而知，發(fā)行人存在虛假陳述，虛增了收入。按照其報(bào)告期內(nèi)平均毛利16%計(jì)算，虛增收入金額達(dá)7850萬(wàn)元！

為了進(jìn)一步印證前述虛增收入問(wèn)題，估值之家研究了發(fā)行人能耗與產(chǎn)量之間的關(guān)系。作為金屬領(lǐng)域企業(yè)，能耗也與生產(chǎn)緊密相連，也是最能直接反應(yīng)產(chǎn)量的指標(biāo)，兢強(qiáng)電子招股書中顯示，生產(chǎn)使用能耗主要為電，報(bào)告期內(nèi)用電能量分別為3167.97、4096.88、4648.41、3178.21萬(wàn)千瓦時(shí)（詳見(jiàn)表六），產(chǎn)量分別為19011.11、23626.6、29627.16、19957.77噸（詳見(jiàn)表七）。

表六

表七

眾所周知，用電量與產(chǎn)量正常情況下應(yīng)呈線性關(guān)系，乍一看兢強(qiáng)電子的耗電量與產(chǎn)量貌似符合線性邏輯，但估值之家還是秉承著一絲不茍的心態(tài)進(jìn)行了更細(xì)一步的計(jì)算，得出用電量與產(chǎn)量是一條斜率a為4.97，截距為3,270.37的一條直線（見(jiàn)表八），據(jù)此得出，2020年在耗電量4,648.41萬(wàn)千瓦時(shí)的情況下，產(chǎn)量應(yīng)為26,367噸，招股說(shuō)明書中披露的產(chǎn)量整整比此高出3,260.16噸，若按2020年漆包線單價(jià)22,063.51元/噸來(lái)計(jì)算，該部分會(huì)產(chǎn)生7193萬(wàn)元收入，與前述虛增收入7850萬(wàn)元高度相符！若按照2020年銅包鋁線單價(jià)45,779.97元/噸來(lái)計(jì)算，則整整多出1.5億元收入。

由此看來(lái)，更加印證了發(fā)行人的收入真實(shí)性存在很大的問(wèn)題，發(fā)行人存在虛增收入的嫌疑！

表八

最后讓我們來(lái)看寄售模式收入，報(bào)告期內(nèi)，公司寄售銷售模式的具體銷售金額情況分別為7,875.68萬(wàn)元、8,043.27萬(wàn)元、12,455.22萬(wàn)元及9,678.16萬(wàn)元（如下圖表九），2021年化寄售商品收入達(dá)到19,356.32萬(wàn)元,2020年及2021年寄售商品收入增長(zhǎng)幅度均高達(dá)50%，2021年寄售收入規(guī)模已達(dá)到營(yíng)業(yè)收入總額的20%以上，由此看來(lái)，寄售模式有成為發(fā)行人主要銷售模式的趨勢(shì)，招股說(shuō)明書中提到，公司關(guān)于寄售銷售的收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)為每月客戶向公司提供結(jié)算單，確認(rèn)數(shù)量及金額，經(jīng)公司核對(duì)后確認(rèn)收入。

在寄售模式下，通常當(dāng)月交付給客戶的產(chǎn)品在下個(gè)月才會(huì)被客戶結(jié)算，故未結(jié)算的產(chǎn)品會(huì)形成發(fā)出商品。但招股書并未說(shuō)明可比公司寄售收入的規(guī)模情況，亦未詳細(xì)說(shuō)明寄售模式確認(rèn)收入的依據(jù)及主要客戶各期銷售額，估值之家了解到，其可比公司寄售模式收入占比是遠(yuǎn)低于20%的，此處我們也可以推斷發(fā)行人寄售模式的收入確認(rèn)存在較大可操作空間，我們對(duì)其收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)及其收入的真實(shí)性抱有懷疑態(tài)度。

表九

二、現(xiàn)金流凈額長(zhǎng)期為負(fù)，自身沒(méi)有造血能力，現(xiàn)金流靠籌資？

兢強(qiáng)電子經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額低于凈利潤(rùn)且長(zhǎng)期為負(fù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~卻是一年高于一年。我們都知道，企業(yè)有三大活動(dòng)，分別為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)，其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是最重要的，一個(gè)企業(yè)最大的造血能力也是來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，如果一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量長(zhǎng)期為負(fù)，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流卻為正，那么這個(gè)企業(yè)存在的意義是什么呢?一直靠投資人的資金注入、靠籌資生存嗎？

由表十可以看到，在報(bào)告期內(nèi)，兢強(qiáng)電子僅2019年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額為正，其他期間均為負(fù)數(shù)！而其招股說(shuō)明書列示報(bào)告其內(nèi)的凈利潤(rùn)分別為2,948.59萬(wàn)元、3,827.31萬(wàn)元、5,466.13萬(wàn)元、4,556.39萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為正不代表其有可用的現(xiàn)金流，兢強(qiáng)電子整個(gè)報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均低于各期凈利潤(rùn)！

表十

從發(fā)行人招股說(shuō)明書中可以了解到，報(bào)告期內(nèi)，各期應(yīng)付款項(xiàng)呈逐年增加態(tài)勢(shì)（詳見(jiàn)表十一），這是會(huì)增加經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的。

舉一個(gè)例子，期初應(yīng)付賬款30萬(wàn)元，期末應(yīng)付賬款10萬(wàn)元，說(shuō)明現(xiàn)金流量減少了20萬(wàn)，因?yàn)閼?yīng)付賬款少了，說(shuō)明20萬(wàn)實(shí)實(shí)在在付出去了。反過(guò)來(lái)，如表十一中所示，如果其經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目增加，得到的結(jié)果應(yīng)該是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的增加，呈現(xiàn)出比凈利潤(rùn)更高的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，但發(fā)行人的結(jié)果卻恰恰相反。如此差的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，不得不讓人擔(dān)憂發(fā)行人的償債能力，我們從招股書中可以看到發(fā)行人從流動(dòng)比率速度比率以及利息保障倍數(shù)等角度分析了自身的償債能力，但對(duì)現(xiàn)金比率及現(xiàn)金流量比率卻只字不提，估值之家根據(jù)已有信息簡(jiǎn)單計(jì)算了下其現(xiàn)金比率，各報(bào)告期分別為10%、38%、23%及18%，而其可比公司的現(xiàn)金比率在30%左右， 而發(fā)行人現(xiàn)金比率低于這一水平且是非常不穩(wěn)定的。再來(lái)看現(xiàn)金流量債務(wù)比，兢強(qiáng)電子各期現(xiàn)金流量債務(wù)比分別為-1.93%、4.65%、-13.43%、-10.62%，如此看來(lái)發(fā)行人基本無(wú)法靠自身能力償債。

表十一

綜上所述，凈現(xiàn)金流為負(fù)糾其原因大概率是應(yīng)收賬款增加或存貨增加導(dǎo)致，但不管是何原因，其經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù)是嚴(yán)重不能滿足其生產(chǎn)需要的。

電磁線行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，上游供應(yīng)商主要包括鋁錠供應(yīng)商，付款要求高，通常無(wú)信用期，下游客戶主要為家用電器等及其零部件制造商，其付款能力良好，但通常有 1-3 個(gè)月的付款信用期。因此，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金需求量較大。

更可怕的是，其主要原材料鋁價(jià)波動(dòng)起伏難以預(yù)料，近一年來(lái)，鋁價(jià)增幅較快，若未來(lái)鋁價(jià)持續(xù)上漲可能會(huì)導(dǎo)致公司流動(dòng)資金需求更大，如果發(fā)行人仍然不能自身回血，那么將會(huì)持續(xù)不斷向投資人索??！

三、CFO身兼數(shù)職、并擔(dān)任審計(jì)委員會(huì)會(huì)員，財(cái)務(wù)內(nèi)控存在缺陷

2020 年 12 月 14 日，兢強(qiáng)電子召開(kāi)第二屆董事會(huì)第四次會(huì)議，2020 年 12 月 30日，公司召開(kāi) 2020 年第四次臨時(shí)股東大會(huì)，同意設(shè)立董事會(huì)提名委員會(huì)、董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)、董事會(huì)薪酬與考核委員會(huì)、董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)，并選舉確定專業(yè)委員會(huì)委員。公司第二屆董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)成員為周逢滿、李明發(fā)、左勁松，其中周逢滿擔(dān)任主任委員。兢強(qiáng)電子招股說(shuō)明書中對(duì)第一屆審計(jì)委員會(huì)成員描述含糊其詞。

對(duì)第一屆審計(jì)委員會(huì)詳情不做深究，我們來(lái)細(xì)看其第二屆審計(jì)委員會(huì)三名成員：左勁松，2016 年至今，任兢強(qiáng)電子董事、董事會(huì)秘書、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人；李明發(fā)及主任委員周逢滿2020 年至今為兢強(qiáng)電子獨(dú)立董事，估值之家進(jìn)一步了解到，該“2020年至今”具體時(shí)間為2020年12月30日至今。好，我們對(duì)這個(gè)時(shí)間也可以接受，公司也是在逐步完善過(guò)程中，可以理解，那么兢強(qiáng)電子CFO兼職了審計(jì)委員會(huì)委員，是否影響了審計(jì)的獨(dú)立性？審計(jì)委員會(huì)應(yīng)該單獨(dú)向董事會(huì)匯報(bào)，但CFO兼職了審計(jì)委員會(huì)委員一職，向公司管理部門提供內(nèi)部審計(jì)報(bào)告和建議時(shí)豈不是自說(shuō)自話？董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)委員任職應(yīng)該是公司非行政董事，向公司管理部門提供內(nèi)部審計(jì)報(bào)告和建議，根據(jù)審計(jì)準(zhǔn)則，審計(jì)工作應(yīng)保持獨(dú)立性。而CFO任職董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)委員有違背這個(gè)準(zhǔn)則。

一共三位審計(jì)委員會(huì)兩位都是“新來(lái)的”，那么僅剩CFO一人撐起審計(jì)委員會(huì)，不得不讓人聯(lián)想到裁判與球員是同一人，對(duì)于兢強(qiáng)電子的內(nèi)部控制，尤其是財(cái)務(wù)相關(guān)部分，估值之家請(qǐng)投資者保持謹(jǐn)慎懷疑態(tài)度。

四、在稅收環(huán)境如此嚴(yán)峻的情況下，發(fā)行人疑未對(duì)土地價(jià)款繳納房產(chǎn)稅

前面我們講到兢強(qiáng)電子內(nèi)部控制可能存在漏洞，接下來(lái)估值之家就發(fā)現(xiàn)其偷稅漏稅了。

根據(jù)（財(cái)稅[2010]121號(hào)），自2010年12月21日起，對(duì)按照房產(chǎn)原值計(jì)稅的房產(chǎn)，無(wú)論會(huì)計(jì)上如何核算，房產(chǎn)原值均應(yīng)包含地價(jià)，包括為取得土地使用權(quán)支付的價(jià)款、開(kāi)發(fā)土地發(fā)生的成本費(fèi)用等。宗地容積率低于0.5的，按房產(chǎn)建筑面積的2倍計(jì)算土地面積并據(jù)此確定計(jì)入房產(chǎn)原值的地價(jià)。

估值之家按照公開(kāi)信息披露的房產(chǎn)稅進(jìn)行還原房屋價(jià)值，與固定資產(chǎn)中房屋建筑物原值相接近，由此可以判斷，兢強(qiáng)電子未對(duì)土地價(jià)款繳納房產(chǎn)稅，因未能從公開(kāi)信息查找到相關(guān)容積率的說(shuō)明，估值之家以其容積率大于0.5進(jìn)行了簡(jiǎn)單的測(cè)算，如下圖表十二，報(bào)告期內(nèi)兢強(qiáng)電子少繳的房產(chǎn)稅為198萬(wàn)元，按年累計(jì)測(cè)算補(bǔ)提滯納金38萬(wàn)元，因滯納金是按日萬(wàn)分之五征收，隨著時(shí)間的推移，兢強(qiáng)公司面臨的滯納金將會(huì)更高。

表十二

另外，《稅收征管法》第六十三條規(guī)定：納稅人偽造、變?cè)臁㈦[匿、擅自銷毀帳簿、記帳憑證，或者在帳簿上多列支出或者不列、少列收入，或者經(jīng)稅務(wù)機(jī)關(guān)通知申報(bào)而拒不申報(bào)或者進(jìn)行虛假的納稅申報(bào)，不繳或者少繳應(yīng)納稅款的，是偷稅。對(duì)納稅人偷稅的，由稅務(wù)機(jī)關(guān)追繳其不繳或者少繳的稅款、滯納金，并處不繳或者少繳的稅款百分之五十以上五倍以下的罰款；因此，兢強(qiáng)電子需補(bǔ)繳的稅款及滯納金、罰款合計(jì)可達(dá)1226萬(wàn)元，若宗地容積率低于0.5該金額還將翻倍，即需補(bǔ)繳的稅金及滯納金、罰款最高可達(dá)2452萬(wàn)元。

近年來(lái)，不少一線明星大咖由于稅收問(wèn)題相繼隕落，可以看出國(guó)家對(duì)稅收的重視，不管發(fā)行人是不是有心偷稅漏稅，其罰款和滯納金都是少不了的，如果是因?yàn)槠涑Ｄ瓴蛔龆悇?wù)健康檢查而導(dǎo)致未發(fā)現(xiàn)此類問(wèn)題，那么，發(fā)行人的其他稅收是否合法合規(guī)也值得讓人深思。

五、發(fā)行人為典型的制造業(yè)，卻極有可能未計(jì)提安全生產(chǎn)費(fèi)

兢強(qiáng)電子系機(jī)械制造行業(yè)，需按營(yíng)業(yè)收入規(guī)模計(jì)提并繳納安全生產(chǎn)費(fèi)，安全生產(chǎn)費(fèi)應(yīng)計(jì)入專項(xiàng)儲(chǔ)備科目，但發(fā)行人招股書中通篇未看到安全生產(chǎn)費(fèi)相關(guān)說(shuō)明，其報(bào)表中亦未體現(xiàn)專項(xiàng)儲(chǔ)備這個(gè)一級(jí)科目，因此，發(fā)行人極有可能未計(jì)提安全生產(chǎn)費(fèi)。

根據(jù)財(cái)企〔2012〕16號(hào)關(guān)于印發(fā)《企業(yè)安全生產(chǎn)費(fèi)用提取和使用管理辦法》的通知，第十一條：機(jī)械制造企業(yè)以上年度實(shí)際營(yíng)業(yè)收入為計(jì)提依據(jù)，采取超額累退方式按照以下標(biāo)準(zhǔn)平均逐月提取：（1）營(yíng)業(yè)收入不超過(guò)1000萬(wàn)元的，按照2%提??；（2））營(yíng)業(yè)收入超過(guò)1000萬(wàn)元至1億元的部分，按照1%提?。唬?）營(yíng)業(yè)收入超過(guò)1億元至10億元的部分，按照0.2%提取。

估值之家對(duì)此進(jìn)行了測(cè)算，報(bào)告期內(nèi)，兢強(qiáng)電子各年應(yīng)計(jì)提的安全生產(chǎn)費(fèi)分別為227萬(wàn)元、201萬(wàn)元、180萬(wàn)元和180萬(wàn)元。

除了需要補(bǔ)提安全生產(chǎn)費(fèi)以外，由于兢強(qiáng)電子常年未按規(guī)定計(jì)提安全生產(chǎn)費(fèi)，還將面臨潛在處罰的風(fēng)險(xiǎn)。

六、本科以上學(xué)歷職工僅為4.97%，未來(lái)或喪失高企資格

兢強(qiáng)電子作為高新技術(shù)企業(yè)，自 2020年 1月 1日起三年內(nèi)享受國(guó)家高新技術(shù)企業(yè) 15%的所得稅稅率優(yōu)惠。但就是這樣一家高新技術(shù)企業(yè)其員工本科及以上人員僅有33人！

截至 2021 年 6 月 30 日，兢強(qiáng)電子披露職工人數(shù)664人，其中管理人員為85人，研發(fā)人員為61人，其招股說(shuō)明書兢強(qiáng)電子其員工本科及以上人員僅有33人（見(jiàn)表十三），也就是管理和研發(fā)人員中僅有22.6%是本科及以上人員。我們假設(shè)其中本科及以上學(xué)歷員工有一半為研發(fā)，也就是17人，那么研發(fā)人員中僅有27.9%為本科及以上學(xué)歷，72.1%為大專及以下。

高新技術(shù)企業(yè)申報(bào)，雖然對(duì)研發(fā)人員學(xué)歷沒(méi)有要求，但大家都清楚，對(duì)于高新技術(shù)企業(yè)來(lái)講，研發(fā)對(duì)專業(yè)知識(shí)要求非常高的，尤其兢強(qiáng)電子擬通過(guò)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)、新工藝實(shí)現(xiàn)高速融入國(guó)際市場(chǎng)目標(biāo)和創(chuàng)造一個(gè)科學(xué)創(chuàng)新的研發(fā)體系。估值之家對(duì)其核心競(jìng)爭(zhēng)力的研發(fā)抱有深度懷疑，同時(shí)也很難對(duì)此宏偉目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)看好。

表十三

其次，如表十四所示，發(fā)行人的研發(fā)投入低于同行平均水平，這與其創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展戰(zhàn)略、差異化發(fā)展戰(zhàn)略及國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略嚴(yán)重不符。關(guān)于研發(fā)工時(shí)是如何進(jìn)行統(tǒng)計(jì)歸集的招股說(shuō)明書亦未說(shuō)明，對(duì)于研發(fā)人員同時(shí)擔(dān)任管理職位或負(fù)責(zé)生產(chǎn)的人員薪酬如何核算呢？

如曾東文作為核心技術(shù)人員之一擔(dān)任總經(jīng)理，鄭守國(guó)作為核心技術(shù)人員之一擔(dān)任總經(jīng)理助理，那么其薪酬是計(jì)算在研發(fā)部門還是管理部門呢？我們無(wú)從得知，總之無(wú)法排除發(fā)行人存在研發(fā)部門與其他部門混合用工的可能性。

表十四

再者，高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)人數(shù)需占總?cè)藬?shù)的10%以上。截止2021年6月30日，兢強(qiáng)電子研發(fā)人員61人，占總員工人數(shù)的9.2%，已低于10%的要求標(biāo)準(zhǔn)，未來(lái)，若公司不能繼續(xù)通過(guò)高新技術(shù)企業(yè)資格認(rèn)證，或者未來(lái)國(guó)家所得稅優(yōu)惠政策出現(xiàn)不可預(yù)測(cè)的不利變化，發(fā)行人能不能繼續(xù)享受所得稅優(yōu)惠政策，還是未知數(shù)。