這業績表現超出預期了嗎？

在業績快報發布的當天，瀘州老窖股價跌了，從212.32元/股下跌到205.60元/股。總市值3026億，相比之下，茅臺市值達到2.22萬億，五糧液市值為6667億元。業績跟股價成反比，自然不買你的帳。

這個業績無法支撐股價，這是資本市場以及股民給的答案。

3月11日，瀘州老窖發布2021年度業績快報，公告顯示2021年瀘州老窖營業總收入203.84億元，首次突破200億元，同比增長22.40%。歸屬于上市公司股東的凈利潤78.49億元，同比增長30.70%。

瀘州老窖表示，2021年，公司深入貫徹“精細管理增效益，精準營銷拓市場”的發展方針，推動經營規模和盈利水平的良性增長。報告期內，歸屬于上市公司股東的凈利潤增幅達到30%以上，主要原因系營業收入增長及中高端產品占比持續提升，同時公司實施精細化管理。

有網友評價，“來看看瀘州老窖的利潤，這么低的利潤。”、“傳統行業靠漲價能有這個增幅就不錯了。”、“就它那動不動就漲價的吃相，也配前三？”

業績不亮眼，中規中矩，但是其他幾個都很強，顯得你不行哦。

“幾大白酒都報告一二月業績了，瀘州老窖根本不敢報，為什么，不行唄，行了早就報了。”3月11，在瀘州老窖的股吧，有網友這樣評價。跟不上股價，1—2季度銷售量也沒出來很懸。

發業績預報，集團換帥，股市仍不買賬，瀘州老窖似乎確實沒有達到表現預期。近日，瀘州老窖集團也完成換帥。3月7日，瀘州老窖集團召開干部大會，宣布任命，張良不再擔任瀘州老窖集團黨委書記、董事長，由瀘州老窖股份公司董事長劉淼接任，劉淼由此成為瀘州老窖集團和股份公司一肩挑的“雙料”董事長。

如今，劉淼執掌瀘州老窖集團和股份公司，這位新帥也面臨新挑戰，既要帶領股份公司問鼎前三，又要帶領瀘州老窖集團沖刺世界500強。

老帥“張良”掌舵瀘州老窖期間，開創了國窖1573高端產品，加快了瀘州老窖的營銷組織改革，建設了瀘州老窖務實的工作作風和快速市場反應機制，提高了老窖在全國市場影響力。

瀘州老窖自身也知道要變革，可仍然“不趕趟”。

變革對于務實的瀘州老窖而言，確實是必不可少，否則拿什么去挑戰領先者茅五洋的位置呢，何談重回前三。

其實，在劉淼上任之后，連續多年喊出瀘州老窖要“重回行業前三”的口號，但仍未能實現，增收速度還是沒趕上國內白酒行業前三甲。2021年又明確提出在十四五期間“重回行業前三”的目標。有數據顯示，2021年前三季度，瀘州老窖營收規模已被山西汾酒趕超，白酒老三的競爭已白熱化。

劉淼真有“張良計”嗎？為了問鼎前三，瀘州老窖除了頻繁提價、推新品之外，要確保這一目標實現，肯定不能只靠國窖1573單打獨斗，眼下瀘州老窖新的利潤增長點還未成氣候。瀘州老窖1952于2021年10月問世，定位為中檔酒。這個價格區域的競爭早已成為國內白酒行業虎視眈眈的領域了，不得不說瀘州老窖慢了一步。

在瀘州老窖1952之前，公司曾轟轟烈烈地推出過“高光”系列，當時稱這是與“國窖1573”及“瀘州老窖”系列品牌并行的第三品牌。然而，有媒體稱，上市逾一年后，在電商平臺高光旗艦店內，高光產品銷量平平。

為何瀘州老窖的市場、產品總慢人一步呢？最主要的BUG可能還是管理層，瀘州老窖的務實穩健風格，與國內白酒市場的刀光劍影相比，確實“趕不上趟”。一步慢，步步慢，要想后來居上自然要付出更多，甚至是前所未有的公司變革才能達成目標。可看瀘州老窖目前的打法，仍顯保守。早些時候，瀘州老窖股權激勵也做了，管理團隊的拼命干真能換回無限未來嗎？

就連劉淼也在言辭間承認，瀘州老窖“守”的一面。近日的年會上劉淼表示，2021年，公司保持“在良性發展的基礎上能跑多快跑多快”，各項指標高速增長，已經全面完成由守轉攻的切換。由守轉攻并非只在話語間，而是公司的徹底變革。但瀘州老窖傳遞到資本市場的信號并未有太多想象空間。

而劉淼提到，2022年，公司將正式進入全面進攻、加快突破的發展新階段。瀘州老窖小步慢跑的時代真能結束嗎？新大單品何在？管理團隊還會繼續保守穩健嗎？這都是擺在劉淼面前的難題。

重病需要猛藥醫，劉淼的“猛藥”是什么呢？至少從資本市場來看，認為沒有創新可言，在吃老本的道路上前行。留給瀘州老窖和劉淼的可操作的空間不多了，盡管有時間，但管理經營團隊依舊變革落地難有新舉措，壓力可想而知。（來源：智趣財經社）