自去年與君智咨詢簽訂《戰略咨詢服務協議》后，紅豆股份(600400.SH)在高端化轉型方面的動作開始變得頻繁起來。

成效如何呢？現在似乎還不好說，畢竟雙方制定了10年的長期戰略規劃。可從業績表現來看卻說不上好。

這不，已經有投資者開始擔心紅豆股份是否會有退市的風險了。

實際上，2015年之后A股紡織服飾板塊開始持續低迷,紅豆股份近年來股價也在不斷下跌,2017年曾攀升至9.20元/股的高點，但現在卻徘徊于“3元時代”，而其2001年上市時的發行價為7.40元/股。

業績持續低迷

2021年半年報顯示，報告期內紅豆股份實現營業收入約10.33億元，同比下降15.58%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約7510萬元，同比下滑28.97%。

到了三季度，紅豆股份凈利潤下滑頹勢更加嚴峻，一個季度過去僅增長了156萬元。

根據2021年三季報，去年1-9月，紅豆股份實現營業收入16.2億元，同比下降4.70%；實現歸母凈利潤7666萬元，同比下滑41.06%。

對比國內男裝行業龍頭企業雅戈爾來說差距十分明顯，2021年前三季度，雅戈爾實現營收100.4億元，歸母凈利潤37.79億元。

剝離房地產業務之后

眾所周知的是，自2017年5月紅豆股份向控股股東紅豆集團出售所持有的紅豆置業60%股權之后，其業績就開始走向下坡。

當年，紅豆股份發布公告稱，擬以8.2億元的價格將旗下參股60%的房地產資產——紅豆置業出售給公司的控股股東紅豆集團。交易完成后，紅豆股份將從原先的“房地產+服裝”的雙主業發展，回歸到服裝業務。

2016年，紅豆股份實現營收30.41億元，較上年上漲13.92%；實現歸屬上市公司股東凈利潤1.59億元，較上年同期上漲95.52%。

其中，房地產業務實現營收15.9億元，服裝業務實現營收13.41億元。可以看出，房地產業務是公司營收的重要組成部分。

出售之后，財報數據顯示，2018—2020年，紅豆股份分別實現營收24.83億元、25.4億元和23.84億元，分別同比增長-8.89%、2.31%和-6.14%；分別實現凈利潤2.07億元、1.69億元和1.45億元，分別同比增長-66.06%、-18.14%和-14.44%。

回歸服裝主業的紅豆股份，其造血能力仍然令投資者擔憂。

男裝能否扛起“大旗”？

從2021年中期報告中可以看到，目前紅豆股份以紅豆男裝全域零售、紅豆職業裝定制作為兩大主營業務。其中，紅豆男裝全域零售業務，以“三十而立 穿紅豆男裝”為品牌定位，為中高端男性消費者提供商務正裝、休閑、運動等風格的優質時尚服飾產品，滿足其在不同場合的一站式著裝需求。

從門店數量來看，HOdo男裝實體店數量正在減少。2020年HOdo男裝實體店數量減少200家1176家；截至2021年三季度末，HOdo男裝實體門店則減少至1001家。

糟糕的是，紅豆股份的實體店雖然仍保持著千店規模，不過其經營性現金流狀況極不穩定，2016-2018年持續為負，2019-2020年開始轉正，但到了2021年三季度又出現負增長。紅豆男裝的增長點在哪？

據悉，“2022年，紅豆男裝將錨定‘舒適男裝’新賽道，定位‘經典舒適男裝’，以新戰略展現新姿態”。而紅豆股份商品中心總經理張英表示，紅豆男裝舒適產品趨勢是未來的行業趨勢。

Euromonitor數據顯示，我國男裝行業市場規模逐年增加，有望在2018-2023年間復合增速達到9.6%，預計2023年中國男裝行業市場規模增至13070億元。

看來，紅豆股份已經押寶差異化男裝道路，試圖講出新故事。