市場慌了！

鮑威爾周四盤中露面，繼續向市場釋放鷹派信號，表示抑制通脹“絕對必要”，5月美聯儲將討論加息50個基點，且暗示年內將不止一次單次加息50個基點。

美股周四盤中跳水后，周五繼續大跌。納指全周下挫近4%，標普500指數回調近3%，道指收跌1.8%。美銀數據顯示，美股大盤股上周遭遇2018年2月來最大規模單周資金流出，達196億美元。

一夜之間，市場恐慌情緒再度升高。面對美聯儲越來越激進的收緊態度，和或許將到來的美國經濟衰退，投資者應該如何應對？

見證了市場40年起伏的美股分析師Bob Doll認為，美國今年并不會進入經濟衰退，但在2023年底衰退的幾率會增加到50%。同時他看好價值股、能源股、金融股和傳統科技股。這位分析師曾在美林投資經理公司和奧本海默基金公司擔任首席投資官，及在貝萊德BLK擔任首席股票策略師。

不得不說，當下美股市場正面臨的挑戰真的是太多了。持續高燒的通脹、美聯儲不確定的加息、縮表路徑、俄烏沖突等等。不過分析師Bob Doll仍然給出了一些積極的觀點：

1、Q1財報季目前看來還不錯

Doll認為，目前來看，摩根大通 $JPM 、美國銀行 $BAC 和摩根士丹利 $MS 等大行都交出了不錯的成績單，其他公司可能也能夠跟上大行的步伐。

數據顯示，截至4月19日，在40家標爾500指數公司的報告中，77%的公司盈利超過預期，平均盈利增長達6.1%。Doll稱，如果這樣的趨勢延續，那么財報季的股票表現將是可以期待的。

2、通脹有望在未來幾個月達到頂峰

Doll認為，當下市場上供應鏈問題正在得到改善，同時以美國6%的薪酬增長速度來看，生產力將提高約2%。生產力提升意味著公司成本轉嫁變少，因此，他預計，通脹將在年終的時候回落至4%。

3、經濟衰退今年不會出現

Doll認為今年大概率不會出現經濟衰退，因為當前的經濟仍然在對去年美聯儲所有的刺激措施做出反應。當前的實際利率仍然接近負值，低于通脹率。不過，Doll補充稱，2023年經濟衰退的概率已上升至50%，也有可能會出現在下半年。這意味著熊市從現在開始的12到15個月內將會開始。一般來說，股票市場經常提前六個月對未來進行定價。

從美股大盤來看，標普500指數年內高點為1月的4800點，低點位于俄烏沖突開始后的4200點。基于上述分析，Doll對標普500指數的目標點位為4550點，較其周五（4月22日）最新收盤點數，還有6.5%的上漲空間。此外，Doll介紹了一下自己看好的板塊和個股：

1、價值股

Doll認為，今年以來價值股表現超過了前兩年大熱的成長股，這在利率上升的環境中確實是很常見的。眼下，價值股相對于成長股的價值優勢仍然還未完全實現。Doll稱自己仍然傾向于價值投資。

2、能源股

Doll非常推崇能源板塊的股票，不過他認為短期內該板塊概念股可能會面臨小幅回調。他建議沒有相關股票倉位的投資者，可以考慮建倉能源股，其中他看好的股票包括：馬拉松石油 $MPC 和康菲石油 $COP 。

3、金融股

Doll認為就當前市場來說，金融板塊仍然相對很便宜。金融股的股票市盈率均在兩位數左右，而市場整體市盈率則在十幾倍左右。換言之，就是金融股的交易價格約為市場價值的三分之二，而歷史數據顯示，金融股的交易價格一般為市場估值的80%~90%。

同時銀行股往往是利率上升時期的受益者，Doll推薦了他看好的4只金融股，包括美國銀行$BAC 、Visa$V 和Mastercard$MA ，以及保險業的MetLife$MET 和AFLAC$AFL 。

4、科技股

Doll偏好估值相對便宜的老牌科技股，如英特爾$INTC 、思科$CSCO 和應用材料 $AMAT 。

他認為，這些股票就像低期限的債券一樣，對上升的利率并不敏感。雖然這些股不會是未來10年最出眾的股票，但單就價格來說，這些股票很便宜。

此外，相對奈飛 $NFLX 和Facebook母公司Meta Platforms $FB 等公司來說，Doll更加青睞微軟$MSFT 和蘋果$AAPL 等成熟的大型科技股。

同時，Doll在選股時，個人偏好是避開那些現在幾乎不賺錢的新興科技公司。因為他認為，這些公司的收益都是在遙遠的未來，就像長期債券一樣，受利率上升因素影響而造成的波動往往很大。