連續兩天吃下罰單，光大證券的可信任度又面臨挑戰了。

在資本市場，光大證券（ 601788.SH ）有“出身名門”的光環——它背靠著光大集團，成立于1996年，是證監會批準的首批三家創新試點公司之一，迄今已走過27個春秋。

(資料圖)

光環背后，也承載著市場和光大對這塊“金字招牌”的期盼：專業、勤勉、盡職……

不過最近，光大證券卻接連吃到罰單，又出了一起“烏龍事件”。老牌券商怎么會在合規問題上屢亮紅燈？專業的機構怎么又犯了低級錯誤？

接踵而至的兩張罰單

6月，光大證券接連吃到了兩張罰單。

先是6月5日，光大證券因為在四平市城市發展投資控股有限公司（即“四平城投”）相關債務融資工具的發行中存在多方問題，被中國銀行間市場協會予以嚴重警告、責令改正。

這件事情要追溯到今年年初，當時交易商協會發布了對四平城投的自律處分；近期對光大證券的責罰正是這個事件的后續。

光大證券在這一案件里的“四宗罪”被披露。其一，是明知并參與了兩家投資人向四平城投收取大額財務資助，推動相關債務融資工具違規發行，干涉發行利率，違背了公平、公正、公開的原則；其二，是自律問詢階段提供信息不真實、不準確、不完整；其三，發行定價工作未遵循公正原則；其四，發行方案關于承銷方式的披露不準確。

光大證券對此事回應稱，公司高度重視并開展了全面自查自糾，深入整改，避免再次發生類似問題，嚴肅追責問責相關責任人。

緊接著的6月6日，光大證券收到的另一張警示函來自江蘇證監局，因光大證券作為蘇州納芯微電子股份有限公司（納芯微，688052.SH）和無錫帝科電子材料股份有限公司（帝科股份，300842.SZ）首發上市保薦機構，存在違規行為。鑒于其未能嚴格履行持續督導相關要求，江蘇證監局對光大證券采取出具警示函的行政監管措施。

什么是“未能嚴格履行持續督導相關要求”？簡而言之就是，光大證券在督導報告里說“沒問題”，但實際情況卻被查出存在缺陷。這樣的“打臉行為”是光大證券涉及違規的主要問題。

江蘇證監局也列舉了光大證券的“四宗罪”：其一，2021年11月，光大證券在對帝科股份出具的持續督導報告稱該公司已披露的公告與實際情況一致，但公告內容與實際情況并不相符。其二，是2022年8月，光大證券說帝科股份內部制度的建立與執行不存在問題，但帝科股份同年度內控自我評價報告卻稱，其財務報告內控存在缺陷。其三，是光大證券對納芯微2022年半年度持續督導跟蹤報告顯示其對子公司的內部控制健全并得到有效執行，但事實卻是上述工作存在缺陷。其四，光大證券在對納芯微商譽減值測試和帝科股份人員獨立性的核查中，未勤勉盡責履行審慎核查義務，核查結論不嚴謹。

“這些罰單對光大證券的當期業務不會產生直接影響……但中長期看，在爭取新客戶、爭取新業務等場景中可能會面臨質疑”，《北京商報》援引產業經濟資深研究人士王劍輝觀點。

注冊國際投資分析師付學軍也對此評價認為，光大證券屢接罰單可能會影響客戶對其的信任度。

這也不是光大證券第一次遇到合規問題。就在不久前的2月20日，光大證券作為贏鼎教育的主辦券商，同樣因持續督導期間違規，被上海證監局出具警示函，還被指出未能勤勉盡責履行審慎核查義務，沒能發現公司虛增業務收入。

BT財經還發現，讓光大證券信任度“很受傷”的，還有最近的一次烏龍事件。

又鬧烏龍了

好好的上市公司竟然被誤傳要退市，這是光大證券最近深陷的“烏龍事件”。

5月初，光大證券旗下金陽光APP顯示，天邦食品（ 002124.SZ ）股票停牌、公司可能被終止上市。

這可絕非兒戲，對此天邦食品趕緊公告澄清，上述事項都是不實信息，公司已第一時間與光大證券溝通，促使后者刪除上述不實信息。

“不實信息竟出現在券商APP界面”——《證券時報》發出了這樣的評論。

專業的光大證券，為什么會犯這樣的低級錯誤？據《中國基金報》，有多名股民認為這次的“烏龍事件”可能是把天邦食品和正邦科技（ *ST正邦，002157.SZ ）搞混了，后者確實被實行了退市風險警示。還有多名網友在投資論壇表示，“這是造謠上市公司”、“要賠償投資者損失”……

問題出在第三方供應商——光大證券后來這樣對媒體回應該事件。但這一錯誤可能已經影響到了投資者的判斷，5月4日當天天邦食品開盤后一路走低，最終收跌。

在信息服務上，光大證券每年都要花出去不少錢，竟然也鬧了這樣的烏龍。據《中國網財經》，光大證券2022年報顯示，當年公司的信息技術投入總額約4.7億元，同比增長了超20%。

關于“烏龍”這個詞，光大證券還有更慘痛的記憶，那就是2013年震動金融市場的“816烏龍指事件”。

十年前的2013年，8月16日A股早盤直升機式放量飆漲，多家大市值金融、地產、石油股齊齊沖高，高權重拉動主要股指上揚——但市場卻一頭霧水，找不到暴漲的原因。

當日下午，光大證券悄然停牌，旋即發布公告承認公司套利系統出錯。幾天后證監會公布核查結果，上述股指大幅異動來自于光大證券自營賬戶的巨量買入，公司套利策略系統發生了程序調用錯誤，另外額度控制等設計也存在缺陷、被連鎖觸發，導致生成了巨量訂單，實際成交額高達72.7億元。

后來證監會還認定光大證券在“816烏龍指事件”發生后的補救措施涉嫌內幕交易，對其采取了沒收違法所得和罰款的措施；公司當時的策略投資部門負責人楊劍波被暫停職務并協助監管調查，不久后公司時任董事、總裁徐浩明也辭任……

據《界面》等媒體的歷史報道，直到兩年后的2015年，這個“烏龍指事件”的回響聲音仍在，上海市第二中級人民法院先后兩批對投資者訴光大證券內幕交易民事索賠案件作出宣判，當時成為A股證券史上首例投資者獲得勝訴的內幕交易索賠訴訟案。

事件終于慢慢塵埃落定，光大證券元氣受損，“816烏龍指事件”也成為中國金融史上的典型案例。

當時的光大證券恐怕沒有料到，未來的路仍不好走。

踩雷境外體育傳媒公司

2016年，光大證券全資子公司光大資本和暴風集團聯合出資2.6億元，撬動了超50億元資金完成了對境外體育傳媒公司MP&Silva Holding S.A.（即“MPS”）的多數股權收購。

在這一宗投資里，光大資本扮演了“劣后級合伙人”的角色。所謂“劣后級合伙人”是一個“安全墊”的角色，雖然預期收益會比較高，但也承擔著更高的風險，也就是在出現風險時優先償付資金。

誰都不愿意看到的風險事件還是出現了。在MPS核心管理層套現出逃后，這個公司的價值一落千丈、經營陷入困境。該項目的失敗還牽扯出一系列腐敗案，據官方通報，2019年4月負責MPS項目的原光大資本投資總監、國際并購業務負責人項通被檢方批捕，暴風集團CEO馮鑫也因涉嫌犯罪在2019年7月被公安機關采取強制措施。

光大資本最終淪為“兜底”的買單人，承擔了數十億元的資金損失。

2019年4月，薛峰卸任了光大證券董事長，當時外界解讀為這是因為MPS事件而引咎辭職。2022年，上海證監局對光大證券出具警示函、上交所對光大證券及薛峰予以通報批評。

2020年8月，光大證券公告接到上海金融法院的判決，其全資子公司光大資本向招商銀行、華瑞銀行支付共超34億元的費用。

這一事件在業績上砸出來的“坑”在2021年仍依稀可見。據《中新經緯》，MPS收購案對光大證券業績的影響一直到2021年才逐漸釋放完畢，當年因踩雷MPS計提了7.32億元的預計負債。深受這個項目影響的光大資本虧損額從2018年到2021年逐年縮小，分別錄得約16億元、29億元、21億元和5億元。

MPS事件至今仍讓光大證券余震不斷。2023年5月30日，光大證券仍在公告MPS事件的新進展，公司子公司提起的案外人執行異議上訴被駁回……

業務還藏著新風險？

2022年，在資本市場表現拖累券商行業整體業績的情況下，光大證券營收同比下滑約35%至107.8億元，在近50家上市券商中排名第15。

橫向比較來看，光大證券處于“比上不足，比下有余”的行業中游地位。雖然光大證券仍在“營收百億俱樂部”之列，但和行業老大中信證券（ 600030.SH ）超650億元的營收體量，仍然相距甚遠。而排在光大身后的，多是東吳證券、東北證券、財通證券、山西證券等區域性券商。

近些年券商都在競逐投行業務方向上，光大證券2022年錄得凈收入12.82億元，在行業中排在十名開外。

據光大證券2022年財報，公司當年營業收入變動受到多方面因素影響，其中利息凈收入21億元，同比減少4億元、降幅為16%，主要系融資融券和債券息差減少；手續費及傭金凈收入62億元，同比減少17億元、降幅為21%，主要是經紀業務及投資銀行手續費變動；投資收益及公允價值變動收益12億元，同比減少3億元、降幅為20%，是受到了市場行情不佳和投資產品結構的影響；其他收益3.8億元，同比增加1.2億、增幅為43%，這是受益于政府補助金；其他業務收入9.2億元，同比減少38億元、降幅80%，因為當年大宗商品基差貿易收入的變動。

除了業績增長的壓力，市場還關注的另一個風險點在于光大證券的香港業務有可能會錄得巨額虧損。

據《界面》報道，2023年初，光大證券對它的全資子公司光大證券金融控股有限公司（即原“光證金控”、現“光證控股”）進行新一輪增資，數額為3億美元。增資的原因，可能是光證金控旗下公司存在貸款壓力，母公司的增資可以降低財務成本。另外，2021年底光證金控的資產負債率就超過了87%，增資迫在眉捷。

“光證金控在香港的經營很不樂觀”，據《界面》報道，光證金控行政總裁李明明在會議中這樣強調。

上述信息在光大證券2022年財報中得以驗證。報告顯示，2022年光證控股總資產158.01億元、凈資產8.84億元，2022年凈虧損3.38億元。

2023年初有報道顯示，光證金控的人員流失嚴重，離職者甚至包括其CFO。“如果內外環境和改善措施未見提升，光證金控未來可能還將繼續拖累母公司業績”——有該機構已經離職的香港員工這樣對媒體透露。

市場更憂心的“雷”在于相關的商譽減值將對業績造成負面影響。

2015年，光證金控先后兩次、共計對價67.45億港元收購了新鴻基金融集團，這筆交易讓光大證券賬面產生了近13.47億元的商譽。后來光大證券在2014年、2017年、2019年就這個資產組分別計提了商譽減值1.66億元、2.17億元和2.64億元，累計6.81億元。雖然隨后的兩年，上述資產沒有繼續商譽減值，但《財聯社》等媒體指出，收購未達預期，相應的商譽還面臨數億元的減值壓力。年虧損額與商譽減值合計或將是一個不小的數字，有可能拖累光大證券全年業績。

“薛峰埋雷再暴”——據《界面》報道，收購香港新鴻基是光大證券前董事長薛峰主政期間完成的一項收購，該項收購還曾與前文提到已經暴雷的MPS項目“齊名”。

2022年業績顯示，光大證券商譽錄得8.347億元，較2021年同期的9.283億元減少了9000多萬元。

由此可見，光大證券在合規性方面頻頻亮紅燈，或因為業績持續承壓所致，目前也是行業加速洗牌、容易在行業中掉隊的關鍵節點。作為老牌券商，光大證券要想在行業“逆周期”中有所突破，首先要做好合規性這個業務基礎。

文丨BT財經 Han