來源：壹財信

作者：江 ? 崢

聯蕓科技（杭州）股份有限公司（下稱“聯蕓科技”）是一家提供數據存儲主控芯片、AIoT信號處理及傳輸芯片的平臺型芯片設計企業。

(資料圖片僅供參考)

聯蕓科技盈利模式主要通過銷售自主設計的集成電路芯片產品及提供技術服務獲得營業收入。芯片產品銷售收入是聯蕓科技營業收入的主要來源，包括數據存儲主控芯片產品銷售收入和AIoT信號處理及傳輸芯片產品銷售收入。

上交所官網顯示，聯蕓科技正在沖擊科創板，截至4月10日，因發行上市申請文件中記載的財務資料已過有效期而需補充提交，上交所中止聯蕓科技發行上市審核。

供應商曾涉產品質量糾紛，芯片采購成本激增

招股書披露，2019年至2022年1-6月（下稱“報告期”），聯蕓科技營業收入分別為17,693.01萬元、33,644.43萬元、57,873.56萬元和20,905.92萬元，2019年至2021年營業收入年度復合增長率為80.86%。

據招股書，聯蕓科技采用Fabless模式（無晶圓生產線集成電路設計模式），專注于芯片設計和銷售環節，將研發力量投入到集成電路芯片設計、解決方案開發和質量把控環節，而將芯片產品的生產、封裝、測試等環節委托給晶圓制造企業、封裝測試企業等第三方廠商完成。

聯蕓科技向大供應商威剛科技（蘇州）有限公司（下稱“威剛科技”）采購SSD（固態硬盤）加工制造服務，2021年和2022年1-6月采購金額分別為2,525.70萬元和1,929.47萬元，占采購總額比例分別為4.57%和8.00%。而據裁判文書網，2021年至2022年，湖南長城計算機系統有限公司以SSD存在質量問題起訴威剛科技后又撤訴。

另據招股書，聯蕓科技芯片產品報告期內的銷售收入分別為13,003.66萬元、20,469.12萬元、57,002.02萬元和20,742.38萬元，2019年至2021年芯片銷售收入年復合增長率為109.37%；銷售數量各期分別為837.48萬顆、1,230.95萬顆、3,534.15萬顆和1,223.70萬顆，2019年至2021年芯片銷量年復合增長率105.43%。

芯片產品成本各期分別為8,095.90萬元、14,403.39萬元、36,440.54萬元和13,495.79萬元，2019年至2021年芯片產品成本年復合增長率為112.16%，高于芯片銷售收入年復合增長率。

同時，構成芯片產品成本的封裝測試成本各期分別為2,335.98萬元、3,523.80萬元、14,220.29萬元和5,014.05萬元，占芯片產品成本的比例分別為28.85%、24.47%、39.02%和37.15%，封裝測試成本呈現波動增長趨勢；且2019年至2021年封裝測試成本年復合增長率為146.73%，高于芯片產品總成本和銷售收入的年復合增長率。

大客戶亦是大供應商，關聯交易占比高

報告期內，聯蕓科技前五大客戶收入占銷售總額的比例分別為85.71%、86.33%、75.91%和80.92%，客戶集中程度較高。

值得注意的是，聯蕓科技還存在大客戶與大供應商重合的情況。

據招股書，2020年至2022年1-6月，聯蕓科技對廣東億安倉供應鏈科技有限公司（下稱“億安倉”）及其關聯方銷售額分別為5,190.79萬元、4,349.62萬元和1,502.79萬元，占銷售總額的比例分別為15.43%、7.52%和7.19%。

億安倉不僅是聯蕓科技的大客戶，同時還是聯蕓科技2020年度的大供應商。聯蕓科技于2020年度向億安倉購入NAND閃存顆粒4,844.09萬元，占采購總額的比例為27.73%。

據企信網，億安倉是深圳中電港技術股份有限公司（下稱“中電港”）的全資子公司，而中電港是聯蕓科技2021年度的大供應商。聯蕓科技于2021年度向中電港及其關聯方購入NAND閃存顆粒2,933.62萬元，占采購總額的比例為5.31%。

（截圖來自億安倉工商信息公示）

（截圖來自中電港工商信息公示）

另外，聯蕓科技關聯交易占營業收入比例較高。報告期內，聯蕓科技向關聯方客戶E及其下屬企業銷售商品或提供勞務的金額合計分別為5,548.00萬元、13,657.84萬元、22,248.90萬元和9,661.80萬元，占銷售總額的比例分別為31.36%、40.59%、38.44%和46.22%。

招股書對聯蕓科技與大客戶深圳市江波龍電子股份有限公司（下稱“江波龍”）及其關聯方的交易比照關聯交易披露。

報告期內，聯蕓科技向江波龍銷售額分別為3,197.80萬元、5,001.26萬元、9,508.45萬元和2,171.54萬元，占銷售總額比例分別為18.07%、14.87%、16.43%和10.39%。

據招股書，江波龍是持有聯蕓科技4.2857%股份的股東西藏遠識創業投資管理有限公司（下稱“西藏遠識”）的母公司，西藏遠識于2021年認繳聯蕓科技新增的注冊資本30.5887萬美元。

據江波龍招股書，西藏遠識除持有聯蕓科技股份外，還持有科創板在審企業得一微電子股份有限公司（下稱“得一微”）2.79%的股份，而據聯蕓科技招股書，得一微是聯蕓科技在數據存儲主控芯片領域的主要競爭對手之一。

聯蕓科技關聯交易和比照關聯交易披露的各期銷售額合計為8,745.80萬元、18,659.10萬元、31,757.35萬元和11,833.34萬元，占營業收入比例分別為49.43%、55.46%、54.87%和56.60%。整體來看，聯蕓科技和關聯方相關的銷售額占營業收入比重較高。

（截圖來自江波龍招股書）

據江波龍招股書，江波龍和中電港存在關聯關系，高管中擁有共同董事蔡靖。