按照此前規(guī)劃，長城汽車今年的年銷量目標(biāo)是190萬輛，上半年該公司僅完成年銷量目標(biāo)的27.3%

《投資時報》研究員 董琳

(資料圖片)

7月15日，長城汽車股份有限公司（下稱長城汽車，601633.SH，02333.HK）先后發(fā)布了2022年半年度業(yè)績預(yù)增公告及股權(quán)回購公告。

業(yè)績預(yù)增公告顯示，長城汽車預(yù)計2022年上半年歸母凈利潤為53億元—59億元，較上年同比增長50.20%—67.20%；扣非歸母凈利潤為18億元—23億元，同比降低19.07%—36.66%。

銷量方面，今年1—6月長城汽車?yán)塾嬩N售新車51.85萬輛，較去年同期下跌16.12%。按照此前規(guī)劃，長城汽車今年的年銷量目標(biāo)是190萬輛，上半年該公司僅完成年銷量目標(biāo)的27.3%。

在A股市場，長城汽車的表現(xiàn)并不理想。2021年10月以后，該公司股價從高點一路震蕩下行，市值從6000多億元的高位降至2022年4月27日的1975億元，半年時間蒸發(fā)超4000億元。隨后兩個月，長城汽車迎來一輪補(bǔ)漲，股價有所回調(diào)，但7月之后，該股再次進(jìn)入下行通道。截至7月20日收盤，長城汽車A股報于35.09元/股，7月以來累計下跌5.26%。

或出于提振公司股價的目的，7月15日晚間，長城汽車對外披露了股權(quán)回購公告，擬使用自有資金以集中競價交易的方式回購公司股份，并將用于實施公司員工持股計劃及/或股權(quán)激勵。據(jù)悉，此次擬回購股份的數(shù)量不低于1000萬股（含），不超過1500萬股（含），回購價格不超過45元/股(含)。按照回購價格上限測算，本次回購股份的資金總額不低于4.5億元且不超過6.75億元。

長城汽車方面表示，此次回購是對公司未來發(fā)展前景的信心和對公司價值的高度認(rèn)可，為維護(hù)廣大投資者合法權(quán)益，增強(qiáng)投資者信心，并進(jìn)一步完善公司長效激勵機(jī)制。

對于主力車型銷量下滑，新能源品牌布局以及2022年能否達(dá)成全年銷量目標(biāo)等問題，《投資時報》研究員日前電郵溝通提綱詢問長城汽車相關(guān)部門，截至發(fā)稿尚未收到公司方回復(fù)。

2021年10月至今長城汽車A股市場股價變化趨勢（元/股）

數(shù)據(jù)來源：Wind

上半年扣非凈利潤同比負(fù)增長

日前，長城汽車公布2022年半年度業(yè)績預(yù)增公告。數(shù)據(jù)顯示，上半年長城汽車歸屬于上市公司股東的凈利潤為53億元—59億元，與上年同期相比，預(yù)計增加17.71億元—23.71億元，同比增長50.20%—67.20%；屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為18億元—23億元，與上年同期相比預(yù)計減少5.42億元—10.42億元，同比降低19.07%—36.66%。

對于業(yè)績增長，長城汽車在公告中表示，主要由于公司優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，單車售價上升、毛利及毛利率增長，以及匯兌收益增加，同時公司篤定全球化智能科技公司轉(zhuǎn)型，積極推進(jìn)新能源與智能化發(fā)展，研發(fā)投入、股權(quán)激勵費用同比增加。

據(jù)該公司此前披露的一季度數(shù)據(jù)顯示，長城汽車當(dāng)期實現(xiàn)營業(yè)收入336.19億元，同比增長8.04%；實現(xiàn)歸母凈利潤為16.34億元，同比下滑0.34%；扣非凈利潤為13.03億元，同比下滑2.41%。

由此可以推算，長城汽車二季度實現(xiàn)扣非凈利潤4.97億元—9.97億元，同比下降33.84%—67.02%，環(huán)比下降23.50%—61.87%。這也將是該公司扣非凈利潤連續(xù)第五個季度為負(fù)值。

但這并未影響各家機(jī)構(gòu)對長城汽車業(yè)績的持續(xù)看好。《投資時報》研究員注意到，7月15日盤后，安信證券、平安證券等6家券商對長城汽車進(jìn)行評級。

其中天風(fēng)證券表示，受益于盧布升值所致的匯兌損益提升，長城汽車單季度歸母凈利潤大幅改善。并且上半年公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、單車價值量上升也助推公司業(yè)績增長，我們預(yù)計2022年股權(quán)激勵目標(biāo)有望完成。

哈弗、WEY品牌持續(xù)下滑

與上半年業(yè)績相比，長城汽車的銷量成績卻有些背道而馳。

數(shù)據(jù)顯示，6月單月，該公司共銷售新車10.12萬輛，同比微增0.52%，基本與去年持平；1—6月份累計銷量為51.85萬輛，同比下滑16.12%。產(chǎn)量方面，長城6月份產(chǎn)量為10.24萬輛，同比增長1.56%；1—6月累計產(chǎn)量52.78萬輛，同比下滑12.7%。

其中，哈弗品牌在6月的銷量為5.13萬輛，同比下滑14.47%，今年1—6月，哈弗品牌的累計銷量為28.89萬輛，同比下滑26.21%。并且哈弗品牌作為長城汽車銷量的關(guān)鍵主力，今年其銷量王哈弗H6失去了SUV細(xì)分領(lǐng)域的霸主地位。雖然該公司在產(chǎn)銷快報中沒有公布哈弗H6的具體銷量數(shù)據(jù)，但據(jù)乘聯(lián)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，哈弗H6在今年6月的銷量為2.1萬輛，同比下跌21.4%，排名6月SUV銷量榜中的第四位。

此外，長城汽車高端品牌WEY品牌在6月銷量中的跌幅最高。當(dāng)月，WEY牌的銷量為2887輛，同比下滑38.67%。今年1—6月，WEY牌的累計銷量為2.2萬輛，同比下滑4.35%。《投資時報》研究員注意到，2019年至2021年，WEY品牌銷量分別為10.0萬輛、7.85萬輛、5.84萬輛，同比下降分別為21.5%、25.6%，是長城汽車旗下唯一出現(xiàn)持續(xù)下滑的品牌。

業(yè)內(nèi)有分析表示，目前從市場認(rèn)知到產(chǎn)品都處于轉(zhuǎn)型的陣痛期，市場明顯還需要一定時間去消化WEY品牌的新定位，所以在銷量上表現(xiàn)比較疲軟。

好的方面是，6月漲幅最大的坦克品牌，其6月銷量為1.43萬輛，同比增長99.13%，今年1—6月，累計銷量為5.41萬輛，同比增長63.56%。此外，專注女性賽道的新能源品牌歐拉6月銷量為1.15萬輛，同比增長6.72%，今年1—6月份，累計銷量為5.91萬輛，同比增長12.52%。

值得注意的是，2021年長城汽車總計售出128萬輛，創(chuàng)下歷史新高。而2022年長城汽車的銷量目標(biāo)為190萬輛，但從目前銷量來看，其上半年的總銷量為51.85萬輛，僅完成了全年目標(biāo)的27.3%，也就是說該公司需要在下半年完成72.7%的銷量，約140萬輛。

長城汽車2022年6月產(chǎn)銷量情況（臺）

數(shù)據(jù)來源：公司公告

新能源寄望歐拉

新能源銷量方面，長城汽車6月份共銷售新能源汽車1.27萬輛，1—6月累計銷售6.36萬輛。

從上半年整體數(shù)據(jù)來看，長城汽車新能源滲透率為12.26%，對比去年的8.5%提升近4個百分點。雖保持增長，但相較大盤仍有一定差距。據(jù)乘聯(lián)會最新數(shù)據(jù)，6月份新能源車國內(nèi)零售滲透率27.4%，較2021年6月14.6%的滲透率提升12.8個百分點。

《投資時報》研究員注意到，2021年，長城汽車的銷量為128萬輛，其中新能源汽車為13.9萬輛，占比不足11%。同期，比亞迪銷售的新能源車型占比高達(dá)81.3%，上汽通用五菱占比也接近30%。2022年1—6月，長城汽車這一比例微升至12%，而比亞迪新能源汽車的占比已接近100%。

此外，今年長城汽車新能源汽車銷量為6.36萬輛，而歐拉品牌汽車獨占5.91萬輛，占比達(dá)93%。自今年2月14日歐拉宣布黑貓、白貓車型停止接單后，歐拉好貓成為歐拉汽車唯一在售車型。今年以來，歐拉主打的女性市場被越來越多的車企看中，在今年各新能源廠商新品不斷推出的情況下，歐拉汽車的市場份額可能會被進(jìn)一步擠壓。

為此，歐拉也在積極尋求轉(zhuǎn)型。7月12日，歐拉芭蕾貓正式上市，新車共推出401km、500km兩種續(xù)航共4個版本車型，綜合補(bǔ)貼后售價19.3萬元—22.3萬元。作為歐拉品牌向上的開端，從售價來看，歐拉芭蕾貓也是當(dāng)前首款售價超過20萬元的車型。