文 | 金衛

市場漲聲一片，千億鋰電龍頭卻出現罕見大跌。

(資料圖片僅供參考)

2月20日，億緯鋰能低開低走，盤中一度大跌9%，截止收盤，億緯鋰能收跌5.6%，股價報于75元，總市值為1540億。

近半年來，億緯鋰能的股價明顯進入到下行通道，由去年8月的121元跌至目前的75元，跌幅近40%。尤其最近連陰走勢，億緯鋰能4個交易日總市值蒸發近200億。按最新13.8萬股東計算，相當于戶均虧損十多萬。

五折激勵計劃

作為鋰電龍頭，億偉鋰能出現大幅波動，或與其最近推出股權激勵有關。

2月16日晚，億緯鋰能披露了新一期股權激勵計劃草案，公司擬向165名激勵對象授予不超過3500萬股限制性股票，約占公司股本總額的1.71%。

激勵對象包括公司多名高管、中層管理人員以及董事會認為需要激勵的其他人員。其中，公司總裁劉建華、董秘江敏分別獲授58.35萬股、35.02萬股。

讓人有些意外的是，此次限制性股票授予價格為41.23元/股，該定價系計劃公告前一日(2月15日)公司股價82.46元/股的一半，相當于打了五折，按此價格計算，相當于白送員工14億元。如此大的折扣，引發市場圍觀，并被股民質疑是“割韭菜”。

2021年，億緯鋰能曾實施了第三期限制性股票激勵計劃。共計劃向1639名激勵對象授予不超過1760萬股股票，授予價格為76元/股。當時，億緯鋰能制定了業績考核要求，即2021年至2024年營業收入分別不低于163億元、261億元、418億元、669億元。

相比之下，最新一期激勵計劃的收入考核目標有大幅提升。

和前次激勵計劃相比，億緯鋰能大幅調高了公司層面的業績考核目標。考核目標值為2023年至2026年營業收入分別不低于700億、1000億、1500億、2000億元。

若營業收入實際完成率低于80%，歸屬比例將為零。

億緯鋰能表示，該定價是以促進公司發展、維護股東權益為根本目的，基于對公司未來發展前景的信心和內在價值的認可，本著激勵與約束對等的原則而定。有利于實現員工利益與股東利益的深度綁定，具有合理性。

業績增長存多重變數

億緯鋰能主營業務為消費電池和動力電池研發、生產和銷售，前者主要為鋰原電池，小型鋰離子電池，三元圓柱電池等，后者包括新能源汽車電池及其電池系統，儲能電池的研發，生產和銷售。

從業績來看，近幾年億緯鋰能確實實現了高速增長。2019年、2020年、2021年，公司營收分別為54.1億、81.6億元、169億元。2022年前三季度，億緯鋰能營收為243億元，較2021年同期增長了112%。

近年來， 在新能源產業持續火熱的大背景下，億緯鋰能持續擴充產能，公司的出貨規模增長迅速，主營業務收入及利潤均實現大幅增長。

與此同時，億緯鋰能加碼投資，僅2022年下半年至今就公布了多起重大投資事項。

去年7月，億緯鋰公告擬與另兩家公司在湖南成立合資公司，投建年產9萬噸鋰鹽項目，總投資預計30億元。9月，億緯鋰能公告擬在沈陽投建儲能與動力電池項目，規劃產能40GWh，預計總投資100億元。

今年1月18日，億緯鋰能公告，擬與云南曲靖市政府、曲靖經開區管委會重新簽訂投資協議，將原定年產10GWh動力儲能電池項目調整為年產23GWh圓柱磷酸鐵鋰儲能動力電池項目，總投資約55億元。

當日，億緯鋰能又宣布，擬在四川簡陽投建20GWh動力儲能電池生產基地項目，總投資約100億元。

據億緯鋰能業績預告，2022年全年，公司預計實現凈利潤31.96億元至36.32億元，同比增長10%至25%，繼續保持了增長，實現了2015年以來的連續八年增長。

不過，想要完成2023年700億元考核目標，今年仍需要繼續保持高速增長，尤其是到2024年之后，公司的營收要達到千億目標。

即便是券商，對億緯鋰能近兩年的營收預測最高也只有800多億，億緯鋰能立下的這個“軍令狀”也是有些遠超券商的預期。

2022年11月，億緯鋰能曾在定增公告中披露對未來收入增長率的測算，稱基于鋰電池行業的發展現狀以及發行人報告期內營業收入同比增長率平均為77.35%，公司預計未來三年營業收入將保持不低于40%的增長速度。

不過公司也提到，對未來三年營業收入的假設分析并非公司的盈利預測，未來三年營業收入的實現取決于國家宏觀經濟政策、市場狀況的變化等多種因素，存在不確定性。

近兩年，隨著國內新能源汽車銷量暴增，鋰電池上游產能大幅擴張，遠高于預測的需求量，除了億緯鋰能外，寧德時代、比亞迪、國軒高科、欣旺達、孚能科技等紛紛拋出擴產計劃。

這些項目生產線存在一定的建設期和達產期，在項目建成后，行業也存在產能無法消化的市場風險，也就是說，鋰電池材料很大程度面臨過剩的風險。屆時，億緯鋰能還能不能完成業績目標還是個定數。

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