作者：望山

招商證券的罰單還是來了。

(資料圖片僅供參考)

2022年9月19日，招商證券發布公告稱，收到了中國證監會《行政處罰決定書》（【2022】50號）。

根據相關規定，中國證監會決定對招商證券為中安科股份有限公司提供財務顧問服務未勤勉盡責的行為處以責令改正，并罰沒6300萬元，并對兩名項目主辦人陳軒壁和俞新平給予警告和分別處以5萬元罰款。

對此，招商證券回應稱，目前公司的經營情況正常，公司將持續遵循穩健的經營理念，進一步強化投資銀行業務內控機制，提高規范運作意識，切實履行勤勉盡責義務，全面提升投行執業質量。

此前，招商證券曾在8月12日收到收到中國證監會《立案告知書》（證監立案字0382022020號）。

Wind數據顯示，截至8月31日受此影響，招商證券參與保薦的30余家公司IPO項目一度被“中止審查”。隨著罰單的落地，目前，部分IPO項目已經恢復正常，仍有7個IPO項目處于中止審查狀態。

據統計，招商證券今年以來已多次受罰。

其曾因兩次網絡安全事故被監管層責令整改、出具警示函。今年8月，其因投行業務問題也收到兩張罰單。

近年來，招商證券的業績也一路呈現下滑之勢，曾經的老牌券商何以至此？

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招商證券為何被罰？

根據處罰公告顯示，招商證券在擔任中安科股份有限公司重大資產重組項目獨立財務顧問期間，未勤勉盡責。

這是一樁八年前的保薦項目。

2014年，中安科向“深圳中恒匯志投資”有限公司發行股份，收購其所持“中安消技術”100%股權，并募集配套資金。

此后由于中安科子公司中安科未能及時提供真實、準確的盈利預測信息和虛增2013年營業收入，導致中安科公開披露的重大資產重組文件存在誤導性陳述、虛假記載，受到中國證監會行政處罰。

中安科據此虛增評估值發行股份，嚴重損害了上市公司及其股東合法權益。

對此，部分投資者提起了訴訟，并要求相關中介機構承擔連帶賠償責任。招商證券作為該項目的獨立財務顧問，被卷入了此次風波。

證監會指出，招商證券制作、出具的《獨立財務顧問報告》對相關盈利預測、置入資產評估值均有引用，存在誤導性陳述。

證監會認為，招商證券作為中安科重大資產重組的獨立財務顧問，履職過程中未勤勉盡責，導致出具的《獨立財務顧問報告》存在誤導性陳述，且后續在并購重組當事人發生較大變化對該項重組構成較大影響的情況時未能予以高度關注，未按照規定及時向中國證監會報告。

基于此，證監會責令招商證券改正違法行為，沒收業務收入3150萬元，并處以3150萬元罰款，罰沒金額合計為6300萬元。同時，兩名項目主辦人均分別被給予警告，并處于5萬元罰款。

受此案件影響，招商證券保薦的30多個IPO項目一度被中止審查，部分項目在8月下旬陸續恢復。

但當前，仍有7個IPO項目處于中止審查狀態，包括3個深交所主板項目，3個創業板項目和1個科創板項目。

有業內律師表示，在法院明確對券商作出判決承擔連帶責任后，會有更多的投資人基于回款的需要和信息的擴散傳播而提起訴訟。

根據招商證券的2022年半年報顯示，截至2022年8月24日，上海金融法院就4869名投資者所涉案件作出一審判決，招商證券需向投資者支付的損失6.017億元在25%的范圍內承擔連帶賠償責任，即1.5億元。

事實上，今年一以來，招商證券已經先后六次被監管層點名，涉及交易系統故障、投行業務違規等。

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業績下滑，大客戶流失，高管出走

實際上，今年以來，招商證券因交易系統故障頻發、資產證券化業務盡調不充分，以及事涉中安科證券虛假陳述責任糾紛案擔任獨立財務顧問等事由，分別收到了由中國證監會、深圳證監局、深交所、上交所下發的多封監管函。

今年3月和5月，招商證券旗下交易系統就曾兩度發生宕機事故，收到了中國證監會出具的警示函。

8月，招商證券又因在從事投資銀行類業務過程中，存在保薦業務、債券承銷、資產證券化業務盡調不充分等情況，收到深圳證監局下發警示函。

而在多次被監管警示的背后是招商證券連年下滑的業績。2019年之后，招商證券的收入和利潤增速便呈現了連年下滑之勢。

數據顯示，2022年上半年招商證券收入為106.21億元，同比下降25.95%，凈利潤為42.88億元，同比下降了25.36%。

這與資本市場整體大環境疲軟有關，但招商證券本身的造血能力明顯也存在很大問題。

招商證券的營收構成主要有財富管理機和機構業務、投行業務、投資管理業務、投資及交易業務以及其他業務五個方面。

上半年這五項業務營收均呈現了不同比例的同比下降。其中，財富管理和機構業務營收是其營收支柱，為56.71億元，同比下降10.79%。

從具體項目看，上半年招商證券也在一定程度上流失了不少大客戶，轉投中信證券的牧原股份就是一個明顯的例子。

從2012年IPO開始，招商證券就先后深度參與牧原股份的多次重大融資項目，包括2019年定增和2021年可轉債發型等。但今年1月，在募集資金尚未用完的情況下，牧原突然換掉招商證券，轉投中信證券懷抱。

究其原因，矛頭指向了招商證券內部管理問題。

2021年11月底，有招商證券的營業部工作人員在社交平臺中發文稱，“（牧原股份）涉及財務造假風險。”消息一出，牧原股份連續數日大跌，這也間接中斷了兩家的合作。

財報顯示，上半年投行業務營收7.78億元，同比下降13.46%。這源于投資項目的減少，今年上半年，招商證券的A股IPO項目4個，同比減少6個，主承銷金額68.43億元，同比下降23.65%。

此外，投資及交易業務營收在上半年急速下降，同比下降67.39%至11.94億元；另，其他業務營收23.31億元，同比下降12.47%。

在業績萎靡之際，高管層也先后出走招商證券。

相關資料顯示，從2021年10月時任招商證券執行董事、總裁、首席信息官的熊劍濤辭職后，陸續有5名高管出走，其中4位是副總裁級別。

內部管理混亂，合規問題頻發，業績持續下滑，高管出走之下，招商證券的市值縮水至1107億元，股價也一路下跌至每股12元左右，較股價最高時跌去一半。

作為一家老牌券商，想要扭轉業績下滑現象，招商證券接下來需要的是發力核心業務，在市場環境疲軟的背景下，仍需要提升自身核心競爭力，練好內功。