編者按：南下資金近7個交易日連續增持快手近25億港元！機構多數看好公司Q4收入增長將勝于此前預期，盈利能力進一步改善，憧憬快手績后估值修復。

華盛資訊3月23日訊，快手-W預計將于2023年3月29日公布2022年第四季度業績。據彭博分析師預期，快手2022年Q4營收為272.7億人民幣，同比增長12%；調整后凈虧損3.03億人民幣，同比增長93.7%。近期共有55位分析師給出“買入”評級，平均目標價90.63港元。

(資料圖)

回顧快手2022Q3財報，公司曾交出亮眼財報，Q3收入同比增長12.9%，期內虧損同比收窄61.7%，國內業務連續兩季度盈利；彼時大和等機構曾預期快手有望提前實現扭虧為盈，快手聯合創始人程一笑則表示，未來一段時間主要精力放在電商業務上，相信本財季關于快手盈利能力和電商業務的數據將成為市場關注焦點。

值得關注的是，“聰明錢”績前部署快手意愿強烈，據Wind數據顯示，截止3月22日收盤，南下資金已連續近7個交易日增持快手共計24.78億港元。本次季報能否助力快手股價走高？一圖看懂機構對快手本次業績的預測：

總體來看，多家機構認為受益于經濟回暖和消費復蘇，快手Q4收入增長將勝于此前預期，盈利能力進一步改善；其中瑞信預計快手本季營收增長14%，最新目標價較當前有85%獲利空間。

去年四季度，快手在舉行了多場重要的營銷活動推動平臺熱度持續提升，包括年度盛典、“周杰倫歌友會”、“116 品質購物節“、”年貨節“等，再次展現大型賽事的運營能力。公司世界杯期間打造出 5000 多個熱門話題，超過 1.32 億人參與比分競猜。

另一方面，據中國互聯網絡信息中心數據，國內短視頻用戶規模去年12月首次突破十億，龐大用戶群體和世界杯流量給快手流媒體和廣告業務帶來超預期增長。參照此前發布財報的百度、京東、阿里四季度廣告收入，表現都較為不錯。尤其是京東和百度的廣告業務表現更是超預期，前者大幅增長26.9%。而快手作為國內唯一的短視頻上市公司，本財季或也將錄得超額的廣告及傭金業務的增速。

據美國銀行研報數據預測，受益于用戶流量的增長和第四季度的促銷活動，將快手Q4流媒體直播的收入增長預期提高到9%（原為6%），廣告收入增長預期提高到12%（原為8%）。

另一個關于快手業績繞不開的話題，是何時能扭虧為盈。相比抖音超強的變現能力，快手的賺錢能力和增速一直為人詬病。公司也在2022年下半年，兩次更換商業化業務負責人，Q4能否交出一份好的年度成績單進一步推動盈利預期，成為面對投資者的核心問題。

而作為公司Q3提到重點發展的電商業務，近期也遭遇了“京東大戰拼多多”的激烈競爭，商家的營銷支出規模龐大，也可能會限制其長期增長潛力。不過好消息是，快手電商驅動力來自于與抖音不同的產品和用戶群，存在差異化競爭優勢，但品牌（電子商務和品牌廣告）并不是快手的強項，這可能會限制其長期增長潛力。

展望今年上半年，在宏觀環境和消費復蘇推動下，機構對數字廣告行業的發展抱持積極態度，摩根大通認為，宏觀環境改善有利于短視頻平臺的流量變現效率，快手廣告及電商業務收入將重新加快增長，預期快手在今年下半年整體扭虧為盈的可能性愈來愈高。美國銀行則認為快手最快在23年第二季度實現集團凈利潤扭虧為盈，2023年的GAAP和調整后凈利潤為3%和9%。

招銀國際將快手納入泛文娛行業推薦標的，核心邏輯為“廣告復蘇、電商韌性增長、2023集團扭虧為盈”，且市場對快手短期業績超預期一致贊同。多數投資人認可招銀國際測算的快手股價支撐位(50港元下行空間有限)，認為存在部分空倉填平，且憧憬業績后估值修復。

瑞信發布研究報告稱，維持快手-W“跑贏大市”評級，目標價由88港元升至100港元，重申為廣告領域首選。預計上季快手的電子商務的商品成交金額有望增長30%，廣告收入恢復情況可能超過投資者的預期，預計增長11%，因為商家在促銷季積極營銷。而在年度活動推動下，串流媒體直播表現具韌性，預計收入將增長11%。

高盛發布研究報告稱，維持快手-W“買入”評級，目標價由93港元上調至96港元。該行認為，快手能在更弱的第四季脫穎而出，利潤率將進一步改善，主因電商GMV正在增長軌道上，以及廣告收入增速重新加快，受恵于消費恢復，預計公司廣告收入及GMV分別同比升11%/30%。