上周五美股受挫走低，標普500指數下跌1.3%，至4228.48點；納指下跌2%，至12705.22點；道瓊斯指數下跌0.9%，至33706.74點。周五的下跌推動三大指數周線累跌，標普500指數周跌1.2%，納指周跌2.6%，道瓊斯指數周跌0.2%。

【資料圖】

ETF方面，3倍做空標普生物科技ETF$LABD 周累漲22.8%。三倍做空納指ETF$SQQQ 周漲6.9%，3倍標普500指數$SPXU 周累漲3.6%。

來源：華盛證券

上周為標普500指數、納指一個月來首次出現單周下跌。一些市場專家開始擔心，在股市從超賣轉向超買之后，美股今夏的漲勢可能開始消退。

Cetera Financial Group首席投資官吉恩·戈德曼(Gene Goldman)解釋稱，盡管經濟狀況比許多美國人可能認為的要好，但美股市場很可能會出現回調（走低）。

戈德曼表示，“好消息很多，但市場需要稍作停頓。我們現在走得有點太快了，太急了。”為了支持這一觀點，他列出了幾個理由，說明上周五的股市下跌可能會延續到本周，甚至更長時間——盡管他長線仍看漲股市。

此前隨著股市在7月和8月初反彈，周期性行業表現出色。不過這一趨勢似乎在上周結束，因防御性行業重新領跑市場。

戈德曼表示，“讓投資者變得緊張的一個跡象時，周期性行業表現不如防御性行業，我們現在開始看到這種情況。”

在過去的一周里，必需消費品股、公用事業股是標普500指數11個板塊中表現最好的兩大板塊。受此影響，追蹤這兩個板塊表現的ETF也相應走高——日常消費品ETF-SPDR $XLP周累計漲1.9%，公用事業ETF-SPDR $XLU周漲1.3%。這兩大ETF的持倉TOP10中，上周漲幅居前的股有沃爾瑪 $WMT 和高露潔 $CL （分別累漲3.63%、3.71%）、杜克能源 $DUK 和道明尼資源 $D （分別累漲2.71%和3.37%）。

來源：華盛證券

另一方面，上周表現最差的兩個板塊是周期性板塊——材料板塊和通訊服務板塊。材料精選行業ETF-SPDR $XLB 周跌2.4%，通信服務精選板塊ETF-SPDR $XLC 周跌3.1%。

戈德曼稱，債券收益率上升是股市升勢可能即將轉向的另一個跡象。美國國債收益率上升可能會給股市帶來問題，因相比之下，這會讓債券成為更具吸引力的投資。

股票和債券在今年年初的時候經常齊頭并進，因美聯儲收緊貨幣政策的預期令股市和債市雙雙承壓。不過這種情況似乎在8月發生了變化。美國國債收益率本月稍早時候轉為上漲，并且在上周股市受挫之前便開始走高。

自8月1日以來，美國十年期國債收益率上漲了35個基點，升至2.897%；上周累計漲幅達14個基點。

債券收益率隨債券價格下跌而上升，目前戈德曼和其他華爾街人士都在觀望，看股市是否會跟隨債券價格走低。

戈德曼認為，美國國債收益率上升和通脹疲軟推動了美元走高，這給股市創造了另一個潛在不利因素。ICE美元指數（即DXY)上周五漲破108水平，升至一個月來最高水平，該指數衡量的是美元兌一攬子主要貨幣的表現。

美元走強通常與股市走弱有關，因為它會使美國跨國公司的海外銷售額下降。而這些地區銷售額和利潤的下降往往會拉低整個股市。

（注：美元走高，跨國公司出售海外、以美元計價的產品和服務就會升高，對海外消費者和企業的吸引力也就越小。）

比特幣和以太坊等加密貨幣最近也幾乎與股票走勢同步，尤其是Meta Platforms $META （周跌6.95%）和奈飛 $NFLX （周跌3.27%）等大型科技股。上周五加密貨幣大跌，令一些人懷疑股市會否是下一個。

戈德曼表示，“市場停頓的另一個跡象是加密貨幣走勢疲軟。這是市場避險趨勢的一個明顯跡象。”

根據CoinDesk的數據，上周五比特幣下跌約9.5%，而第二大加密貨幣以太坊則跌約10%。

戈德曼質疑股市漲勢的另一個理由是，股市估值與企業盈利預期之間似乎存在脫節。

其指出，“在盈利預期下降的同時股票（估值）在走高。”標普500指數的預期市盈率已從6月中旬的低點（即15.5倍）反彈至18.6倍。而與此同時，對這些公司未來12個月的企業盈利預期已從238美元降至230美元。

擔心股票估值上升并不只有戈德曼。花旗集團(Citigroup)美國股票策略師斯科特?克羅諾特(Scott Chronert)最近在給該行客戶的一份報告中也表示，進入2023年后企業盈利下降的風險可能會給股市帶來“估值逆風”。其表示，“我們認為，從戰略角度講，逢高賣出是合理之舉。”