作者 | 老高

來源 | 投資家（ID：touzijias）

(資料圖)

剛剛，恒大又有大動作。

投資家網獲悉，備受市場矚目的中國恒大近日向外界拋出一顆重磅“炸彈”——公司披露了其境外債務重組方案以及部分未經審計的示意性財務信息（涉及債務、資產等）。這意味著，耗時許久的“恒大自救”方案終于出爐，如若成功，恒大也將免去清盤風險。

但這份公告所披露的數據“觸目驚心”，恒大已經資不抵債了！公告顯示，截至2021 年底，公司總資產1.699 萬億元，總負債1.898 萬億元，負債比資產竟然多了將近2000 億元。關鍵，恒大要完成未來3 年的“保交樓”核心任務，還需要額外融資3000 億元。

左手巨債，右手融資，頭頂債權人，腳下步履闌珊，許家印徹底瘋魔了。

一

大洋彼岸，硅谷銀行產生的風暴還在困擾美國金融業。

國外波詭云譎，國內迎來一個重磅消息，即債務暴雷的恒大突然展開大動作，發布了一份長達201 頁的公告，內容包括境外債務重組方案以及部分未經審計的示意性財務信息。

恒大公告的內容很多，十分耐人尋味。許家印給了一套“自救方案”，也把恒大的所有問題“擺爛”給外界。沒人能想到，昔日令人望其項背的房企巨頭會如此破爛不堪。

201 頁的公告中，恒大最想透露的信息是，它們終于找到了“自救方案”。這個方案并沒有什么新奇之處，主要手段仍是“新債還舊債”、“債權轉股權”等老套路。

當前，恒大的境外債務主體有3 個，恒大、景程與天基。其中，景程、天基為恒大在境外的發債平臺。企查查APP 顯示，恒大地產全資持有天基股權，天基則全資持有景程股權。

境外債務重組方案上，恒大給了債權人兩個選擇：一，恒大將發行新債券，年限4-12 年，年息2-7.5% ；二，恒大發行的新債與轉股結合。該方案下，新債券期限5-9 年，剩余債務與恒大持有的兩個上市公司恒大物業、恒大汽車股權掛鉤，債券轉換為對應股票。

羊毛出在羊身上。恒大所謂的“自救方案”，仍需要債權人繼續“貢獻”。

恒大在公告中提示，一旦境外債務重組不成功，公司將陷入集團層面的被迫清算，對境外無擔保債權人預估回收97.28 億元。言外之意，“如果債權人不同意這個方案，后果會很嚴重。”

當然，這個方案能否順利執行仍是未知數。順利，恒大將免去清盤風險。如果債權人申請清盤，法院將強制變賣資產或分配剩余資產還債，恒大會以倒閉的形式退出歷史舞臺。

許家印似乎并不擔心清盤倒閉。

二

恒大公告的另一部分信息，猶如懸在債權人頭上的一把尖刀。

為了“自救”，那個叱詫風云的地產大佬徹底瘋魔，絲毫不顧及“臉面”。

許家印不要“臉面”，公告中的恒大一地雞毛。

用“觸目驚心”與“令人發指”并不為過。恒大公告顯示，截至2021 年底，公司總資產1.699萬億元，總負債1.898 萬億元，負債比資產竟然多了將近2000 億元。

恒大真的慘到資不抵債了。

實際上，在最新公告發布前，市場人士曾分析恒大現狀，認為它們只是陷入了流動性危機。只要許家印想辦法折現資產，還清短期債務，恒大就能起死回生。

現在看來恒大問題很多，許家印這些年砸出的窟窿越來越大，到了無法收拾的邊緣。對于那些境外債權人來說，它們無疑是被迫“貢獻”，不跟恒大繼續合作，可能血本無歸。

所以，恒大的這份“自救”公告，多少有些“擺爛”給債權人的嫌疑，仿佛向外界發聲，“我們現在就這么個情況，不支持我們，你們比我們更倒霉，還是乖乖的合作吧。”

恒大版圖很大，怎么就“擺爛”了呢？

眾所周知，恒大最知名的業務是地產以及后來許家印喜歡講出新故事的造車。

先看地產，今年1-2 月，恒大集團實現合約銷售僅65.7 億元，比著2021 年的4430 億元銷售額，恒大地產業務可謂一夜入冬，從天上掉到泥巴里，房企龍頭搖搖欲墜。

關鍵，恒大要完成未來3 年的“保交樓”核心任務，還需要額外融資3000 億元。

另一個主打業務恒大汽車，是恒大最受關注的資產。畢竟地產時代早已過去，各大房企都在轉型，新能源汽車才是當下風口。可許家印的造車故事也就比跑到美國的賈躍亭強一點。

強的那部分是，恒大汽車好歹交付了恒馳5 ，900 臺車面向消費者。不過，恒大汽車也僅限于此。這家公司屢屢爆出裁員消息，恒大汽車也因品控問題遭網友吐槽，有網友調侃，“國產新能源品牌眾多，誰會為恒大汽車買單？恒馳5 的出現是不是用來還債的？”

網友的擔心與吐槽不無道理，恒大汽車就像一顆行走中的地雷。

三

與恒大公告幾乎差不多時間，恒大汽車公告稱，“為集中財力支持恒馳5 量產，公司持續推進節約成本舉措，主動對瑞典附屬公司NEVS 采取減員措施，對員工架構進行優化。”

恒大汽車表示，本集團如果能在未來尋求超過290 億元融資，會推出多款旗艦車型。

剛交付幾百臺車的恒大汽車又沒錢了。而在恒大公告里，對汽車業務的描述是，“恒大汽車總資產595.21 億元，總負債588.3 億元。”拿不到錢，恒大汽車也快資不抵債了。

通過上面信息不難發現，恒大目前沒有一個“好業務”。

許家印的目的簡單粗暴，就是要錢。境外債務重組方案二里，有一個重要的點是，剩余債務與恒大持有的上市公司股權掛鉤，比如將恒大債權人轉換成恒大汽車的股東。

不得不說，許家印的操作很6 ，如此一來關于恒大汽車的問題可能會迎刃而解。

電影《霸王別姬》有句經典臺詞，“不瘋魔，不成活。”看得出來，眼下的許家印是“只要公司不死，愛咋咋地的狀態”。因此，有分析人士把恒大公告看作是“許家印的救贖”。

恒大的公告同樣是把“雙刃劍”。總負債1.898 萬億元，恒大去哪借3000 億元？

誰還敢借錢給恒大？許家印真不是一般“藝高人膽大”，他的好友賈躍亭都沒有如此非分之想，雖然賈躍亭“總有神助”，但FF 那點融資額比著恒大的雷，塞牙縫都不夠。

更重要的問題是，“許家印朋友圈”大佬，日子都不好過。賈躍亭不用說了，他還想找許家印要錢。蘇寧張近東父子倒是拿過許家印200 億元，可他們窮的被全球追債。

3000億元不是個小數目，恒大汽車需要290億元融資同樣不能算小，要么瘋魔的許家印繼續掏空債權人，要么他也要學學賈躍亭，用一張天大的“餅”去創造“神話與奇跡”了。