8月5日，阿里港股 $09988.HK 今日開盤走弱，盤中一度跌超3%，股價(jià)現(xiàn)報(bào)93.05港元。昨晚公司公布2023財(cái)年第一季度業(yè)績(jī)，報(bào)告顯示阿里巴巴Q1實(shí)現(xiàn)營收2055.6億元，與上年同期基本持平，超市場(chǎng)預(yù)期；調(diào)整后EBITA 344億元，同比下降18%，凈利潤302.52億元。

阿里Q1業(yè)績(jī)成色如何？未來股價(jià)又會(huì)如何表現(xiàn)？

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具體來看，阿里巴巴中國商業(yè)業(yè)務(wù)收入達(dá)1419.35億元，同比下滑1%。Q1淘寶和天貓上產(chǎn)生的在線實(shí)物GMV同比錄得中單位數(shù)下降，淘特和淘菜菜等新興業(yè)務(wù)取得持續(xù)持續(xù)進(jìn)展，淘菜菜GMV同比增長(zhǎng)超200%。

值得注意的是，截至2022年6月30日止的12個(gè)月，超1.23億消費(fèi)者在淘寶天貓年度消費(fèi)超1萬元，跨年活躍率約為98%。平臺(tái)共擁有2500萬名88VIP會(huì)員，每名會(huì)員的年平均消費(fèi)額超過5.7萬元。

此外，阿里國際商業(yè)板塊溫和復(fù)蘇，本地生活服務(wù)板塊GMV恢復(fù)正增長(zhǎng)。云業(yè)務(wù)方面，本季度同比增加10%，連續(xù)七個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。

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在隨后的業(yè)績(jī)電話會(huì)上，阿里巴巴CEO張勇表示，公司一季度收入同比表現(xiàn)文件，主要是因持續(xù)改善運(yùn)營效率以及更專注優(yōu)化成本，關(guān)鍵戰(zhàn)略業(yè)務(wù)虧損收窄。公司今后重點(diǎn)從用戶規(guī)模增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為提升現(xiàn)有用戶錢包份額，做好分層運(yùn)營。

在阿里公布業(yè)績(jī)后，多家大行也發(fā)布了對(duì)其的評(píng)價(jià)及展望。其中，瑞信予阿里 $09988.HK 目標(biāo)價(jià)161港元，較現(xiàn)價(jià)仍有73%上行空間；美銀、招銀、小摩等大行均認(rèn)為其季績(jī)超出預(yù)期，維持“買入”評(píng)級(jí)；僅交銀國際考慮到公司客戶管理收入前景，對(duì)其目標(biāo)價(jià)輕微下調(diào)。

中金公司發(fā)研報(bào)指，阿里巴巴1QFY23 收入符合預(yù)期，利潤超預(yù)期；公司多業(yè)務(wù)矩陣形成互補(bǔ)，新業(yè)務(wù)減虧顯著。

中金表示，宏觀環(huán)境依然存在不確定性以及消費(fèi)修復(fù)尚需時(shí)日，預(yù)計(jì)阿里集團(tuán)核心電商GMV 和收入或不會(huì)出現(xiàn)明顯反彈，而是呈現(xiàn)逐步改善的趨勢(shì)。且公司決定從用戶數(shù)量轉(zhuǎn)向用戶體驗(yàn)，投入與降本增效并行，有望為高質(zhì)量增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。

該行下調(diào)阿里巴巴2023 和2024 財(cái)年收入2%和4%，維持凈利潤預(yù)測(cè)不變，評(píng)級(jí)“跑贏行業(yè)”，港美股目標(biāo)價(jià)分別為137 港元、140 美元。

交銀國際指出，阿里巴巴一財(cái)季收入、每股凈利潤，超出該行預(yù)期3%/2%。該行認(rèn)為，阿里今季度業(yè)績(jī)穩(wěn)步回升加上中國商業(yè)盈利能力恢復(fù)及云計(jì)算、全球物流戰(zhàn)略前景，估值具有吸引力。

未來市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)由年度活躍消費(fèi)者轉(zhuǎn)移至消費(fèi)，投資云端及物流基礎(chǔ)設(shè)施并改善成本結(jié)構(gòu)。該行維持阿里巴巴-SW“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)第二財(cái)季總收入同比增長(zhǎng)6%，但客戶管理收入前景較低，目標(biāo)價(jià)由156港元下調(diào)至151港元。

大和業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)指，盡管云收入低于該行預(yù)期，但阿里巴巴2023財(cái)年第一季度核心商務(wù)領(lǐng)域的利潤率均超預(yù)期。該行認(rèn)為，市場(chǎng)低估了公司未來幾個(gè)季度由嚴(yán)格成本控制措施帶來的盈利上行空間。

作為中國消費(fèi)復(fù)蘇的主要受益者之一，阿里巴巴仍被投資者低估，預(yù)計(jì)其股價(jià)將在下半年受益。此外，香港市場(chǎng)雙重主要上市、螞蟻集團(tuán)的利好消息和股票回購將是該股的主要催化劑。該行將2023年盈利上調(diào)5%，以反映虧損收窄。重申“買入”評(píng)級(jí)與150港元目標(biāo)價(jià)。

小摩表示，阿里首財(cái)季利潤勝預(yù)期，且阿里成本優(yōu)化推動(dòng)利潤上升，大量業(yè)務(wù)按季虧損收窄，反映集團(tuán)正向更有財(cái)務(wù)紀(jì)律和成本意識(shí)的方向過渡。

該行表示，相信在未來幾個(gè)季度，成本優(yōu)化將繼續(xù)發(fā)揮更重要的作用，預(yù)計(jì)股價(jià)將對(duì)這些結(jié)果作出積極反應(yīng)。摩通預(yù)計(jì)，阿里股價(jià)上行空間將由市場(chǎng)上調(diào)對(duì)其盈測(cè)所驅(qū)動(dòng)，當(dāng)盈利在6至12個(gè)月內(nèi)恢復(fù)至20%以上的增長(zhǎng)速度時(shí)，股價(jià)驅(qū)動(dòng)力將轉(zhuǎn)為估值擴(kuò)張，重申“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)135港元。

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