作者|深水財經(jīng)社 冰火

(資料圖)

隨著疫情結(jié)束和經(jīng)濟逐步恢復，社會消費呈現(xiàn)快速復蘇，中高檔服裝零售商錦泓集團（603518）一掃去年陰霾，今年一季度線上線下線上收入實現(xiàn)較快增長，當期營收與凈利潤均超出市場預期，創(chuàng)下同期歷史最好水平。

一季度業(yè)績預告發(fā)布后，錦鴻集團股價開盤后不久就沖上漲停板，而從今年以來，公司股價已經(jīng)從底部反彈了近50%，成為服裝零售板塊走勢最強的股票。

三大因素驅(qū)動，一季度業(yè)績史上最佳

錦泓集團主業(yè)為中高檔服裝的設計研發(fā)、生產(chǎn)制造、品牌營銷及終端銷售，現(xiàn)有TEENIE WEENIE、VGRASS、元先三大自有品牌，分別覆蓋中、高端服飾、高級定制場合服飾、高端工藝品和國潮文創(chuàng)禮品等產(chǎn)品線，形成了金字塔式的立體品牌矩陣布局。

去年由于受疫情影響，公司線下營業(yè)受到較大影響，錦泓集團發(fā)布的2022年業(yè)績預告顯示，公司去年歸母凈利潤約6432萬元~7862萬元 ，同比減少約64.9%~71.3%。

不過隨著去年底新冠感染達峰，社會經(jīng)濟和消費全面復蘇，公司抓住有利時機，進一步聚焦主業(yè)，提升品牌價值，改善經(jīng)營質(zhì)量，取得較好效果。

4月14日晚間，錦泓集團發(fā)布業(yè)績預增公告，預計今年一季度實現(xiàn)歸母凈利潤0.95億元~1.05億元，同比增長約130.89%至155.19%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.95億元~1.05億元，同比增長約130.46%至154.72%。

這個業(yè)績數(shù)據(jù)是公司成立以來同期最好水平，超出了此前的市場預期，錦泓集團在公告中表示，一季度業(yè)績超預期主因有三：

1、收入同比增長帶來利潤增長。其中線上收入持續(xù)保持較快增長，線下收入恢復性增長；

2、收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來利潤增長。其中正價銷售占比穩(wěn)步提升，活動銷售的折扣得到有效控制；

3、期間費用控制效果明顯。其中財務費用同比大幅下降，銷售費用和管理費用得到有效控制。

華西證券研報認為，錦泓集團今年3月收入端加速增長，公司線上及直營占比97%，高經(jīng)營杠桿下折扣利潤彈性較大，去年關閉部分虧損門店后銷售費用節(jié)約，預測今年財務費用有望繼續(xù)下降3500萬元。

業(yè)績考核目標，一季度已完成全年一半

“錦泓集團一季度業(yè)績超市場預期，有助于打消市場對長期股權激勵今年利潤指標偏低的擔憂。”華西證券研報認為。

據(jù)公司公告披露，股權激勵業(yè)績考核分為A、B兩個目標。目標A：2023年、2024年和2025年凈利不低于2.07億元、3.06億元和4.46億元，公司層面解除限售系數(shù)100%；目標B：2023年凈利不低于1.77億元，公司層面解除限售系數(shù)60%。

如果按今年一季度歸母凈利潤上限1.05億元測算，相當于一個季度完成了股權激勵2023年業(yè)績考核目標的一半。

市值增近50%，今年紡織服裝漲幅第一

深水財經(jīng)社觀察到，市場對錦泓集團的經(jīng)營業(yè)績拐點早有預期，今年以來公司股價就走勢強勁，一季度漲幅已經(jīng)將近50%，4月份僅半個多月又持續(xù)上漲了超過20%。

4月16晚發(fā)布一季度業(yè)績預告，錦泓集團第二天就跳空高開，僅4分鐘就被巨量封住漲停，截至收盤，股價報9.99元/股，漲幅10.02%，總市值增至34.69億元。

截至4月17日收盤，A股106家紡織服裝類上市公司，今年以來僅半數(shù)市值實現(xiàn)上漲；剔除今年上市新股，錦泓集團、九牧王（601566）和酷特智能（300840）位居市值漲幅前三，漲幅分別為49.10%、33.03%和28.33%。

拉長時間段來看，錦泓集團近半年以來市值增幅近70%，而同期上證指數(shù)僅漲約13%。

對于公司未來股價走勢，券商也是非常看好。

天風證券研報表示，公司深耕高景氣戶外賽道，露營熱度持續(xù)帶動露營及周邊產(chǎn)品需求增長，代工端供應鏈份額有望增長，品牌端新品銷售喜人，增量可期。

華西證券研報認為，錦泓集團重設計、強渠道，客戶粘性強，線上有望帶動線下擴張，凈利率存在改善空間，給予公司目標價17.7元。

(全球市值研究機構(gòu)深水財經(jīng)社獨家發(fā)布，轉(zhuǎn)載引用請注明出處)