在市場(chǎng)上，方向錯(cuò)了，越努力越糟糕。美股的大科技空頭今年對(duì)這句話感觸最深。S3 Partners的數(shù)據(jù)顯示，今年賣(mài)空者損失約為1200億美元，其中僅6月上半月，空頭就720億美元。
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賣(mài)空者借入股票，然后出售，希望以后以更低的價(jià)格回購(gòu)，并將差額收入囊中。最近幾周，他們加大了看跌押注。S3 Partners的數(shù)據(jù)顯示，本月美國(guó)市場(chǎng)的賣(mài)空股份總額超過(guò)1萬(wàn)億美元，達(dá)到2022年4月以來(lái)的最高水平。這一數(shù)字高于年初的8630億美元，約占可交易股票總數(shù)的5%。
空頭頭寸最多的公司名單是今年市場(chǎng)最熱門(mén)的公司： 特斯拉 、 蘋(píng)果 、 微軟 、 英偉達(dá) 和 亞馬遜 。6月8日， 特斯拉 超過(guò) 蘋(píng)果 成為沽空金額最高的公司。
而與此同時(shí)， 標(biāo)普500指數(shù) 攀升至14個(gè)月高點(diǎn)。該指數(shù)在2023年上漲了14%，僅在6月份就上漲了5%。 特斯拉 的股價(jià)在2023年翻了一番多，而 英偉達(dá) 的股價(jià)幾乎翻了三倍。 蘋(píng)果 谷歌 母公司和 亞馬遜 至少上漲了40%。
看跌押注，其中大部分由對(duì)沖基金和其他機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行，反映了他們對(duì)市場(chǎng)反彈的不安。這些投資者主要擔(dān)心的是缺乏廣度、估值過(guò)高以及美聯(lián)儲(chǔ)可能進(jìn)一步加息。
S3預(yù)測(cè)分析董事總經(jīng)理Ihor Dusaniwsky表示：“仍有許多投資者和對(duì)沖基金認(rèn)為，這次反彈已經(jīng)為回調(diào)做好了準(zhǔn)備。或者至少有幾只漲勢(shì)最好的股票會(huì)失去動(dòng)力，回到均值。”
Ihor Dusaniwsky補(bǔ)充稱(chēng)：“對(duì)沖基金正在增加其市場(chǎng)敞口，增加其多頭和空頭持股，在錯(cuò)過(guò)了年初的一些反彈后，希望迎頭趕上。”。
S3的數(shù)據(jù)顯示，做空 特斯拉 投資者今年損失了約78%，即124億美元。那些做空 英偉達(dá) 股票的人下?lián)p失約105%。賣(mài)空的潛在損失是無(wú)限的，因?yàn)楣善弊罱K需要回購(gòu)和歸還。
最受歡迎的做空交易，給投資者帶來(lái)了巨大損失： 高盛集團(tuán) 追蹤羅素3000指數(shù)中做空最多的50只股票的指數(shù)今年上漲了20%，超過(guò)了 標(biāo)普500指數(shù) 同期漲幅。
更多的痛苦可能即將到來(lái)。分析師指出，許多機(jī)構(gòu)正在增加其股市敞口，推動(dòng)了股市的火爆， 標(biāo)普500指數(shù) 在過(guò)去13個(gè)交易日中有9個(gè)交易日上漲。
瑞銀全球財(cái)富管理公司（UBS Global Wealth Management）美洲資產(chǎn)配置主管Jason Draho表示：“自去年夏天以來(lái)，投資者一直非常謹(jǐn)慎，因?yàn)轭A(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將有一場(chǎng)衰退。市場(chǎng)上漲得越多，我認(rèn)為那些觀望的人就越需要想辦法重返市場(chǎng)。”
投資者越來(lái)越多地使用交易所交易基金做空市場(chǎng)。由于在ETF中創(chuàng)建份額以滿(mǎn)足需求很容易，因此這些股票通常很容易獲得，借貸費(fèi)用也很低。S3的數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，投資者做空了價(jià)值約2350億美元的ETF。
并非所有空頭都是徹頭徹尾的看跌行為。Robert W.Baird項(xiàng)目和ETF交易主管Rich Lee表示，投資者經(jīng)常做空ETF，以對(duì)沖他們對(duì)某個(gè)行業(yè)的敞口，該行業(yè)有他們可能喜歡的幾只個(gè)股。
一些流行的ETF空頭交易，在實(shí)踐中看起來(lái)更像是多頭頭寸。在5月份以百分比收益為基礎(chǔ)的三大盈利公司中，有兩個(gè)是做空反向ETF的投資者，即那些試圖為其基礎(chǔ)資產(chǎn)提供相反回報(bào)的投資者。
理論上，投資者可以通過(guò)做空跟蹤它的反向ETF來(lái)跑贏大盤(pán)。做空ProShares Ultrapro Short QQQ ETF越來(lái)越受歡迎，該ETF旨在提供納斯達(dá)克100指數(shù)三倍的相反回報(bào)。根據(jù)S3，截至5月底，反向ETF累積了6.09億美元的賣(mài)空股份總額。針對(duì)規(guī)模較小的Direxion Daily Semiconductor Bear 3X ETF的類(lèi)似押注也很普遍。
隨著美國(guó)股市不斷上漲，賣(mài)空者的損失不斷增加，專(zhuān)業(yè)投資者越來(lái)越感到困惑。DoubleLine Capital創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Jeffrey Gundlach直言：“坦率地說(shuō)，股市正表現(xiàn)出狂熱的跡象。這感覺(jué)很像2022年1月4日之前的情況。有很多空頭，有很多悲觀情緒，然后會(huì)有人們所期望的那種回調(diào)。”