對話EBC金融英國CEO:人民幣資產(chǎn)大幅反彈,全球資產(chǎn)配置進入新周期
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在經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇的大背景下,本周人民幣漲勢如虹。12月5日,離岸、在岸人民幣兌美元匯率雙雙升破“7”關(guān)口,為今年9月份以來首次。A股、港股市場表現(xiàn)同樣亮眼。A股三大股指集體高開,上證綜指重回3200點;恒生指數(shù)漲超3%,刷新近3個月高位。
作為全球經(jīng)濟主要的增長引擎,中國市場的表現(xiàn)引發(fā)全球關(guān)注。與此同時,在通脹周期和貨幣周期的雙重作用下,多國央行也開始進行政策性轉(zhuǎn)向。
同一天,第一財經(jīng)邀請EBC Financial Group(UK) CEO David Barrett就周期性波動下中國乃至海外資產(chǎn)配置問題進行了深入交流。
海外投資者對于中國市場的投資價值,有什么樣的預(yù)期?
David Barrett:相較中國經(jīng)濟的體量,中國資產(chǎn)總體而言對西方投資者來說,處于一個較低的配置水平。在過去一周左右的時間,EBC金融的研究團隊觀察到一個重要現(xiàn)象,那就是投資者開始把他們對中國資產(chǎn)的投資基準恢復(fù)到以前的水平。如果中國利好的政策變化繼續(xù)下去,我們會看到更多的海外新資金進入市場。
從估值角度看,您如何看待中國市場未來的成長性?
David Barrett:對比亞太其他國家的市場,中國資產(chǎn)實際上提供了非常好的投資價值。相較于印度或者亞太地區(qū)的市盈率水平,中國市場正處于一個值得配置的低估區(qū)間。
隨著政策的持續(xù)利好變化,人們在市場上尋找價值,這就是為什么你會看到中國資產(chǎn)大幅上漲,預(yù)計上漲仍會持續(xù)。
目前市場聚焦于美聯(lián)儲12月利率決議,您覺得會對市場產(chǎn)生怎樣的影響?
David Barrett:目前市場傾向于認為,美聯(lián)儲將收斂他們的步伐。
在11月的決議上,他們已經(jīng)發(fā)出了非常明確的信號,最早將在12月開始放緩加息。但是他們也暗示,將在超出市場預(yù)期的更長時間內(nèi),保持更高的利率。
盡管過去幾年,我們看到了全球范圍內(nèi)利率的極端變動,澳洲聯(lián)儲和加拿大央行也已經(jīng)開始評估這些變動的影響,但是美聯(lián)儲很大可能會延續(xù)他們的政策。所以全球經(jīng)濟仍可能承壓于過高利率的fumian影響。
市場對于美股走向不太明朗,您覺得現(xiàn)在是配置的機會嗎?科技股仍是美股的推動力嗎?
David Barrett:美股市場(之前)反應(yīng)太快太樂觀了,其走向可能會低于投資者的預(yù)期,預(yù)計我們將繼續(xù)看到更高的利率對經(jīng)濟活動的壓力。
直到2023年一季度,投資者還需要保持謹慎。隨著亞洲市場的再次復(fù)蘇以及經(jīng)濟的調(diào)整,美股市場中的部分行業(yè)或?qū)㈤_始表現(xiàn),除2023年初以外,在明年剩下的時間里美股可能也會有好機會。
科技股目前是脆弱的。之前在低利率環(huán)境下,大量風投資金流入,讓他們獲得了足夠的溢價,但是現(xiàn)在一切都改變了。
我認為在2023年第一季度甚至會看到一波相當強勁的下跌。但隨著經(jīng)濟政策的轉(zhuǎn)向,亞洲經(jīng)濟開始復(fù)蘇,很多產(chǎn)業(yè)也將受益,諸如工業(yè)和周期性股票可能會獲得更好的市場表現(xiàn)。
所以2023年初市場可能會出現(xiàn)下跌,但是余下的時間將會有不少布局的機會。
全球經(jīng)濟仍承壓于高利率環(huán)境,投資者應(yīng)當如何配置資產(chǎn)?
David Barrett:過去幾年,市場需求因為利率政策轉(zhuǎn)向受到了抑制。但隨著市場逐步消化高利率的影響,消費市場已經(jīng)出現(xiàn)了回暖的信號。
我認為在2023年大宗商品將扮演一個非常重要的角色,到了2023年下半年,投資級債券和較低的美元將有助于人們尋求多樣化投資組合。
結(jié)語:
在通脹周期和貨幣周期的雙重作用下,全球不少經(jīng)濟體的資產(chǎn)價格已經(jīng)處于低估區(qū)間。隨著美聯(lián)儲暗示放緩加息的步伐,之前流入美國市場的資金開始在全球?qū)ふ覂?yōu)質(zhì)的標的。從長期看,全球主要經(jīng)濟體逐漸從貨幣周期的禁錮中走出,主流資產(chǎn)都將回歸價值中樞,就像EBC金融英國CEO David Barrett所說:我們要做的,就是在不確定性中等待確定性。
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