主持人 | 尹星

構筑市場底

(資料圖片僅供參考)

主持人：本周最靚的仔就出自小泛上周提到的醫(yī)藥細分商業(yè)流通領域。五天四板，周五還給你高開走人的機會，這是真強的表現(xiàn)，因為不套人。

泛舟：從8月9日資金流向醫(yī)藥開始至今，這個標的貫穿了整輪醫(yī)藥“階段行情”。除此之外，還有家20CM的上一周表現(xiàn)不錯。

主持人：你的用詞是“階段行情”，意思是整個醫(yī)藥行業(yè)中長線尚未轉勢？

泛舟：你挺仔細的啊！這個行業(yè)目前處于風口浪尖，談不上中長線，至少這股風沒過去前，先不著急看什么轉勢。在這次醫(yī)藥三大細分行業(yè)漲起來前，我還反復和朋友說，對于醫(yī)藥，不著急做什么左側投資，先看清形勢再說。隨后游資流向了醫(yī)藥三大細分，這三大細分都是受益于當前的市場環(huán)境，比如醫(yī)藥商業(yè)流通受益反腐，預示市場期待平價藥直接店里賣。中成藥受益于中期業(yè)績大增及中藥普及。還有一條就是，諾和諾德開發(fā)的新藥概念。你看這些都是有淵源才能上漲的，這些不能代表整個醫(yī)藥行業(yè)。反之，暫時不看整個醫(yī)藥行業(yè)，不代表不關注后續(xù)可能出現(xiàn)的其他細分行業(yè)機會。投資不能一概而論，一

棒子

主持人：懂了，風險中存在機會，機會中也存在風險。

泛舟：是這個意思，而且要看具體資金流向和最終合力是哪些標的。

主持人：滬指確實出現(xiàn)了你反復強調的市場底，后續(xù)你怎么看？

泛舟：目前處于構筑市場底的過程中，短期指數(shù)偏強，始終頂在市場底的上軌處。中周期看，當前是底部區(qū)域，看得更仔細些，次低點是否到來還需要觀察，總覺得少了點動作沒做。

主持人：對于大多數(shù)人來說，指數(shù)差不多就行了，你例外哈，你繼續(xù)替大家盯著。由于證券和地產屬于當前被大伙討論最多的主題，你要不也聊聊？

泛舟：基本面就不說了，站在純技術角度來看。下周屬于比較重要的關卡，這兩個行業(yè)都完成了上漲、回壓、反彈的動作。后續(xù)趨勢的分化就會到來，是繼續(xù)漲至前高附近，還是先回壓，甚至穿前期低點后再企穩(wěn)回升。就要耐心觀察了，后者預示著指數(shù)還會有一漏，環(huán)環(huán)相扣，兩者到后面也未必同步。

主持人：明白了，這兩個板塊短期走勢下周開始變數(shù)加大，需要每天觀察。

泛舟：指數(shù)、板塊或個股總是會有大概率能看懂和看不懂的時間階段。我們只需要在能大概率看明白的階段賺自己認知范圍內的錢，出了這個階段以觀望為主即可。人貴在有自知之明，看不懂才是常態(tài)。

利好都是跌出來的

主持人：本周券商板塊屢屢上演單騎救主的戲碼，之前蕭蕭聊到，券商8月20日后難以為繼，市場已經(jīng)躺平在3150點了，券商如果再不頂住，是不是有破位風險？

海風若雨蕭蕭：券商與地產不同，地產小作文已經(jīng)作用不大，7月的信貸數(shù)據(jù)大家也都看得到，本周央行調低了MLF利率，下一步必然調低LPR利率，僅僅隔兩個月就下調利率，形勢肯定不樂觀。市場從“T+0”到“降低印花稅”的傳聞不斷，券商還處于“只聽樓梯響，不見人下來”的朦朧階段。目前的印花稅政策是2008年9月全球金融危機蔓延下救市時修訂的（只向賣方征收1‰），由于市場容量的不同，2008年市場日均成交不到1000億。現(xiàn)在的市場日均成交在8000億，2022年就收了2700億，調整稅收比例讓利給市場有其合理性。但是政策決定權在哪，大家應該都清楚。

主持人：時下市場最主要的困難就是抽血（融資）和輸血的不平衡，8月初你探討過“搞活市場”的必備條件，就是降息（存款利率）以推動資金入市。

海風若雨蕭蕭：但是目前的調降LPR利率已經(jīng)導致人民幣匯率跌回7.3，政策面很難下決心推動國內降息，還處于“遠水解不了近渴”的狀態(tài)。“輸血”暫時指望不上了，那就只有在“止血”上想辦法。本周的券商板塊格局并沒有變——太平洋頂在高位，低位的券商輪動帶節(jié)奏。拉券商的負面效應開始顯現(xiàn)出來。

主持人：怎么講？

海風若雨蕭蕭：券商消耗資金量大，其余板塊“貧血”情況下穩(wěn)不住大盤指數(shù)，漲跌比1:4失衡現(xiàn)象很普遍。如果市場炒券商就是在博弈“救市”政策其實是格局太小，本輪券商行情炒一個月也就差不多了，只有聚焦“造牛”政策才能打開券商板塊的想象空間。就好比地產板塊，誰都知道要“救”地產行業(yè)，但是地產股卻很難炒出空間，而市場炒做AI板塊，漲3倍的個股比比皆是，沒有對比就沒有傷害，大家應該知道“救（急）”和“造（牛）”的區(qū)別了。市場從指數(shù)角度講，圍繞3150點的盤底已經(jīng)三個月，有些類似2022年7—9月的走勢，既然向上看不到空間，有可能再度演繹“不破不立”的戲碼，可參考的上證點位是月線BOLL下軌2950點。利好都是跌出來的，這大概就是券商板塊“維穩(wěn)”行情最大的BUG了。

市場很快將進入良性循環(huán)

主持人：本周指數(shù)展開低位震蕩，驕陽怎么看后市？

驕陽：單獨按照技術分析平均股價來看，還有7個交易日，年線會迎來一大波持續(xù)扣低。如果從上證指數(shù)來說，還有23個交易日，年線會出現(xiàn)30個交易日的連續(xù)扣低，所以按照技術條件來看，7-23個交易日區(qū)間后，市場會逐步穩(wěn)定，越到后面，應該是越穩(wěn)定。7個交易日后，機會應該越來越多，23個交易日以后，整體進入良性循環(huán)。從基本面來看，過了8月份，中報結束，市場中報風險也就釋放完畢進入業(yè)績真空期。未來7個交易日，如果能有效有序地持續(xù)調整下去，應該是最理想的，因為可以買到足夠低的籌碼。反而如果指數(shù)強拉，雖然看著可能好看，但是對大多數(shù)人不會友好。高位人工智能比如CPO依然要去看，什么時候他們連續(xù)加速下跌了，市場風險也就大幅度釋放了。

主持人：這波行情券商地產前后腳啟動，但是從最近表現(xiàn)看，券商逐漸大分歧，地產更是差了很多，怎么看待兩大權重后市的表現(xiàn)？

驕陽：兩者表現(xiàn)強弱明顯，主要是確定性不同，券商性價比更突出，所以還會反反復復，甚至走出中期趨勢。至于地產呢，這塊我說過，雖然有政策不斷扶持，但是不是我的菜。

主持人：如果下周兩大板塊繼續(xù)調整，市場還會有護盤力量嗎？

驕陽：其實時間周期到來之前，不護盤比護盤更好，如果非要護盤，小銀行或許會成為資金的一個選擇，從結構形態(tài)來說，小銀行是非常不錯的，雖然權重較小，但是必然也能刺激大銀行表現(xiàn)。而且所需資金還不用太多，如果能表現(xiàn)得比較持續(xù)，那么大銀行跟隨聯(lián)動，不就有了護盤效果嗎？而且從基本面來說，無論是活躍股市還是活躍市場經(jīng)濟，銀行堪稱晴雨表。

主持人：本周新型城鎮(zhèn)化爆發(fā)，這塊你之前說是比較確定的，后面的表現(xiàn)還有預期嗎？

驕陽：前面我說重新跌回到第一波啟動點后迎來的還是機會，本周也充分證明了這一點。后市這塊只要有地產政策持續(xù)落地，本質上也是對新型城鎮(zhèn)化的強化。所以后面板塊繼續(xù)活躍的概率很高。

（本文已刊發(fā)于8月19日《證券市場周刊》，文中提及個股僅為舉例分析，不做投資建議。）