這是一家主營風(fēng)力發(fā)電和光伏發(fā)電的上市企業(yè)，憑借著在新能源領(lǐng)域的強(qiáng)大競爭力，這家公司竟引來了全國社保基金的戰(zhàn)略入股，目前社保基金是其第四大流通股東。
2022年第二季度，該企業(yè)的銷售毛利率，也就是風(fēng)電的利潤空間高達(dá)67%，在A股風(fēng)電概念板塊中排名第一。這說明只要公司銷售100元的風(fēng)電，就能賺回67元的毛利潤。
從2016年開始，這家企業(yè)的歷史凈利潤已經(jīng)連續(xù)6年實(shí)現(xiàn)了大幅度的增長，并在2021年以6.56億元的業(yè)績創(chuàng)出了歷史新高。
(資料圖片)
而到了2022年，公司只用了兩個季度的時間，就完成了4.19億元的驚人業(yè)績，該企業(yè)今年凈利潤的增長將是大概率事件。
目前這家公司的股票正處在調(diào)整階段，股價在198個交易日內(nèi)已經(jīng)回調(diào)了47%，而股票的價格只有6元多。
（文章的最后翻譯官會告訴大家該企業(yè)的名稱和股票的代碼，請先客觀中正地了解完公司的基本情況，再去揭曉最終的答案）
主營業(yè)務(wù)及核心競爭力
接電話的董秘是位男士，聲音十分洪亮，態(tài)度還算可以。
在交談中翻譯官了解到，該企業(yè)的主營業(yè)務(wù)為風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電等新能源項(xiàng)目的投資、開發(fā)及建設(shè)運(yùn)營。
公司風(fēng)電業(yè)務(wù)的收入占比為98%，光伏發(fā)電業(yè)務(wù)的收入占比為1.5%。
在該企業(yè)的財報中翻譯官了解到，這家公司目前在黑龍江地區(qū)有三個風(fēng)電項(xiàng)目和一個在建生物質(zhì)熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目。
風(fēng)電項(xiàng)目為烏爾古力山風(fēng)電場1期、2期，以及五頂山風(fēng)電項(xiàng)目，裝機(jī)容量合計10.95萬千瓦時。
除此之外翻譯官還了解到，該公司的大股東或者實(shí)際控制人為地方國資委，所以其還具備地方國資改革的背景。
而從董秘的口中翻譯官還得知，在這家企業(yè)的前十大流通股東中，竟然都是機(jī)構(gòu)投資者，沒有一個自然人。并且，前十大流通股東累計持股，占流通股的比例高達(dá)56%。
而通過進(jìn)一步調(diào)研翻譯官還發(fā)現(xiàn)，在2021年末，這家企業(yè)的股東總?cè)藬?shù)為7.12萬人。
而到了2022年第二季度，該公司的股東總?cè)藬?shù)則降至6.11萬人，這些都說明這家企業(yè)的籌碼越來越集中。
以上是對這家公司基本信息的介紹，下面我們再來分析一下公司的業(yè)績表現(xiàn)。
凈利潤表現(xiàn)
以下內(nèi)容和財務(wù)數(shù)據(jù)均源自該公司2022年半年報，并沒有任何個人觀點(diǎn)。
2021年第二季度，該企業(yè)全年的凈利潤為3.36億元。到了2022年第二季度，公司的業(yè)績就達(dá)到了4.19億元，同比增長了24%。
而這家企業(yè)目前的凈利潤，在A股風(fēng)電概念板塊174家上市公司中，排名第45位。這個名次不算低，說明其規(guī)模相對來說很大。
在今年第二季度，這家企業(yè)除了規(guī)模大以外，現(xiàn)金流也十分充裕。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額這個指標(biāo)，是衡量一家公司現(xiàn)金收支情況的，也被稱為凈利潤的試金石。
2022年第二季度，該企業(yè)的凈利潤為4.19億元。但是同期公司因經(jīng)營活動而實(shí)際賺到的現(xiàn)金凈額卻為4.09億元，同比增長了14%。
因?yàn)樵趦衾麧欀胁粌H包括了已經(jīng)收上來的現(xiàn)金，還包含未收上來的貨款，也就是應(yīng)收賬款，所以該企業(yè)的凈利潤比現(xiàn)金流量凈額高屬于正常現(xiàn)象。
但是現(xiàn)金流量凈額同比增長了14%，則說明公司目前的現(xiàn)金流非常充裕，其賬戶里的現(xiàn)金也變多了，而這對該企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營是十分有利的。
綜上所述，在2022年第二季度，這家公司的規(guī)模不小，并且其目前的現(xiàn)金流非常充裕。
業(yè)績增長原因
上面分析了該企業(yè)的凈利潤表現(xiàn)，下面我們再來找出公司業(yè)績增長的原因，看看這些驅(qū)動企業(yè)凈利潤增長的因素是否還能持續(xù)作用下去。
通過使用杜邦理論分析翻譯官發(fā)現(xiàn)，在2022年第二季度，公司業(yè)績增長的原因是銷售凈利率的提高。
2021年第二季度，該企業(yè)的銷售凈利率為47.14%。這說明只要公司銷售100元的風(fēng)電，就能賺回47.14元的凈利潤。
而到了2022年第二季度，該企業(yè)的銷售凈利率就達(dá)到了48.64%，同比增長了3%。
這家公司目前的銷售凈利率，在A股風(fēng)電概念板塊174家上市企業(yè)中，排名第3位。這個名次很靠前，說明其目前的銷售凈利率非常高。
通過上述分析我們了解到，在2022年由于新能源行業(yè)的風(fēng)口，提高了公司的銷售凈利率，這也使得該企業(yè)第二季度的凈利潤出現(xiàn)了增長。
不足之處
上面分析了公司那么多的優(yōu)點(diǎn)，下面我們再來找找茬，看看在今年第二季度，這家企業(yè)都存在哪些問題是值得我們注意的。
通過分析主要財務(wù)數(shù)據(jù)后翻譯官發(fā)現(xiàn)，該公司目前最大的問題在于財務(wù)杠桿的縮小。
財務(wù)杠桿是衡量一家企業(yè)的管理層使用負(fù)債情況的，通常用權(quán)益乘數(shù)這個指標(biāo)來表示，但是翻譯官認(rèn)為用資產(chǎn)負(fù)債率來衡量會更形象一些。
2021年第二季度，這家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為61.88%。這說明只要公司有100元的資產(chǎn)，就有61.88元是借來的。
而到了2022年第二季度，公司的資產(chǎn)負(fù)債率就降至50.65%，同比下降了18%。
這家企業(yè)目前的資產(chǎn)負(fù)債率，也就是財務(wù)杠桿，在A股風(fēng)電概念板塊174家上市公司中，從高至低排列未居第72位。這個名次不低，說明其資產(chǎn)負(fù)債率并不高。
財務(wù)杠桿是一把雙刃劍，它的縮小不僅能降低該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，還會減少公司的財務(wù)費(fèi)用，降低其營業(yè)成本。
但是資產(chǎn)負(fù)債率的下降，也使得公司向銀行借到的錢變少了，這樣就無法通過擴(kuò)大產(chǎn)能的方式來提高凈利潤。
所以財務(wù)杠桿的縮小，以及資產(chǎn)負(fù)債率的下降會降低一家企業(yè)的資金使用效率，減弱其賺錢的能力，這點(diǎn)是需要我們了解的。
安全邊際
在本文最后的環(huán)節(jié)中，翻譯官將使用巴菲特價值投資理論中的安全邊際，來分析出公司目前的風(fēng)險狀況。
股神認(rèn)為只有當(dāng)一家企業(yè)價格與成本十分接近，甚至低于成本時，這家公司的安全邊際就很大，其風(fēng)險也相對來說會小一些。
下面我們來看一下這家企業(yè)的價格和成本，以及它的安全邊際。
截至2022年9月28日，該公司的股價為6元，總股本為19.03億股，總市值為114.75億元。
這說明如果你富可敵國，并想收購這家企業(yè)的話，就得花費(fèi)114.75億元的代價，所以總市值就是公司的市場價格。
知道了這家企業(yè)的價格，下面我們再來看一下該公司的成本。
在2022年第二季度，這家企業(yè)的總資產(chǎn)為113.79億元，總負(fù)債為57.64億元。減去負(fù)債后這家企業(yè)的凈資產(chǎn)，也就是所有者權(quán)益為56.15億元。
凈資產(chǎn)就是公司的成本，因?yàn)槿绻堰@家企業(yè)資產(chǎn)全部處置了并還清所欠債務(wù)后，理論上說還能換回56.15億元的現(xiàn)金。
用公司的價格除以成本，也就是用總市值除以凈資產(chǎn)等于2倍。這就是該企業(yè)的安全邊際，也說明公司目前的價格是其成本的2倍。
而這家企業(yè)的安全邊際，在A股風(fēng)電概念板塊174家上市公司中，排名第89倍。這個名次不算低，說明該企業(yè)目前的安全邊際并不小。
如果把上市公司的基本面從高至低分為A、B、C、D、E5個等級的話，翻譯官個人認(rèn)為該企業(yè)能維持C級的水平。
而這家企業(yè)就是中閩能源股份有限公司，股票代碼：600163。
請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續(xù)大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既沒有推薦中閩能源這只股票，也沒有說中閩能源公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業(yè)的財報。