有人歡喜有人愁，資本市場也是如此。一個企業市值持續增長就開心，還會謀求更大的目標；如果市值持續縮水就會躺平，甚至退市。

2023年1月13日晚，“河南化妝品新零售行業第一股”河南碧佳實業股份有限公司（以下簡稱“碧佳實業”，證券代碼：838467）發布公告稱，根據公司目前的業務開展情況及所處的行業發展狀況，為了更好地集中精力做好公司經營管理、降低公司營運成本，提高經營決策效率，經慎重考慮，公司擬申請公司股票在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌。

碧佳實業還表示，終止掛牌后，公司將聚焦主業，持續加強經營管理能力，提高公司產品的市場競爭力和公司的持續經營能力。碧佳實業是否退市，相關議案還需要提交公司2023年第一次臨時股東大會審議。

(資料圖片)

不過，從目前來看，碧佳實業退市已是大概率的事情。

為了退市，碧佳實業及公司控股股東、實際控制人畢伍振已就公司申請終止股票掛牌等相關事宜與公司全體股東進行了充分溝通并初步達成一致意見，碧佳實業還計劃采取有效措施使全體股東的合法權益得到充分、有效保護。

回購價格以異議股東取得公司股票的初始成本價與最近一期公司披露的歸屬于掛牌公司股東每股凈資產孰高者確定，具體價格、回購方式以雙方協商為準。回購的有效期限是自公司2023年第一次臨時股東大會審議通過終止掛牌事項之日起30個自然日。

在清揚君看來，碧佳實業之所以申請新三板退市，是因為業績不行。

財報顯示，2017-2021年及2022年上半年，碧佳實業的營收分別為1.15億、1.12億、7330.07萬、8410.71萬和3864.09萬，分別增長-1.67%、-3.05%、-34.37%、14.74%和-8.03%；同期凈利潤分別為-805.17萬、-421.84萬、-243.96萬、-272.83萬和-659.15萬，同比分別增長-1971.53%、47.61%、42.17%、-11.83%。

從數據來看，碧佳實業的營收整體呈下滑趨勢，且從2017年起都是虧損，經營數據簡直慘不忍睹。

不過市值還不算少，截至2023年1月13日收盤，總市值為9000萬元。當然，懂的人都知道新三板市值參考意義不大。

碧佳實業官網顯示，公司成立于2010年，前身為河南碧佳化妝品有限公司，是集渠道品牌ecoology（有機客）、自有品牌TAUTROPFEN（天露芬）、代理品牌佰草集為一體，實現線下線上銷售并駕齊驅的“互聯網+”新零售模式的化妝品公司。

據了解，目前碧佳實業司的國內代理業務主要是從事佰草集品牌產品的銷售，銷售業務的核心在于渠道搭建，依靠多年深耕開拓，公司在河南省及安徽六安、滁州、巢湖、銅陵、黃山、蚌埠建立了廣泛的銷售渠道，與鄭州丹尼斯百貨、合肥百貨大樓、洛陽丹尼斯百貨、鄭州二七蘇寧易購、鄭州中原蘇寧易購、鄭州大商等大型百貨商場建立了穩定的合作關系，公司產品主要通過上述大型百貨商場售予終端消費者。

佰草集品牌的銷售模式主要分為聯營、買斷和代理三種模式，聯營模式下，碧佳實業通過在商場設立品牌專柜進行銷售，在產品銷售給終端客戶時確認收入。買斷、代理模式下，采取預收款的方式將產品銷售給買斷/代理方，由買斷/代理方將產品銷售給終端客戶，碧佳實業再將產品交付給買斷/代理方時確認收入。

由于近年來疫情不間斷爆發，佰草集百貨渠道受影響較大，其在碧佳實業營收占比不斷下降，2022年上半年占總營收的47.88%。同時，因為碧佳實業自有品牌天露芬產品毛利較高，在國內和國外均有銷售，增長較快，2022年上半年占總營收的52.04%；另外一個品牌有機客2022年上半年占總營收的9%。

其中，天露芬產品在德國的商業模式是委托OEM加工廠商進行加工，由德國碧佳全資子公司德國天露芬負責銷售。碧佳實業與代理商約定一定的產品優惠價格和銷售政策支持，產品所有權歸屬于對方，碧佳實業在產品銷售給代理方后確認收入。代理商將產品通過自有的渠道(香水店、有機食品店等)銷售給終端消費者。

線上渠道，天露芬品牌在國內銷售主要通過天貓旗艦店、小紅書旗艦店及抖音店鋪進行銷售，終端客戶在線上下單付款，碧佳實業以發貨時確認收入。

值得說明的是，碧佳實業沒有研發人員。

財報顯示，2022年上半年底，碧佳實業在職員工，含公司及控股公司員工總計230人，其中行政人員31人，銷售人員187人，技術人員2人，財務人員10人。2021年和2022年上半年也沒有研發費用。

碧佳實業本質上是一個貿易型的銷售公司，但目前已經轉型為以自有品牌天露芬和有機客為主的品牌運營公司，卻保持一貫勤儉持家的優良傳統，不投入研發，這如何能讓這2個品牌做強做大呢？

此外，清揚君在查詢過程中，發現碧佳實業只注冊成功了有機客第35類的廣告銷售商標，包括第3類的日化用品類的其他幾個商標全部被駁回了。這說明有機客的商標繼續使用，已經不受法律保護了。

值得關注的是，碧佳實業引以為傲的天露芬品牌是已經包裝為“暢銷德國40年”的精華油護膚專家。

天露芬官網的品牌故事是這樣描述的：TAUTROPFEN天露芬品牌創始人Plum夫婦是德國70年代特立獨行的嬉皮士，他們崇尚自然十分熱愛旅行。在1973年一次意大利托斯卡納的旅行中，因為肌膚不適第一次接觸到了治療受損的“陽光植物浸泡油”。他們發現，這種歐洲古老的手工浸泡技術可以完整地保留植物活性成分，提煉出安全純凈、溫和營養的精華油。

在眾人的期待下，1980年TAUTROPFEN天露芬在德國巴伐利亞Oing小城誕生了。從此TAUTROPFEN天露芬品牌致力于發展精華油護膚產品，并以嚴謹專業的品牌態度，純凈有機的產品系列和親切的價格，成為德國最先鋒的有機植物護膚品牌，伴隨更多人的使用，走出德國，走向歐洲，走向世界。

據媒體報道，小紅書靈感營銷于2022年11月24日在上海舉辦的美妝行業營銷中國行「傾城計劃」海外新銳美妝專場活動中，天露芬被當做案例分享。

據悉，天露芬篩選出站內適合的美妝博主、皮膚科醫生、明星化妝師、芳療師等博主，產出專家科普、上臉親測、對比測評等多場景筆記的筆記，初步建立消費者的產品認知；同時，在小紅書營銷團隊的合作下，完成信息流（Feeds）投放階段，「以油養膚」、「精華油」、「油敷法」等核心關鍵詞的選定，精準對話目標人群。

合作期間，品牌整體聲量提升225%，優質內容帶動站外生意增長，雙11預售首日榮登電商平臺面部精華油預售榜第一，整體雙11加購數量為2021年同期的3倍，銷售額遠超預期，在精華油賽道實現高效突圍。

實際上，德國天露芬是碧佳實業2014年成立的孫公司。

碧佳實業年報資料顯示，2013年5月15日，公司在德國設立了Bijia NaturalCosmetics

GmbH（德國碧佳），性質為公司全資子公司。2014年8月28日，德國碧佳設立全資子公司TautropfenNaturkosmetik GmbH（德國天露芬），性質為公司孫公司。

明明是2014年8月成立的公司，卻被包裝成了“暢銷德國40年的精華油護膚專家”，還讓小紅書為其背書，果然厲害！難道，國內的消費者真的這么好騙嗎？