文 | 楊萬里

“股神”巴菲特的老師格雷厄姆有個投資心法：買“煙蒂股”。

(資料圖片僅供參考)

這是一種什么股票呢？說法一是它的股價低廉，包括一些垃圾股；說法二是它的實際價值高于市場估計價值。

一般來說，“煙蒂股”有兩種特征：股價低、市凈率低。如今，A股出現了一些典型個股，它是否真的有投資價值，值得商榷。

2月14日公開數據顯示，滬深兩市有306只個股跌破每股凈資產。其中，榮盛發展市凈率僅為0.257倍，屬于A股最低。

市凈率如此低，你心動了嗎？如果光看市凈率就買，那太沖動了。

實際上，市場之所以給榮盛發展這種估值，與其基本面變動有很大關系。

資料顯示，榮盛發展是河北地區第一家上市房企。2017年4月份，在雄安新區概念炒作下，該公司最高漲至13.45元，總市值一度突破580億元。

但是，從2020年開始，榮盛發展開始了漫漫熊途。

2020年、2021年、2022年、2023年年初至今，榮盛發展年線上演四連陰，分別下跌31.33%、29.61%、50.11%、1.38%。經計算，該公司近四個年份累計跌幅超過76%。

巧合的是，股價走熊階段，正是業績走弱時期。

2020年、2021年，榮盛發展分別實現凈利潤75.01億元、-49.55億元，同比下降17.75%、166.06%。

在2022年開年動員會上，榮盛發展董事長耿建明曾表示，“熬過這個寒冬，就是春花爛漫....”然而，2022年依然不好過，公司仍深陷困境中。

今年1月30日，榮盛發展在業績預告中表示，公司預計2022年歸屬凈利潤虧損190億元-250億元。

榮盛發展解釋稱，2022年業績變動與市場情緒持續低迷、資產減值、開發項目利潤率下降等因素有關。

2022年業績大幅預虧，也引起了監管層注意。

今年1月31日，深交所對榮盛發展下發關注函，要求其說明“公司業績虧損同比大幅增加的原因及合理性”、“是否存在集中在報告期計提大額資產減值的情形”、“公司持續盈利能力是否存在重大不 確定性”等問題。

今年2月10日，榮盛發展回復時提到，“公司下降趨勢超過同行可比公司中位數和平均數，但變動情況符合行業整體趨勢，未發生偏離”、“資產減值損失計提充分合理，不存在集中在 報告期計提大額資產減值的情形。”

業績虧損、股價腰斬，榮盛發展后市表現如何，我們將繼續保持關注！