美銀：升蔚來-SW評級至【買入】 目標價升至202港元

美銀證券發布研究報告稱，將蔚來-SW評級由“中性”升至“買入”，因銷售改善，預期今年下半年會有更佳的毛利率，且估值具吸引力，目標價上調至202港元。

報告中稱，集團有強勁的型號周期及訂單積壓，其中“ET7”車款已于3月開始付運，“ES7”也預期將于6月推出，及8月開始交貨。另認為蔚來的估值吸引，現價相當于一年預測企業價值/銷售比率1.7倍，較歷史平均低一個標準差。

大摩：予海爾智家【與大市同步】評級 目標價下調14%至30港元

大摩發布研究報告稱，予海爾智家(06690)“與大市同步”評級，由于持續執行高端化戰略，預計毛利率將改善，上調2022-24年毛利率預測0.5個百分點，維2022/23年每股盈利預測1.61元/1.84元，2024年盈測上調5%至2.12元，目標價由35港元下調14%至30港元。

報告中稱，受疫情影響，4月家電產品需求環比減弱，但相信短期內，政府將繼續出臺措施支持消費，例如廣東省于4月28日發布促進消費措施，當中包括推動家電升級換代。該行認為，雖然目前充滿挑戰，但鑒于公司今年以來的表現，相信能夠實現收入和凈利潤目標。

小摩：維持招商銀行【增持】評級 目標價85港元

小摩發布研究報告稱，維持招商銀行 “增持”評級，目標價85港元。公司公布委任王良出任行長，相信已獲得所有內部認同，但仍需等待監管部門批準，由于任命新行長的進展速度較預期快，預計股價會有正面反應，目前估值僅為預測未來一年市賬率1.14倍。

報告中稱，該行仍對公司可交出穩定盈利增長有信心，另預計在8月公布第二季業績時，可獲得市場更顯著估值重評，相當于今年預測市賬率1.5倍，主因屆時經濟增長估計有持續恢復，以及市場也更為清楚監管機構對王良的任命批準。

里昂：維持華潤啤酒【買入】評級 目標價降至65港元

里昂發布研究報告稱，維持華潤啤酒 “買入”評級，目標價由72港元降至65港元，相信大部分市場憂慮已反映，由于近期成本增長情況有所緩和，加上進取提價及去年下半年基數較低，預計前景將有所改善。

報告中稱，該行近期與公司管理層討論業務年初至今的表現，雖然疫情影響生產及物流，但今年首四個月銷量僅下跌低單位數。此外，公司沒有停止高檔化，首四個月次高檔以上產品銷量有雙位數增長，推動整體均價取得高單位數上升，毛利率也可同比維持。

法巴：重申京東【買入】評級 目標價105美元

法巴發研報指，考慮到疫情影響及國家統計局最新實體商品電子商務銷售額數據后，將京東今年全年收入增長預測由17%降至12%，維持外部年增長率及營銷開支對銷售額比率預測不變，繼續列京東為中國電商平臺的首選。法巴解釋，下調收入增長預測主要是由于市場普遍預期，預期今年商家會將經營重心放在盈利能力而非增長層面上。

該行預計，疫苗接種率上升、加上各地政府推出消費券、寬松房屋政策及近期的減稅政策等鼓勵措施，預期京東的交易量將第二季觸底，給予京東美股“買入”評級，認為美股合理值105美元。

國海證券：靜待短期承壓后的需求反彈 維持電商快遞行業“推薦”評級

國海證券發布研究報告稱，4月份，全國快遞服務企業業務量完成74.8億件，同比下降11.9%;異地快遞業務量達到64.28億件，同比下降10.7%。目前行業受疫情短期變量擾動，但電商快遞企業格局優化、ROE抬升的趨勢不變，板塊邏輯持續驗證，看好電商快遞行業板塊性的投資機會，維持行業“推薦”評級。

該報告稱，同比來看，各企業單票收入維持上行，格局改善邏輯不變。隨著上海社會面清零的目標逐漸達成，快遞行業也在穩步恢復的道路上，保通保暢政策的推進下，主要快遞企業分撥中心吞吐量指數已于4月中下旬逐步回暖，靜待封控結束后的需求反彈。

疫情只影響物流需求釋放的節奏，不改行業整體格局向好、量價齊升的中長期趨勢，一季度各企業出色的業績表現持續驗證了格局改善邏輯。目前電商快遞行業已進入注重利潤與份額平衡的高質量發展階段，新階段中，價格貢獻的利潤彈性遠大于業務量變動帶來的影響，建議積極把握電商快遞行業在格局改善支撐下，現金流逐步修復、盈利能力持續提升帶來的投資機會。