在最近一個多月，伴隨房產稅實施延后、多地降首付、降房貸利率、放松限購等一系列的利好，被“房住不炒”壓抑多年的房地產股掀起了瘋狂的上漲浪，其中的龍頭莫過于17日狂拉13個漲停板的天?；?。

如今天保基建也迎來了2021年報披露工作，不少投資者也是想趁機看看這只地產妖股究竟有什么“能耐”。報告期內的2021年，天?；ㄒ还矊崿F了營業收入25.40億元，同比增長210.06%，實現歸屬于母公司凈利潤4951.02萬元，同比上年同期虧損3.90億元(調整后)，扭虧為盈，但是歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-6185.24萬元，上年同期為盈利9329.72萬元(調整后)，主業出現盈轉虧的不利一幕。

報告期內，公司主要從事房地產開發、物業出租、物業管理等業務，其中房地產開發業務是公司的主要業務，2021年度公司房地產開發產品銷售收入金額222,671.49萬元，占營業收入的87.66%，全年實現新增銷售面積16.37萬平米，新增銷售合同額額34.76億元，再次突破公司歷史最高記錄。

年報顯示，在最近兩年，天保基建依然大肆開發房地產項目，報告期內，公司房地產項目生產量同比增加97.48%，不過得益于2021年公司房地產項目銷售不錯，銷售量同比增加235.91%，全年的庫存量還是較2020年下降了11.90%。

如此一幕，意味著天?；ǖ姆孔釉?021年賣得不錯，不過公司房地產銷售業務的毛利率為51.03%，較上年同期減少了15.14%，可以預想的是，公司房價的整體出售單價較2020年出現了明顯的下滑。

截止2021年末，天?；ǖ呢搨傤~為74.15億，資產總額為128.50億元，賬上貨幣資金為5.40億元，交易性金融資產為0，期末短期借款和一年內到期的非流動負債余額合計高達21.89億元，作為房地產企業，天?；鎸θ龡l紅線交出的答卷為：公司剔除預收款后的資產負債率為57.63%、凈負債率為57.70%、現金短債比為0.25倍。

對照房地產行業三道紅線的標準：剔除預收款后的資產負債率不超過百分之七十、凈負債率不超過百分之百、現金短債比不小于一。很明顯，在現金短債比的范疇，天?；ú⒉贿_標，觸及了紅線，且水平處于房地產行業的較低水平，也意味著接下來，天?；媾R著較大的資金鏈壓力。

基于2021年報的成績，天?；ㄓ媱澆慌砂l現金紅利，不送紅股，不以公積金轉增股本，一毛不拔，而基本每股收益0.0446元，對照公司當前收盤價8.44元/股，市盈率約為189倍，作為一家地產企業，如此高的市盈率明顯過分了，階段性爆炒特征明顯，后續風口一旦停了，風險巨大。