競爭曠日持久

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編者按：本文來自微信公眾號 毒眸（ID：DomoreDumou），作者：毒眸編輯部，創(chuàng)業(yè)邦經授權轉載。

在金融市場持續(xù)振蕩之際，Netflix和迪士尼相繼發(fā)布財報。

在第一季度經歷訂戶流失和股價跳水后，Netflix以優(yōu)于預期的財務表現(xiàn)止跌企穩(wěn)，迪士尼更在合并用戶基數(shù)上首度實現(xiàn)超車；與此同時，兩大流媒體巨頭都不約而同地轉向廣告，試圖在刺刀見紅的燒錢大戰(zhàn)中尋找變現(xiàn)機會。

8月10日，迪士尼公布截至7月2日的最新季報。

在第二季度中，迪士尼的總收入為215億美元，同比去年的170億美元上漲26%；稀釋后每股收益也提升至1.09美元，去年同期則為0.80美元。這兩項指標均高于分析師預期的209.6億美元和0.96美元，助推迪士尼股價盤后上升4%。

具體來看，迪士尼媒體和娛樂發(fā)行部門維持穩(wěn)健態(tài)勢，單季營收同比上浮11%至141億美元，占集團近2/3的份額。而聚焦線下的公園、體驗和產品部門則強勢反彈，總收入同比大漲70%至73.94億美元，體現(xiàn)由逐漸放松的社交限制及恢復運營的郵輪服務帶來的正向影響。

而最受關注的流媒體業(yè)務同樣實現(xiàn)超預期成長。旗艦平臺Disney+單季新增1440萬訂閱用戶，遠高于分析師平均預測的1千萬，推動Disney+總用戶數(shù)提升至1.52億，而去年同期則為1.16億。從內容供應看，星戰(zhàn)和漫威劇集《歐比旺》和《驚奇少女》居功至偉。若加上Hulu的4620萬和ESPN+的2280萬，迪士尼旗下流媒體共吸引了2.211億用戶。

《驚奇少女》

這讓迪士尼首度在合并用戶基數(shù)上超越流媒體霸主Netflix。7月19日，Netflix公布最新一季的財報，顯示上個季度內共流失97萬用戶，全球訂閱用戶數(shù)因而降至2.2067億。

即便連續(xù)兩個季度的用戶數(shù)都出現(xiàn)負增長，但這一流失數(shù)字遠低于此前預計的2百萬，加上預期第三季度將新增100萬訂閱用戶，推動Netflix股價盤后急劇拉升7%。

但Netflix的市值修復之路依舊任重道遠。截至8月12日，Netflix每股收盤價為249.30美元，相比年初的597.37美元仍損失了58%，市值剛回升至千億美元線之上。相比之下，迪士尼股價較1月3日的高點下跌了22%，市值更接近于Netflix的兩倍。

從基本面看，Netflix上個季度總營收為79.7億美元，同比增速進一步放緩至8.6%，若剔除美元走強的因素則為13%；同時稀釋后每股收益達到3.20美元，較去年同期的2.97美元有所回升。

在內容端，《怪奇物語》第四季取得空前成功，開播前四周便錄得13億小時的觀看量，創(chuàng)下Netflix英語劇集的最高紀錄，在平臺歷史上也僅次于《魷魚游戲》；與此同時，《怪奇物語》前三季的瀏覽量也經歷逾5倍的增長，并讓凱特·布什1985年發(fā)行的Running Up That Hill重回各大音樂榜單頭名。當《怪奇物語》完結篇在7月初放出時，巨大的訪問需求曾讓Netflix經歷短暫宕機。

《怪奇物語》

此外，《傘學院》第三季和《林肯律師》第一季分別獲得2.84億和2.77億小時的觀看量，而《必勝球探》（1.86億）和《畢業(yè)季》（1.61億）等電影也有不俗斬獲。在近兩年的流媒體紅利褪去后，Netflix的原創(chuàng)內容仍是維系訂戶活躍度的關鍵。

對迪士尼而言，即便流媒體用戶數(shù)增速不減，但虧損額也在同步放大。

在第二季度中，包含流媒體的直接面向消費者版塊營收為50.58億美元，同比去年的42.56億美元提升19%；但虧損額則從2.93億美元急劇放大至10.61億美元，龐大的燒錢投入遠未結束。

為了減輕流媒體的資金壓力，迪士尼同時祭出提價和變現(xiàn)兩項利器。從12月8日開始，Disney+無廣告版的月費將從7.99美元上漲至10.99美元，而帶廣告的訂閱計劃將定為每月7.99美元。同時Hulu月費將調升1至2美元，包含Disney+、Hulu和ESPN+的捆綁套餐也相應調漲。

《怪奇物語》

據市場機構MoffettNathanson預估，由于迪士尼品牌對投放商的強大吸引力，Disney+將在2025年帶來約18億美元的美國廣告收益，極大地提升流媒體業(yè)務的變現(xiàn)能力。

上個季度就宣布將推出低價版本的Netflix也有新進展。在銷售端，Netflix宣布將與微軟合作推動帶廣告版在明年初上線。前述的MoffettNathanson預計，到2025年Netflix的美國廣告收入有望達到12億美元。而針對逾1億使用分享方式免費觀看平臺內容的家庭，Netflix也逐漸推出將其轉化為付費用戶的新舉措。

同時，為了利用《怪奇物語》的巨大影響力，Netflix正試圖以迪士尼所屬的漫威和星戰(zhàn)為模板，圍繞這一熱門劇集打造橫跨各個領域的娛樂系列。上個月，Netflix為《怪奇物語》的衍生劇開了綠燈，另外以劇中世界為背景的舞臺劇項目也獲得通過。在商品植入上，Netflix與沃爾瑪和孩之寶等公司已進行了合作，未來更多基于《怪奇物語》的衍生品開發(fā)也提上了日程。

除此之外，《怪奇物語》掌舵人達菲兄弟還將基于熱門動畫《死亡筆記》制作真人版劇集，進一步深化Netflix在日漫的探索步伐。其他系列化嘗試也在密集開展中，包括《布里奇頓》前傳劇、《魷魚游戲》真人秀節(jié)目、《獵魔人》動畫電影等，而以西語劇《紙鈔屋》為改編藍本的韓國版已經上線。

再加上去年11月推出的游戲業(yè)務，Netflix正在各條戰(zhàn)線全面發(fā)力，試圖讓原本單一的收入來源更加多元化，以更好地扺御宏觀環(huán)境變動帶來的風險。在流媒體領域針鋒相對多年后，迪士尼和Netflix即將在廣告業(yè)務上再度交手，獲勝者將有望在競爭中占據先發(fā)優(yōu)勢，進而重塑全球未來的娛樂版圖。