這是一家在A股有機硅概念板塊中，銷售毛利率，也就是功能性硅烷基礎(chǔ)材料的利潤空間排名第一的上市企業(yè)。

2022年第三季度，這家公司的銷售毛利率高達46%。這說明只要該企業(yè)銷售100元的功能性硅烷基礎(chǔ)材料，就能賺回46元的毛利潤。

而同期這家公司的凈資產(chǎn)收益率，也就是賺錢的能力高達26.51%，在A股有機硅概念板塊中排名第3位。

(相關(guān)資料圖)

這說明如果管理層使用股東的100元錢，通過生產(chǎn)經(jīng)營9個月后就能賺回26.51元的凈利潤。

2020年該企業(yè)全年的凈利潤只有1.28億元，而到了2021年這家公司的凈利潤就達到了5.37億元，這不僅比2020年增長了321%，還創(chuàng)出了歷史新高。

而到了2022年，該企業(yè)只用了三個季度的時間就完成了5.59億元的凈利潤，該企業(yè)今年凈利潤的增長不僅提前實現(xiàn)了，還再次刷新了業(yè)績的歷史最高紀錄。

但是在2022年第三季度，這家公司的管理層卻縮小了財務杠桿，這勢必會降低該企業(yè)的資金使用效率，減弱其賺錢的能力，在本文的最后翻譯官會詳細介紹這些細節(jié)。

目前，該企業(yè)的股票在充分回調(diào)了46%以后，于近期走出了一波短暫的上漲趨勢。

大家好我是財報翻譯官，今天將調(diào)研A股有機硅概念板塊中，晨光新材(股票代碼:605399)這家上市公司2022年第三季度財報，下面進入今天的主題。

主營業(yè)務及核心競爭力

接電話的董秘是位女士，聽聲音很年輕，但說起話來卻十分的專業(yè)。

在交談中翻譯官了解到，晨光新材的主營業(yè)務為功能性硅烷基礎(chǔ)原料、中間體及成品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

這家公司其他業(yè)務的收入占比為44.39%，氨丙基三乙氧基硅烷的收入占比為16.15%，乙烯基三甲氧基烷的收入占比為12.83%。

而在該企業(yè)的財報中翻譯官還發(fā)現(xiàn)，在2022年4月份，這家公司簽署了投資協(xié)議，建設(shè)年產(chǎn)30萬噸硅基及氣凝膠新材料項目，生產(chǎn)三氯氫硅、正硅酸乙酯和氣凝膠等材料。公司產(chǎn)業(yè)鏈橫向、縱向擴張，進一步豐富產(chǎn)品矩陣，擴大市場版圖。

而除此之外翻譯官還了解到，這家企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品不僅銷往國內(nèi)各省，同時也遠銷歐美、日韓和中東等地區(qū)，這些都彰顯了其強大的競爭力。

而從董秘的口中翻譯官還得知，該公司自上市以來累計分紅兩次，總共派發(fā)現(xiàn)金1.31億元。并在2020~2021年期間為股東分了兩次紅，分紅占凈利潤的平均比重超過了20%。

以上是對這家企業(yè)基本信息的介紹，下面我們再來分析一下公司的凈利潤表現(xiàn)。

業(yè)績表現(xiàn)

以下內(nèi)容和財務數(shù)據(jù)均源自該公司2022年第三季度報，并沒有任何個人觀點。

2021年第三季度，該企業(yè)的凈利潤為3億元。到了2022年第三季度，這家公司的凈利潤就達到了5.59億元，同比大幅增長了86%。

而這家企業(yè)目前的凈利潤，在A股有機硅概念板塊31家上市公司中排名第10位。這個名次處在板塊中等偏上的位置，說明其規(guī)模相對來說很大。

因為在買方市場企業(yè)都是先發(fā)貨后收錢，這就產(chǎn)生了賬期和應收賬款，所以凈利潤是由現(xiàn)金和應收賬款組成的。

下面我們來分析一下該企業(yè)的現(xiàn)金流量凈額這個指標，并判斷出公司凈利潤中的含金量。

2022年第三季度，這家企業(yè)的凈利潤雖然有5.59億元。但是同期公司因經(jīng)營活動而實際收到的現(xiàn)金凈額卻為4.36億元，同比大幅增長了95%。

上面已經(jīng)介紹過了凈利潤是由現(xiàn)金和應收賬款組成的，所以現(xiàn)金流量凈額比凈利潤低是一個正常的現(xiàn)象。

因為兩者之間的差額就是還沒有收到的貨款，這些錢會在未來的季度里打到該企業(yè)的賬戶中。

而在2022年這家公司的現(xiàn)金流量凈額幾乎和凈利潤一樣多，并且還同比增長了近一倍。這些都說明該企業(yè)目前的現(xiàn)金流變得十分充裕，其賬戶里的錢也變多了，而這對公司的生產(chǎn)經(jīng)營是非常有利的。

通過上述分析我們了解到，在2022年第三季度，這家企業(yè)的規(guī)模很大，現(xiàn)金流也非常的充裕。

凈利潤增長原因

下面我們分析一個重要的問題，是什么原因使得該公司的凈利潤出現(xiàn)了增長，希望大家能認真閱讀。

通過分析主要財務數(shù)據(jù)后翻譯官發(fā)現(xiàn)，在2022年第三季度，這家企業(yè)凈利潤增長的主要原因是銷售凈利率的提高。

2021年第三季度，該公司銷售100元的硅烷新材料，只能賺到27.5元的凈利潤，銷售凈利率為27.5%。

而到了2022年第三季度，這家企業(yè)同樣銷售100元的硅烷新材料，卻能賺到35.63元的凈利潤，銷售凈利率達到了35.63%，同比增長了30%。

該公司目前的銷售凈利率，在A股有機硅概念板塊31家上市企業(yè)中排名第1位，這說明其目前是該板塊內(nèi)銷售凈利率最高的公司。

而通過進一步分析翻譯官在這家企業(yè)的利潤表中發(fā)現(xiàn)，在今年第三季度，該公司銷售凈利率提高的主要原因是銷售費用的下降。

2022年第三季度，這家企業(yè)的營業(yè)收入同比大幅增長了43%，而對應的銷售費用卻只提高了14%。銷售費用的增速明顯低于營業(yè)收入，這說明公司的銷售費用在降低。

通過上述分析我們了解到，在2022年由于該企業(yè)的管理層提高了營運能力，有效控制住了各項費用。這不僅提高了該公司的銷售凈利率，也使得這家企業(yè)第三季度的凈利潤出現(xiàn)了增長。

不足之處

上面看過了這家企業(yè)那么多的優(yōu)點，下面我們再來分析一下公司目前存在的問題與瑕疵，翻譯官來給大家做一個風險提示。

通過分析主要財務數(shù)據(jù)后翻譯官發(fā)現(xiàn)，在2022年第三季度，這家企業(yè)最大的問題在于財務杠桿的縮小。

財務杠桿是衡量一家公司的管理層使用負債情況的，通常用權(quán)益乘數(shù)這個指標來衡量，但是翻譯官認為用資產(chǎn)負債率來表示會更形象一些。

2021年第三季度，該企業(yè)100元的資產(chǎn)里還有13.01元是借來的，資產(chǎn)負債率為13.01%。而到了2022年第三季度，這家公司的資產(chǎn)負債率就降至9.05%，同比下降了30%。

該企業(yè)目前的資產(chǎn)負債率，也就是財務杠桿，在A股有機硅概念板塊31家上市公司中，從低至高排列位居第1位，這說明其目前是該板塊內(nèi)負債率最低的企業(yè)。

資產(chǎn)負債率被稱作公司的財務杠桿，它的合理放大能提高一家企業(yè)資金的使用效率，增強其賺錢的能力。

而在2022年第三季度，該公司的資產(chǎn)負債率出現(xiàn)了下降，這勢必會阻礙該企業(yè)凈利潤的增長，降低其賺錢的能力，這點是需要我們注意的。

如果把上市公司的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認為該企業(yè)能維持B級的水平。

請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續(xù)大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既沒有推薦晨光新材這只股票，也沒有說晨光新材公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業(yè)的財報。