對于海康威視來說，2022年是艱難的一年，凈利潤首次出現負增長。與此同時，2023年一季度也出現下滑。

(資料圖片僅供參考)

不過對于海康業績的悲觀預期已經在去年股價中表現，當下市場更關注的是海康在智能物聯大潮中的競爭力。

海康威視凈利潤首現下滑

4月14日晚間，海康威視披露2022年年度報告以及2023年第一季度報告。2022年，海康威視實現營業收入831.66億元，同比增長2.14%；凈利潤128.37億元，同比下滑23.59%；每股收益1.37元。

分季度看，海康威視2022年第四季度實現營業收入約234.4億元，同比下降約9.1%；歸母凈利潤約39.97億元，同比下降約31.5%；扣非歸母凈利潤約38.05億元，同比下降33.8%。

值得注意的是本年為海康威視首次出現凈利潤負增長，海康威視表示，2022年，由于國際格局快速變化，全球宏觀經濟波動加大、地緣政治錯綜復雜；國內面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱等方面壓力，市場需求和客戶預期變化較大，導致資源投放和產出偏離，給企業經營帶來巨大挑戰。

海康威視同日發布2023年一季度報顯示，今年一季度實現營收162.01億元，比去年同期下降1.94%。歸母凈利潤18.11億元，同比下降20.69%。不過，較2022年四季度的營收下降幅度而言，今年一季度已明顯收斂。

三費上升擠占利潤空間

整體來說，疫情對于海康的影響還是顯而易見的。營收受影響最大的是事業部是公共服務事業群(PBG)，同比下降16%；中小企業事業群(SMBG)營收同比下降7%；企事業事業群(EBG)營收基本不變。

疫情中財政吃緊，推遲減小智慧安防的投入是可以預期的。中小企業抗風險弱，也是減小投入比較明顯的。只有大企業抗風險能力強些，能保持穩定的投入。行業環境不好，加大營銷費用也可以預見。

除了營收下滑外，三費上升也進一步擠占了海康的利潤空間。

年報顯示，2022年海康威視銷售費用和管理費用分別為97.73億元和26.42億元，分別同比增長13.82%和23.91%。

毛利率方面，2022年海康威視的毛利率為42.29%，同比減少了2.04%。

其中，海康威視的主業產品及服務實現的營業收入約658.74億元，毛利率43.74%，比上年同期減少了2.62%；建造工程的營業收入約22.23億元，毛利率24.74%，同比增加了1.78%；創新業務營業收入約150.7億元，毛利率38.55%，同比減少了1.95%。

創新業務成主要增長源，分拆繼續進行

分拆業務結構來看，創新業務對于海康的重要性愈發凸顯，提供了主要增長動力。

具體而言，海康威視2022年創新業務營收為150.7億元，同比增長22.81%，主業產品及服務營收658.74億元，同比微增1.12%，而建造工程營收則僅有22.23億元，同比暴跌44.48%

海康創新業務陣營包括螢石網絡、海康機器人、海康微影、海康汽車電子、海康存儲、海康消防、海康睿影、海康慧影等，合并收入后，海康威視智能家居業務營收40.77億元、機器人業務營收39.16億元，此外螢石網絡于2022年12月分拆上市。

其中螢石網絡已經分拆上市。2022年12月28日，由海康威視智能家居業務分拆而來的螢石網絡登陸科創板，成為海康威視旗下首家成功分拆上市的子公司。海康威視表示，創新業務的良好發展，為海康威視長期可持續發展不斷注入新動力。

而據海康威視今年3月發布的公告，公司所屬子公司杭州海康機器人股份有限公司首次公開發行股票并在創業板上市申請獲得了深圳證券交易所受理。

對此有分析指出海康威視選擇分拆上市可以促進被分拆業務的獨立發展與快速成長，反過來也可以以合并報表的形式促進母公司海康威視自身業績與股價、市值的成長，這樣作無論對于母公司海康威視還是被分拆上市的子公司而言都是雙贏性的利好

智能物聯為海康注入新動力

雖然年報和一季報都不及預期，但重要的是未來。對于海康威視來說，智能化是必須要走的一步。而海康選擇的戰略是聚焦智能物聯。

海康威視認為，智能物聯是長坡厚雪賽道，海康已經構建了全面競爭力。具體來看，多維感知為核心，融合AI、大數據的全方位技術積累是業務寬度；從探測器到系統解決方案的數萬種產品，是業務厚度；10大行業、70多個子行業的300多個細分場景覆蓋是業務長度。

海康威視表示，在未來相當長的時間內，仍然由用戶的個性化需求驅動。智能物聯應用是場景需求驅動的應用，場景定義產品、場景定義解決方案仍然是業務落地的主要方式。

在這場AI大潮中，海康威視威視的核心競爭力首先是其研發實力。根據年報，2022年海康威視研發投入98.14億元，占公司銷售額比例為11.8%。在同行業中持續保持領先。持續高強度的研發投入，為海康威視在智能物聯時代構建了全面的競爭力。

其次是產品能力提升。以前海康威視只能采集圖像信息。現在還可以采集音頻、溫度、濕度、坐標、RFID、PM等一系列信息。所以現在海康威視已經從監控安防轉變成物聯網全方位感知。

(圖片來源：海康威視年報)

最后是先發優勢帶來的數據積累。比如數據處理，任何東西的智能化都是基于數據，只有當數據足夠龐大，機器才有可能作出比較準確的判斷。

未來隨著企業數字化打開的市場空間所帶來的公司 EBG 收入占比的持續提升，越來越多的 AI 技術融入到公司的各產品條線，疊加公司創新業務板塊的陸續孵化拆分上市，將打破公司的刻板印象，市場對公司的理解有望逐步與傳統的“安防”二字“脫鉤”，帶來估值體系的穩步上行。

在股價表現方面，今年以來，在數字經濟、人工智能等熱門概念加持下，海康威視股價累計漲幅近30%。值得注意的是，馮柳管理的高毅鄰山1號遠望基金繼續堅守，截至一季度末，該基金持有海康威視4.32億股，與2022年末持平，對應最新市值為190億元左右。

不過當前股價已經提前反應了業績端的修復。公司要進一步打開上漲空間，仍需要海康威視的業務面修復超預期或費用端的控制取得明顯成效。