文/十一弟

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萬物云的董事長——朱保全，最近一直在增持公司的股票。

現在，正是逢低買進的抄底時機。

作為萬科旗下的物管平臺，萬物云在去年才上市。

去年，萬物云的營收規模，沖到了三百億，行業排名第二，僅次于碧桂園服務。

但在二級市場，萬物云狠狠地割了一把韭菜。

上市之前，萬物云向投資者兜售的公司估值，就超過了千億。

去年硬著頭皮上市的時候，估值砍半，每股發行價49港元。

到了現在，萬物云已經跌到了27港元/股左右，市值只有三百多億。

前幾年，開發商都在忙著把旗下的物管平臺送到港股上市。

于是，有人也開始催促萬科。郁亮一臉傲嬌——

“我就不上，我怕資本市場把我們引導壞了”、“起碼要等到市值達到千億，才會考慮上市”。

那幾年，物管行業風起云涌，估值都坐上了火箭。

碧桂園服務的市值，漲到最高的時候，達到了2700億港元，反超了母公司碧桂園。

正常人都能看到物管行業遇到了估值風口。

但萬物云，就是憋著不上市，一直拖到了去年。

跟今年坐在火上烤的萬達不一樣，萬物云在上市之前，沒有跟投資人做上市對賭。

萬物云的身后，投資人催著上市套現的壓力，就不會太大。

因為萬物云的投資人，早就賺翻了。

2017年，博裕資本花了15個億，參股投資了萬物云25%的股權。

上市前的一年，萬物云就通過員工持股平臺接盤，幫博裕資本套現了70個億。

目前，博裕資本仍然持有萬物云15%的股權。

哪怕股價再怎么跌，博裕資本也能夠云淡風輕，因為早就在萬物云身上賺得盆滿缽滿。

萬物云在二級市場，只坑了散戶。

博裕資本、姚勁波的五八集團等大股東，還有一幫管理層，都賺麻了。

作為董事長，2019年~2021年，朱保全從萬物云拿到的薪水，分別為1252萬、1481萬、1250萬。

在物管行業，這幾乎就是高管薪酬的天花板。

但朱保全從萬物云拿到的大頭，還是股票。

上市之前，萬物云的員工持股平臺，持有公司7000萬股股票。

其中有2000萬股，屬于朱保全。

按照萬物云在上市前的估值，這些股票價值20個億。

萬物云的一名監事——向云，她在2021年的薪酬為六十多萬。

但她也分到了將近七十萬股股票，當時價值六、七千萬。

萬物云在上市之前，早就把公司的管理層喂飽了。

萬物云的控股股東，是萬科。

朱保全一直在萬科任職，負責分管萬物云。

除了擔任萬物云的董事長，他還是萬科的聯席總裁。

上市之前，萬物云給管理層配發股票的時候，只分配給了朱保全。

萬科的高管，比如郁亮，沒有分配萬物云的股票。

但作為國內第二大物管企業，萬物云的營收規模超過三百億。

這樣的物管巨頭，任何一個交易環節、業務板塊，都有巨大的套利空間。

最近，萬物云有個很不起眼的新聞，但卻激起了十一弟的好奇心。

萬物云旗下的深圳市萬御安防服務科技有限公司，與日立電梯合作，推出了萬御電梯品牌。

萬御電梯的主要業務，聚焦于電梯維修、保養、更新、改造等服務。

這個新聞的看點，不容易引起外界的注意。

但對萬御安防來說，卻很重要。

四年前，萬物云成立了萬御安防，聚焦在安防與機電業務。

上市之前，萬御安防成立不到三年，但在萬物云的體系內，舉足輕重。

萬物云把安防、機電維保等業務，外包給了萬御安防。

2020年~2021年，萬御安防通過關聯交易，從萬物云獲得的收入，分別為30億、37億。

盡管萬御安防嚴重依賴萬物云，但在設立之初，萬物云就把萬御安防獨立出來了。

萬御安防并不是萬物云的子公司，而是聯營公司。

萬物云在上市之前，專門搞了一場發布會，宣布拆分并獨立運營萬御安防。

朱保全打了個比方——

“這就類似于京東把京東物流拆分出來。”

萬御安防對標的是日本最大的安防公司——西科姆，要讓它成為中國最大的安防機電公司。

朱保全的比喻，直白明顯——

萬物云從萬科分拆出來上市，接下來，萬物云要進一步分拆安防、機電業務，讓萬御安防上市。

作為聯營公司，外包了萬物云的安防、機電業務，僅通過關聯交易獲得的收入，就有三、四十億。

萬御安防這塊蛋糕，可見到底有多大了。

萬御安防一直對外宣傳的，只說它是萬物云與?？低暤暮腺Y企業。

但實際上，萬物云僅持有萬御安防40%的股權，?？低暢止杀壤?，只有5%。

萬物云和海康威視的持股比例加在一起，也只有45%。

萬御安防另外55%的股權，穿透以后，在兩家私人企業手上——

深圳市奈德實業有限公司、珠海市對數信息科技有限公司。

深圳奈德背后有兩個自然人股東——任振中、牛望。

珠海對數背后也有兩個自然人股東——劉哲源、王凱。

萬御安防的主營業務是安防和機電維保，萬物云引入持股5%的海康威視，在戰略和業務上，能夠產生協同。

但讓深圳奈德、珠海對數這兩個私人企業，持有萬御安防55%的股權，就十分蹊蹺了。

十一弟查了下，深圳奈德在工商部門的登記地址，位于深圳市南山區粵海街道大沖社區科發路11號南山金融大廈2301。

在同一個地址上，還有幾家企業——

比如，深圳市萬科財務顧問有限公司、深圳盈安財務顧問有限公司。

這其中，有的是萬科的子公司，有的是萬科的影子公司。

所以，深圳奈德的背景，就不難猜了。

珠海對數背后的兩個自然人股東，其中劉哲源的身份是——

萬物云深圳戰區市場總監。

因此，深圳奈德、珠海對數背后的四個自然人，他們間接持有萬御安防55%的股權，大概率就是萬科、萬物云安排的代持。

這四個自然人，他們所代表的利益，只有萬科、萬物云的這幫管理層才清楚。

十一弟大膽預測一下，過不了幾年，圍繞萬御安防，又是一場資本盛宴。

而萬御安防這個錢袋子，早就有人偷偷把手伸了進去，喂飽了自己。