長江商報消息●長江商報記者 潘瑞冬

生豬養殖業的后起之秀天康生物（002100.SZ），意欲壯大獸藥業務板塊。

(相關資料圖)

3月14日晚間，天康生物披露一份并購公告，稱其子公司天康制藥(蘇州)有限公司(下稱“天康制藥”)將以1.77億元價格收購公司持有吉林冠界生物技術有限公司(下稱“冠界公司”)的27.0436%股權，同時以4.78億元收購冠界公司其他股東持有的72.9564%股權，共計耗資6.55億元。

值得一提的是，冠界公司截至2022年9月底的凈資產為3.9億元，該收購價溢價率達到84.66%。

資料顯示，冠界公司經營范圍包括獸藥生產，用于獸用生物制品的生產和銷售、研發、咨詢，獸用器械的生產與銷售，獸用生物制品原材料的加工與銷售等。

值得一提的是，截至目前，天康生物獸藥相關業務板塊增速較快，且毛利率較高。數據顯示，該板塊銷售自2019年的5.55億元快速增至2021年的9.8億元，三年增幅高達1.77倍。

溢價84.66%收購冠界公司

天康生物的獸藥業務板塊重要性進一步提升。

根據收購公告，截至目前，天康生物持有冠界公司27.0436%股權。不過，公司控股子公司天康制藥計劃通過資產重組方式，以1.77億元價格收購上述股權；同時，將以4.78億元的價格收購冠界公司其他股東持有的72.9564%股權。

交易完成后，天康制藥將直接持有冠界公司100%股權，冠界公司成為天康生物控股孫公司。交易完成后，天康制藥將冠界公司納入合并報表范圍內，增加禽流感疫苗業務收入及利潤。

兩項資產重組共計耗資約6.55億元。值得注意的是，這項收購增值率高達84.66%。

根據評估報告，截至2022年9月底，冠界公司所有者權益賬面價值為3.9億元，評估金額為7.2億元，評估增值3.3億元。評估金額與天康生物交易金額的6.55億元之間的差值，為冠界公司2022年向股東分配的凈利潤6500萬元。

數據顯示，截至2022年9月30日，冠界公司總資產為4.65億元，總負債為0.75億元；2021年以及2022年前三季度，公司的營收為2.27億元、1.63億元，凈利潤為6289.07萬元，5027.1萬元。

對于此次收購，天康生物也表示，本次交易符合公司的發展戰略及規劃布局，通過對獸用疫苗業務的整合，公司將集中優勢資源配置，發揮協同效應，進一步增強公司盈利能力，不斷提高公司核心競爭力，提升公司自身經營效率及可持續發展能力。

獸藥毛利68.92%遠超其他業務

天康生物之所以看重冠界生物，可能是因為獸藥業務的毛利率遠高于食品養殖和飼料行業。

根據2022年半年報數據，當期公司實現80.09億元，其中，獸藥行業的營收僅為4.5億元，營收占比僅為5.62%。

不過，若從毛利率水平來看，天康生物的獸藥行業是絕對的遙遙領先，遠遠甩開其他業務板塊。

Wind數據顯示，2022年上半年，天康生物整體毛利率為6.82%，當期毛利為5.46億元；而獸藥業務板塊的毛利率高達68.92%，當期對毛利的貢獻高達3.1億元，貢獻率為56.83%。

相比來看，食品養殖、飼料、油脂加工、玉米收儲行業毛利率分別為-4.62%、8.49%、5.01%、2.94%。

若剔除2020年非洲豬瘟以及2021年豬周期下行階段的影響，回溯2015年至2019年天康生物各業務板塊的毛利率數據，獸藥的毛利率一直維持在60%左右，仍然是各行業中最高。

此外，天康生物的飼料毛利率在14%左右，生豬養殖毛利率在35%左右，玉米收儲為2019年新介入行業，毛利率在20%左右。

資料顯示，天康生物是一家集獸用生物制品與動物疫病防治、生豬育種與養殖、飼料產銷、生豬屠宰加工配售為一體的農牧類公司。2006年12月26日在深交所上市。

新疆生產建設兵團國有資產經營有限責任公司為公司的控股股東和實際控制人，截至2023年1月20日，直接持有21.1515%的股權。