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作者|郭一鳴，編輯|wjx

來源：巨豐投顧、好股票應用

觀點：A股此次調整之處，主要還是階段修復行情尾聲，短期資金獲利回吐需求疊加情緒影響下的技術性調整，在經濟基本面向好以及流動性合理充裕下，市場向好的本質沒有發生改變。從全面角度，階段調整仍是低吸配置的好時機。而短期角度，市場具有一定的不確定性，可持幣觀望耐心等待方向和風向的確立后再做具體的定奪。

4月19日開始的調整，直到21日，市場還稱之為“倒車接人”，也就是說小幅調整洗盤傾向較多。不過，隨著指數和板塊以及個股通殺，指數5日下跌超百點，已經完全吞噬了4月以來的上漲空間，而很多個股短短幾日更是下跌超20%。于是，在浮虧面前，此前的“倒車接人”也被市場稱之為“倒車撞人”。

對于此次指數連續的快速調整，我們認為主要還是場內博弈過度、海內外因素干擾以及業績風險集中釋放的共同結果。一方面，TMT等科技股的博弈略顯過度，階段獲利出局需求不斷提升；另一方面，媒體報道的拜登政府計劃下月發布限制美企對中國的投資的行政命令，從情緒上給科技股帶來一定的壓制。而國內中疾控的通報，也顯示出市場短期對于新冠二次陽性來臨的擔憂。這些實質性影響或許有限，但在情緒上給市場帶來短期壓制；此外，一季報鋰電池材料、半導體、CXO等多行業重點公司業績暴雷，對個股以及板塊拖累下也對指數承壓。

不過，我們此前也說過，這些貌似都是短期因素，畢竟并非實質性原因。而即便沒有短期的干擾，在經歷了階段性的修復行情之后，市場也會有兌現的需求以及階段回撤的可能。畢竟，經濟復蘇基礎還不穩，歷史規律看，市場多方擔憂下總體會有獲利回吐的需求。因此，短期這些因素是加劇了資金獲利回吐的速度。

現如今，市場最關注的問題就是何時止跌回升，包括即將到來的五一長假，又該持股還是持幣？我們認為，經濟弱復蘇下，第一階段估值修復行情基本接近尾聲，指數繼續縱深上行空間有限，區間震蕩或是接下來的主基調，但結構性機會依舊。在流動性活躍下，短期快速調整有利于指數的企穩回升，但回升的力度可能不及預期。如果從全年角度，經濟復蘇下股市向好的趨勢未變，當前調整仍是逢低配置的好時機。但交易層面，連續調整后市場不確定性增加，持續觀望等待節后市場新的方向和風向確定或是不錯的選擇。

總結一下：經濟迎來復蘇期，政策寬松下，市場由熊市逐步轉向牛市，只不過經濟復蘇弱勢下，當前或處于牛市的初期。基本面并不牢靠下，估值修復行情基本進入尾聲并迎來階段的調整，調整的復蘇和持續性仍有待觀望，但此前交易占比較高的板塊防止內部大分化以及整體的兌現。全年角度，階段性的調整都可視為逢低配置的好時機，但結構交易層面，還是建議保持觀望，耐心等待市場新的方向選擇后再做定奪。

作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002

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