近日，受醫療反腐等消息影響，醫藥行業股價出現較大波動。作為醫療器械行業的龍頭企業，邁瑞醫療股價也出現較大幅度下跌，10個交易日（7月31日至8月11日）下跌超過13%，市值蒸發逾500億元。

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研究顯示，自2018年A股上市以來，邁瑞醫療業績增長較為平穩，公司市值曾一度突破5000億元。近期公告顯示，公司第二季度營收、歸母凈利潤均同比增長約20%。

伴隨業務規模擴大，邁瑞醫療近年來的銷售費用呈上升趨勢，但銷售費用率下降較為明顯。對比同行企業，公司的銷售費用率處于平均水平。

業績增長較平穩，預計二季度歸母凈利潤同比增長20%

近日，邁瑞醫療披露了2023年第二季度主要經營數據，實現營收約101億元，同比增長約20%；預計歸母凈利潤約38億元，同比增長約20%。

公司表示，二季度業績變動原因為：“從產線維度來看：得益于國內常規診療活動的強勁復蘇，醫院試劑消耗和超聲常規采購得以快速恢復，推動公司體外診斷和醫學影像業務在第二季度的增長實現了顯著反彈……”。

邁瑞醫療曾于2006年登陸美股，后于2016年完成私有化交易從美股退市。2018年，公司登陸A股創業板，上市以來股價表現強勢，市值曾一度超過5000億元。

面包財經研究發現，較強勢的股價表現可能與公司A股上市以來較穩定的業績表現密切相關。數據顯示，公司的營業收入從2018年137.53億元上升至2022年303.66億元；同期的歸母凈利潤從37.19億元上升至96.07億元。

邁瑞醫療主要產品覆蓋三大領域：生命信息與支持、體外診斷以及醫學影像，2022年營收占比分別為44.13%、33.77%、21.29%。

此外，邁瑞醫療還重點培育微創外科、動物醫療、AED等種子業務。

銷售費用率處于行業平均水平

2021年以來，隨著市場整體走弱，邁瑞醫療股價也進入調整期，2021年、2022年分別下跌10.16%、16.05%。

近期，受醫療反腐等因素影響，公司股價在10個交易日（7月31日至8月11日）下跌超過13%。

面包財經研究發現，邁瑞醫療的銷售費用自2018年以來處于持續上升趨勢，由32.02億元上升至48億元。但是，由于營收規模增長更快，公司的銷售費用率持續下降，由2018年23.28%下降至2022年15.81%。

對比來看，截至2023年8月11日已上市的100多家醫療器械企業（申萬分類）2022年的銷售費用平均值為3.08億元；銷售費用率平均值為15.97%、中位數為13.81%。邁瑞醫療的銷售費用率與行業平均水平較為接近。

從銷售費用具體構成來看，邁瑞醫療2022年產生的約48億元銷售費用中，職工薪酬費用占比最大，約為28.75億元。截至2022年末，公司員工人數合計16099人，其中銷售人員4071人，占比約25.28%。

此外，差旅及汽車費、保修費用計提、廣告及推廣費、折舊費和攤銷費用、股份支付費用、其他費用的支出也相對較大，均超過1億元。

擬1.15億歐元收購體外診斷公司75%股權 境外收入占比下降

面包財經研究發現，邁瑞醫療的發展過程中，除了自主研發，還通過并購整合的方式擴大業務線。比如2008年收購美國Datascope生命信息監護業務；2013年收購美國ZONARE公司，獲取高端超聲影像技術；2021年收購歐洲原材料企業HyTest，構建IVD上游原材料核心競爭力。

2023年7月31日，邁瑞醫療公告擬以現金形式收購DiaSys Diagnostic Systems GmbH（以下簡稱“標的公司”）的75%股權，收購總價預計約為1.15億歐元。

資料顯示，標的公司主營業務為體外診斷、生物化學和相關儀器的研發、制造及銷售。2022財年，該公司實現營收7277萬歐元、凈利潤470萬歐元。

邁瑞醫療表示：“體外診斷是公司核心業務方向之一，不斷提升產品性能、完善海外供應鏈布局是公司體外診斷業務發展戰略方向?！?/p>

近年來，邁瑞醫療來自境外收入的占比整體處于下降趨勢。數據顯示，公司2022年來自境內、境外的收入占比分別為61.48%、38.52%。

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