股權激勵能讓企業“死而復生”？

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編者按：本文來自微信公眾號 老虎ESOP股權激勵（ID:TigerESOP），作者：老虎ESOP，創業邦經授權發布。

什么樣的公司才需要股權激勵？大部分實施股權激勵的企業都處于快速成長階段，公司發展日新月異，需要吸引大量人才支撐企業的發展藍圖。

而且這個階段的企業由于高成長性，快速增長的估值會給被激勵人帶來豐厚的收益。因此，年輕企業與股權激勵往往是相匹配的存在。

隨著企業發展的走勢越來越穩定，股權激勵的激勵范圍會明顯縮小，往往只有小部分核心人員能成為股權激勵的座上賓。

再往后，甚至于企業走了下坡路，股權激勵是否還有存在的價值？

老虎ESOP將以A股ST企業與港美市場退市企業的案例為切入點，來探討走下坡路的企業是否還有做股權激勵的必要。

談及A股的下坡路企業，ST公司能夠算上是一個官方認定的群體。

何為ST公司？即上市公司股票被實施其他風險警示，具體的認定標準如下：

如果上市公司被實施了退市風險警示，股票代碼前還會冠以“*ST”字樣，相較于ST公司，*ST對應的是連續3年虧損。

所以說，A股市場的ST股票算是官方對企業異常狀況的官方認定，不過這個認定并不是永久的，如果企業的發展狀況恢復正常并開始盈利，ST的“帽子”也可以被摘下來。

對于ST企業來說，政策并未限制其進行股權激勵。

根據《上市公司股權激勵管理辦法》第七條顯示，上市公司具有下列情形之一的，不得實行股權激勵：

所以至少在政策層面上，監管層并未規定ST類型的企業不得進行股權激勵。

而現實中，也確實存在不少ST企業進行股權激勵的實際案例。據榮正數據顯示，自2017年至2021年11月，ST企業共計公告了21份股權激勵方案。

據老虎ESOP整理，近年來不乏ST企業在實施股權激勵后摘掉ST“帽子”的案例。

2020年6月，*ST天娛發布股票期權激勵計劃，激勵規模4340萬股，占據了激勵草案發布時公司總股本的4.66%。

據該期激勵計劃草案顯示，該計劃主要激勵人員為包括總經理、副總經理在內的41位核心員工。對于該次股權激勵計劃，*ST天娛曾對外表示化解巨額債務、消除退市風險方面需要逐一攻克，通過股權激勵綁定核心管理和研發運營團隊，是激發內部活力的重要舉措。

而且*ST天娛在激勵計劃中設定的業績考核條件也是激發員工工作積極性的有力保障。

據老虎ESOP查詢，*ST天娛該期股權激勵的業績考核年度為2020-2021年，2020年的考核指標為凈利潤為正，2021年凈利潤不低于3億元。

對于2020年還處于虧損階段的*ST天娛來說，這個考核目標就是為了脫掉“*ST”的恥辱帽。被激勵員工們為了拿到股權激勵，也必須將公司利潤轉正當成自己的奮斗目標。

最終2020年*ST天娛成功實現1.72億元凈利潤，并在2021年5月成功擺脫了*ST的標識。

在公司經營回歸正軌的同時，參與股權激勵的員工們也拿到了應得的收益。激勵草案公布時，*ST天娛正處于股價低點，期權行權價僅為3.18元/份。2021年年末其股價最高曾達到7.17元/股，即便目前處于股價低位，也仍處于高于行權價的水平。

以*ST天娛的案例來看，即便是企業走了下坡路，同樣可以使用股權激勵的方式來推動公司業務的正常化。

在A股之外，赴海外上市的中概股們也不乏在低谷期進行股權激勵的案例。

據老虎ESOP整理，2020年瑞幸從財務造假到退市摘牌，最終選擇支付1.8億美元才與美國證券交易委員會（SEC）達成和解。

當時大眾一度以為這家咖啡館就此要倒下去了。當時有消費者擔心瑞幸“倒閉”來不及用掉優惠券，甚至還出現了排隊搶購瑞幸咖啡的情況。

2021年1月份，瑞幸在財務造假后的低谷期推出新的股權激勵計劃，總規模高達2.23億股，主要激勵方式以限制性股票單位為主。

低谷期的股權激勵，也一定程度上為瑞幸保留了能讓其翻身的核心團隊。

截至2022年2季度，瑞幸實現營業收入32.99億元，季度利潤達2.42億元。門店數量更是達到7195家，位居全國咖啡品牌第一。臥薪嘗膽了2年，瑞幸似乎已經滿血復活，甚至過得比以前還好。

而在低谷期進行股權激勵，對于當時急需扭轉頹勢的瑞幸來說猶如一針強心劑，在留住核心人才的同時，也猶如大浪淘沙般篩選出真正與公司一心的員工。