文章來源 |?東高科技首席投資研究員秦亮接受《證券日報》采訪：《太龍藥業加大布局CXO板塊 2022年凈利潤由盈轉虧》

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4月7日，太龍藥業公布2022年年度報告，報告期內公司實現營業收入19.61億元，同比增長20.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-7214.02萬元，同比由盈轉虧。

對于公司2022年凈利潤由盈轉虧，資本市場反應相對平淡，截至4月7日收盤，太龍藥業收漲1.87%，報5.99元/股。

費用支出擴大致凈利潤虧損

太龍藥業的業務覆蓋藥品制劑、中藥飲片、藥品研發服務和藥品藥材流通四個板塊。具體產品主要包括雙黃連口服液系列、雙金連合劑、小兒復方雞內金咀嚼片、石杉堿甲片等。

對于公司凈利潤由盈轉虧，太龍藥業表示，主要系藥品研發服務業務持續推進CXO全產業鏈布局，因研發技術平臺、研究分院建設以及技術人員增加等因素，致使成本費用支出增加。以及研發項目推進未及預期，致使公司毛利率降低。具體來看，2022年，太龍藥業的藥品研發服務為32.05%，較去年同比下降15.31個百分點。

對于該公司布局CXO行業，東高科技首席投資研究員秦亮向《證券日報》記者表示，近年CXO行業持續保持著行業高景氣、業績高成長的態勢。國內CXO企業普遍業績優秀，相關一、二線CXO企業營收增速普遍在30%以上。因此，從長期發展來看，企業布局CXO領域，有利于企業的利潤空間進一步增厚。

雖然報告期內凈利潤由盈轉虧，但從具體業務來看，太龍藥業的基本面相對穩定。

分產品來看，公司中藥口服液、中藥飲片、醫藥商品流通、藥材貿易營收均實現兩位數增長，其中中藥飲片實現營業收入9.42億元，同比增長29.62%；中藥口服液實現營收5.14億元，同比增長19.88%。而營收下降的固體制劑和藥品研發服務，營收僅分別下降了0.47%和1.2%，整體保持穩定。

另外從償債能力上看，截至報告期末，公司手中現金及現金等價物為2.55億元，較去年同比下降22.87%。同期，公司應收賬款為7.09億元，較去年同比增長36.2%，對此，太龍藥業指出，應收賬款增加是因銷售收入增加所致。

而負債方面，報告期內，公司調整融資結構，致使短期借款較去年同比下降58.41%，至4.05億元。同時，公司一年內到期的非流動負債僅有3111.27萬元，同比下降80.4%。換句話說，公司的短期償債壓力并不大。

積極參與中藥集采

另外值得注意的是，近年來國內多個省際聯盟對中成藥進行集采。從財報數據來看，太龍藥業也積極參與其中。

報告期內，公司旗下雙黃連口服液、雙黃連合劑、丹參口服液中標湖北省牽頭組織的19省中成藥省際聯盟集采中標，相關產品采購數量分別為610.72萬盒、219.32萬盒以及96.76萬盒，按照中標價格區間計算，相關產品將貢獻的營業收入在1.83億元至3.15億元之間。

對此，一位醫藥行業投資人向《證券日報》記者表示，中標集采的好處不僅僅在于擴大公司產品的市場覆蓋，另一方面也會加強公司應收賬款回收的穩定性，進一步提升公司財務方面的健康度。

值得注意的是，近三年間，太龍藥業均計提了資產減值準備。2020年，公司計提資產減值準備1935.66萬元，其中應收賬款壞賬準備962.47萬元；2021年計提了資產減值準備3094.26萬元，其中應收賬款壞賬準備972.57萬元；2022年計提資產減值準備3869.57萬元，其中應收賬款壞賬準備2096.41萬元。

“隨著公司參與集采深度的增加，預計未來公司應收賬款壞賬的情況也會相應減少。”上述投資人進一步表示。