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有陣子沒聊股市了，主要最近出差比較多，全國各地到處跑，和各行各業的客戶聊，和各家機構投資者聊。

(資料圖)

最近一篇聊股市的，還是在月初寫的港股——《港股的“恒紀元”，還有多久？》，

當時文中就很明確地告訴大家：

隨著港股當前估值進入“合理”區間，修復已結束，市場進入了新的博弈階段。

如今月底回頭看，反彈最兇的恒生科技，已經跌掉了反彈的30%。

港股雖然開始了調整，但也不大可能跌到之前的低位，未來大概率是個寬幅震蕩。

如同上述文章提過的，震蕩的底有多低看國內復蘇程度，震蕩的頂有多高看美國的利率。

02

再說說我大A股。

春節前后，網上到處A股大牛市來了的聲音。

老南相對而言是偏謹慎的，如節后視頻號發的媒體采訪中，一直說要再觀察：

2023年，會是承上啟下的一年，如要走出單邊牛市，企業的基本面尚不支持。

所以其實從去年底，這個現象就很明顯了，就是行業輪動得太快了。

今天成長股漲兩天，明天就被砸，然后價值股又漲兩天；今天新半軍漲兩天，明天就被砸，然后消費醫藥又漲兩天。

這張圖來自長江證券研究所，最近刷屏了：

這種高輪動的背后，源于市場各路資金，對于未來的分歧非常大。

一方面沒有資金形成合力，大家各搞各的；另一方面對于企業業績也缺乏信心，稍微漲一點就慌了。

所以老南對今年市場機會的判斷，并非陽光普照，大概率是偏結構化，部分行業的部分公司，誰家庫存先到底，得到市場的共識，然后這些票、這些行業，走出補庫存的行情。

還記得2019年，最先飚起來的行業，是半導體行業，因為庫存率先見底。

這些細節我們周四直播聊。

03

當然，以上只是觀點，落實到配置層面，其實不用太復雜，對于大部分的普通投資者，家庭理財而言，需要復雜問題簡單化。

老南節后就在《流浪氣球，會嚇跑北上資金嗎？》中提過：

老南今年的觀點一直是，對于A股，“低配”已經沒必要了，畢竟今年不大可能比去年還差，所以“標配”沒問題的，但是否大牛市來了，要“超配”，還是觀察下。

如非專業投資者，不要過度追求押中今年的熱門，更建議選擇一些規模中小，配置相對均衡，且持股有自己想法的公募，或FOF類產品，拿到市場的均值即可。

比如年初到現在，你的公募組合，整體有5%左右，那就可以了。

如果是高手，不妨多關注下庫存，和需求的確定性。

結

今年投資，一定要相信，前途是光明的，但也一定要意識到，道路是曲折的。

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