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銀河證券研報指出，免稅行業整合推進，Q2低基數+政策催化有望驅動估值修復。本周中免公告擬出資12.28億參與中出服增資擴股事項，疊加公司入選央企新一輪對標世界一流企業名單，以及2022年港股IPO后現金儲備進一步增強，后續進一步的外延擴張值得期待。

短期免稅業基本面受Q1備貨不足+3月淡季較為平淡，但是進入Q2后低基數+市內免稅政策有望落地均對估值構成催化。

推薦龍頭中國中免，海南機場，建議關注王府井、海汽集團（海旅免稅）、海南發展（海發控）、上海機場、白云機場、百聯股份。

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