3月31日起，香港交易所(港交所)全資附屬公司香港聯(lián)合交易所有限公司(聯(lián)交所)推出的新特專科技公司上市機(jī)制(即“18C”)正式生效。《證券日報(bào)》記者獲悉，自“18C”落地一周以來，已有企業(yè)咨詢通過“18C”上市事宜。
漢坤律師事務(wù)所合伙人繆熙平對《證券日報(bào)》記者表示：“獲得專業(yè)的大型基金的長期支持，對想要通過‘18C’上市的公司很重要。”
兩三個(gè)月后
(相關(guān)資料圖)
或有企業(yè)陸續(xù)遞表
“目前大概有四五家公司來向我們咨詢過‘18C’赴港上市事宜。”漢坤律師事務(wù)所合伙人繆熙平告訴《證券日報(bào)》記者，“咨詢的企業(yè)主要來自內(nèi)地沿海地區(qū)，分布在機(jī)器人、TMT和新能源等行業(yè)。”
據(jù)知情人士對《證券日報(bào)》記者介紹：“在新規(guī)實(shí)施后，已有一些有意向上市的公司主動(dòng)聯(lián)系港交所。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，一般在新規(guī)落地兩三個(gè)月后會(huì)有企業(yè)陸續(xù)遞表。”
在今年3月份港交所公布的有關(guān)“18C”咨詢文件的回應(yīng)中，有潛在上市申請人表示，內(nèi)地將近9000家專精特新“小巨人”企業(yè)，絕大部分都是中小企業(yè)，市值是不會(huì)達(dá)到80億港元的。也有潛在上市申請人表示，由于已商業(yè)化公司具備可審視的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，因此市值要求應(yīng)適當(dāng)降低以合理涵蓋更多有潛力的已商業(yè)化公司，并以部分符合特專科技公司定義的近年在港股上市的科技公司市值不足50億港元為例，說明科技公司市值對于市場環(huán)境較為敏感，應(yīng)降低對預(yù)期市值的要求。
因此，新規(guī)中，港交所對于已商業(yè)化公司最低市值要求，從80億港元降低到60億港元；對于未商業(yè)化的公司，將最低市值要求從150億港元降低至100億港元。
繆熙平表示：“新規(guī)調(diào)整以后，比之前要好一些，對于未商業(yè)化的公司最低市值要求降低了1/3，根據(jù)‘18C’規(guī)則赴港上市對內(nèi)地公司是有吸引力的。”
在對咨詢文件的回應(yīng)中，有11家企業(yè)被歸為潛在上市申請人類別。前述知情人士告訴記者，港交所上市科會(huì)公開面向所有市場參與者做咨詢，上述企業(yè)并非已經(jīng)明確一定要通過‘18C’上市。
企業(yè)上市
需獲資深投資者支持
對于一些暫無收入、無盈利的科技公司，可能投資風(fēng)險(xiǎn)比較高，或者有些公司技術(shù)較新，尚未商業(yè)化，投資者不容易準(zhǔn)確衡量風(fēng)險(xiǎn)。對此，港交所在保護(hù)投資者方面做了很多努力，比如設(shè)立領(lǐng)航資深獨(dú)立投資者持股要求、對于不同股東的禁售期分別做了規(guī)定等。
領(lǐng)航資深獨(dú)立投資者是指在特專科技公司上市申請日期前已投資至少12個(gè)月的資深獨(dú)立投資者。而對于資深獨(dú)立投資者，港交所給出了一般會(huì)被視為資深投資者的例子，如管理資產(chǎn)總值至少達(dá)150億港元的資產(chǎn)管理公司，或基金規(guī)模至少達(dá)150億港元的基金等。
據(jù)前述知情人士介紹，港交所會(huì)根據(jù)資深投資者的定義逐個(gè)判斷企業(yè)的前期投資者是否符合資深投資者的要求。
繆熙平認(rèn)為，從企業(yè)咨詢情況看，相較于‘18C’的其他要求，有關(guān)資深投資者的要求對于內(nèi)地企業(yè)來說更難滿足一些。“對于領(lǐng)航資深投資者的條件，可能有的企業(yè)還需要一些時(shí)間去準(zhǔn)備。”
“企業(yè)需要和融資圈的大型基金積極接觸，建立密切聯(lián)系，得到大機(jī)構(gòu)認(rèn)可，由他們幫助推進(jìn)流程。”繆熙平表示，“企業(yè)對資深投資者的這種需要是長期的，不只是在遞表前，還包括在整個(gè)上市過程中，這就要求這些投資者對公司有很高的支持度。”
“此前的‘18A’主要針對創(chuàng)新醫(yī)藥和創(chuàng)新器械兩類生物科技企業(yè)，有需要通過主管當(dāng)局的監(jiān)管要求。‘18C’就沒有這些要求了，也就是說‘18C’更依賴于市場這些領(lǐng)航資深投資者對于企業(yè)新技術(shù)的判斷。”繆熙平對記者表示，“這需要企業(yè)所處的賽道要能引起大型基金的興趣，一般符合國家發(fā)展需要的技術(shù)更容易得到青睞，而且需要企業(yè)在細(xì)分領(lǐng)域處于領(lǐng)先位置。”
對于企業(yè)在上市地點(diǎn)選擇時(shí)的考慮，繆熙平認(rèn)為，在選擇上市的交易所時(shí)，大部分企業(yè)會(huì)考慮估值、流動(dòng)性，還有就是未來市場的開拓。“如果公司業(yè)務(wù)集中在國內(nèi)，那么A股可能是更被公司所關(guān)注的。港股能提供的是國際化的市場和環(huán)境，讓企業(yè)有機(jī)會(huì)獲取來自世界各地的客戶和資源，這對想走國際化路線的企業(yè)來說是很重要的。”
“‘18C’落地進(jìn)一步擴(kuò)大了港交所上市企業(yè)的范圍，加大了對具有高成長性的特專科技企業(yè)赴港上市的吸引力，在提升香港資本市場的國際吸引力和擴(kuò)大資本市場規(guī)模的過程中，發(fā)揮著重要作用。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂對《證券日報(bào)》記者表示，“科技是第一生產(chǎn)力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控仍然是未來的重要戰(zhàn)略。‘18C’推出后，可以為特專科技企業(yè)提供多種金融支持，有利于提升高新科技企業(yè)的研發(fā)能力，加快科技創(chuàng)新的速度，助力我國產(chǎn)業(yè)鏈高端化發(fā)展。”