四川科志人防設(shè)備股份有限公司（以下簡稱：科志股份）的主營業(yè)務(wù)是人防工程防護(hù)設(shè)備、防化設(shè)備及其配套設(shè)備等專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前該公司正在沖刺北交所IPO。
本次申請上市，科志股份擬募集資金約3.6億元，用于智能生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目。
截圖來源：科志股份招股書
(資料圖片僅供參考)
我們發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)科志股份的業(yè)績增速高于同行業(yè)可比公司，毛利率水平也高于同行業(yè)可比公司均值，但公司的研發(fā)費(fèi)用率卻始終低于可比公司平均值。此外，公司的部分主要供應(yīng)商社保繳納人數(shù)均為0人，其交易真實(shí)性或遭“拷問”。
研發(fā)投入低毛利率反超同行
近年來，科志股份的營收、凈利潤增長較快。招股書顯示，2019年-2021年及2022年1-6月（下稱：報(bào)告期），公司分別實(shí)現(xiàn)營收約1.36億元、2.67億元、3.62億元和1.53億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約3681.75萬元、6194.56萬元、8460.74萬元和4053.08萬元。
根據(jù)首輪問詢回復(fù)，2019 年-2021 年，科志股份的營業(yè)收入增長率分別為 29.73%、96.30%，35.76%，同期，四川地區(qū)的固定資產(chǎn)投資增速11.13%、房地產(chǎn)開發(fā)增速5%-9%。而同期同行業(yè)可比公司上海眾幸的收入增速為20%左右。在第二輪問詢中被問及業(yè)績增速高于行業(yè)及可比公司增速的合理性。
此外，科志股份的毛利率也高于同行業(yè)可比公司平均值。招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，科志股份的銷售毛利率分別為48.08%、37.93%、41.07%、44.05%，同行業(yè)可比公司均值分別為36.83%、33.72%、30.28%和28.89%。
但令人不解的是，科志股份的研發(fā)費(fèi)用率分別為0.60%、0.48%、0.44%和0.67%，而同行業(yè)可比公司均值分別為2.83%、2.43、2.50%和1.63%。
也就是說，科志股份在研發(fā)費(fèi)用率始終低于同行業(yè)可比公司平均值的情況下，其毛利率卻仍始終高于同行業(yè)可比公司平均值。
上市前連續(xù)大額分紅
在公司業(yè)績快速增長的同時(shí)，科志股份分紅也毫不手軟。
從2016年以來，科志股份持續(xù)進(jìn)行了現(xiàn)金分紅。報(bào)告期內(nèi)，科志股份現(xiàn)金分紅金額依序?yàn)?1,500.00 萬元、5,000.00 萬元、2,576.00 萬元和 5,345.00 萬元。
雖然科志股份方面稱，公司實(shí)行連續(xù)的分紅是重視對全體股東的合理投資回報(bào)，同時(shí)兼顧公司的可持續(xù)發(fā)展。
但需要注意的是，中小股東并非分紅最大受益者，科志股份實(shí)控人收獲最為豐厚。招股書顯示，科志股份控股股東張社林直接持有公司股份占公司總股本的93.23%，張社林之父張文甫直接持有公司股份占公司總股本0.09%，兩人合計(jì)持有股份占科志股份總股本的93.32%，為公司實(shí)際控制人。
根據(jù)第一輪問詢函回復(fù)披露，報(bào)告期，實(shí)際控制人從公司取得分紅現(xiàn)金為 15,492.50 萬元(其中包括 2018 年 12 月宣告，2019 年 1 月支付的 1498.5 萬元)。那么，實(shí)際控制人又是怎么處置這些分紅所獲得的現(xiàn)金呢？
截圖來源：第一輪問詢函回復(fù)
據(jù)披露，實(shí)際控制人將獲得的現(xiàn)金分紅主要用于購買銀行理財(cái)及基金投資。
兩家大供應(yīng)商參保人數(shù)為0人
我們還關(guān)注到，科志股份還存在大供應(yīng)商疑似空殼公司的情況。
據(jù)科志股份“前五大供應(yīng)商”處披露，安平縣鑫彼岸金屬絲網(wǎng)制品有限公司（下稱：鑫彼岸）為科志股份2021年第三大供應(yīng)商，科志股份向鑫彼岸的采購金額為887.83萬元。
我們從天眼查了解到，鑫彼岸成立于2013年8月，注冊資本100萬元人名幣，該公司2016年-2022年社保繳納人數(shù)均為0人。
實(shí)際上，科志股份的供應(yīng)商中或系“零人”公司的，不止鑫彼岸。
另據(jù)招股書顯示，湖北陸澤商貿(mào)有限公司（下稱：陸澤商貿(mào)）為科志股份2020年第五大供應(yīng)商，科志股份向其采購金額為731.75萬元。
我們從天眼查了解到，陸澤商貿(mào)成立于2016年6月，注冊資本100萬元人名幣，該公司2016年-2021年社保繳納人數(shù)均為0人。
作為主要供應(yīng)商，鑫彼岸、陸澤商貿(mào)的社保繳納人數(shù)均為0人，科志股份與其交易的真實(shí)性或遭“拷問”。