3月25日，重慶百貨（600729.SH）發布年報，2021年實現營業收入211.24億元，同比增長0.22%；凈利潤9.80億元，同比下降6.68%；基本每股收益2.45元。擬每10股派發現金紅利37.90元（含稅），合計擬派發現金紅利15.01億元（含稅），本年度公司現金分紅比例為178.2%（包括2021年度以現金方式回購股份的分紅率24.97%）。

重慶百貨是重慶市最早的國有商業企業和第一家商業上市公司。公開信息顯示，公司已形成了百貨、超市、電器、汽車貿易等多業態發展的經營格局。

此次分紅計劃一出，市場嘩然。重慶百貨2021年歸母凈利潤9.80億元，同比下滑6.68%，然而，在業績不佳之際，合計擬派發現金紅利15.01億元，分紅高過凈利潤，現金分紅比例為178.2%。相當于每賺一塊，給股東分一塊七毛八。公司簡直是“活菩薩”。

這不是重慶百貨第一次出手闊綽，2020年，重慶百貨每10股派發現金紅利36.9元（含稅），年度公司現金分紅比例為146.88%。相當于每賺一塊，給股東分紅一塊四毛六。

年報披露前，聰明資金精準買入

重慶百貨目前一手2686元，每手可獲分紅379元，派息率14.1％。也就是說，在周五3月25日買入，立馬享受分紅十幾個點，簡直賺翻。

眾所周知內幕交易是違法行為，在上市公司披露信息之前，怎么可能有資金提前洞悉分紅計劃呢？如果有資金買入，大概率也是碰巧買入吧。

那么，有沒有這樣的“幸運兒”呢？

有的，重慶百貨此前長期股價低迷縮量橫盤，3月24日成交額僅3801萬元，3月25日年報披露前突然放量涌進來9304萬元資金。不知道是“大聰明”還是“大幸運”。

闊綽分紅為哪般？

去年4月22日，重慶百貨在重慶召開了2020年年度股東大會。與參會者交流時，重慶百貨法定代表人、董事總經理何謙表示，高比例現金分紅是響應證監會號召、在條件允許范圍內對股東的回報。

然而，事實上，重慶百貨的股東戶數在持續下降。2020年一季度，公司有股東18519戶，到了2022年年報披露，股東戶數僅剩下12325戶。2020年一季度至2021年年報，前十大股東持股比例則從54.43％上升為70.92％。

可以看出，伴隨中小投資者戶數下降，大股東們成為高比例分紅的最大受益者。

梳理公開信息，我們發現，2019年的時候，重慶百貨還挺摳門，2019年度分紅為每10股派發現金紅利7.3元，分紅比例為31.79%。每賺一塊錢給股東分三毛多。

奇怪的是，2019年重慶百貨營收同比增長1.33％，歸母凈利潤同比增長18.55％，在疫情擾動的2020年和2021年，重慶百貨的營收增長和歸母凈利潤增長分別為2020年：38.97％/10.34％；2021年：0.22％/-6.68％。

也就是說，2019年公司業績增長，分紅還比較正常，2020年和2021年，業績下滑，分紅卻大方到夸張的地步。

重慶百貨在2019年到2020年發生過什么嗎？

目前，重慶百貨大股東為重慶（商社）集團有限公司，持股比例為52.16％。本次可以獲得分紅15.01億元?52.16％=7.83億元。

公開信息顯示，2019年6月25日，物美科技集團有限公司（簡稱物美科技集團）、步步高投資集團股份有限公司分別與重慶市國資委和重慶商社集團正式簽署《增資協議》，將分別以70.75億元和15.72億元現金入股重慶商社集團。

重慶商社集團的股權結構由重慶市國資委持有100%股權。變更為重慶市國資委持股45%、天津物美持股45%、步步高零售持股10%。重慶商社集團法定代表人變為張文中。張文中亦成為重慶百貨董事長。2021年，又新增了重慶商社慧隆企業管理咨詢合伙企業(有限合伙)和重慶商社慧興企業管理咨詢合伙企業(有限合伙)兩個小股東，持股比例各自為0.69359%和0.36411%。

物美科技集團債務壓力巨大

股權穿透后，我們可以發現，物美科技集團有限公司是重慶百貨的間接重要股東。

物美是老牌民營超市。成立于1994年的物美，已經走過了27年的風雨。

企查查顯示，物美科技集團有限公司的實控人為張文中。物美科技集團有限公司曾于2021年年3月29日遞表港交所，根據上市規則，上市申請滿6個月，上市進程為“失效”。即于2021年9月29日結束，物美科技集團有限公司遞表失效。

最近幾年，并購和負債一直是物美繞不開的關鍵詞

《中國經營報》去年4月曾報道，截至2020年12月31日，物美的負債總額為407.84億元。

根據招股書，物美2019年10月收購麥德龍中國的120億元天價和近幾年的大規模并購擴張，使物美負債一路攀升，2020年負債總額達到了407.84億元。

一路攀升的負債規模，使得物美急需外部資金輸血。港股上市融資失敗，物美科技集團資金壓力或未得到緩解。

前文說到，物美科技集團是重慶商社集團的主要股東。目前，物美科技集團持有重慶商社集團42.27656%的股份。而重慶商社集團重慶百貨大股東，持股比例為52.16％。

重慶商社集團近期拋出減持計劃。

2022年2月22日，公司披露了《重慶百貨大樓股份有限公司控股股東減持股份計劃公告》。商社集團擬通過集中競價、大宗交易方式減持所持公司股份，合計減持數量不超過公司總股本的3%，即不超過12,195,700股。

根據最新股東減持進展公告顯示，截止3月21日，商社集團通過集中競價交易和大宗交易方式共計減持公司股份7,530,400股，占公司總股本的1.85%，減持金額約為1.81億元。本次減持計劃數量過半，但減持計劃尚未實施完畢。

7.83億元（分紅）+1.81億元（已減持）=9.66億元。大股東重慶商社集團已經落袋。