3月25日，云南上市公司云南白藥（000538）如期公布2021年年報。2021年，公司實現營業收入363.74億元，增幅11.09%；實現利潤總額34.82億元，降幅48.80%；歸屬于上市公司股東的凈利潤28.04億元，降幅為49.17%。公司向全體股東每10股送4股，派紅利16.00元（含稅）。

云南白藥2021年經營成績單喜憂參半，憂的是凈利潤嚴重下滑，已經回到了六年前的水平，同時，炒股虧損了19.3億元。當然，盡管業績差強人意，但分紅方案還是不錯的，而且兌現承諾，股票投資縮減了60%，不然，今年1季度可能虧得只剩下“底褲”了。

先看看經營業績方面，云南白藥2021年營業收入363.7億元，較上一年增幅只有11%，從2016年以來的六年間看，這個增幅不算啥，每年基本都是10%左右的水平，可以說，保持穩定。但是，核心的醫藥工業方面，增速8.42%低于預期，應收賬款從35.5億激增至71.8億，需保持警惕。明星產品牙膏、白藥、洗發水等的銷售情況都沒有，不知道后期還有沒有想象的空間。

凈利潤有28個億，而在2015年，云南白藥的凈利潤有27個億，這個業績確實是六年間最差了。有人說，利潤扣非后有33.39億，是近年最好。當然，這個方面值得肯定，但一家公司要看總體的經營情況，畢竟證券投資等行為也是公司做出的決策之一。如果從每股收益這個角度來看，云南白藥2021年只有2.21元，這是從2012年以來十年間最差的業績了。

大家覺得稍有安慰的是，公司聽從投資者建議，大幅縮減了證券投資的額度，在去年第四季度大幅減倉，清倉了騰訊控股、恒瑞醫藥、伊利股份、中國生物制藥等股票，投資金額從年初的100多億下降到年末的40來億，下降了60%。不然，看看今年一季度上述股票的走勢，云南白藥還會輸得更多。然而，公司持有的小米集團、通威股份還會影響到今年一季度的業績，這個陣痛還會持續。有人說，大幅拋售股票后，云南白藥回歸主業，這個結論下的有點早。其實，它參與上海醫藥的增發也是一種變相的股票投資方式，現在來看，上海醫藥的增值是非常可觀的。

再來看看云南白藥的高管團隊，2021年這個團隊有一些的變化。首先，新CEO董明3月份到崗，開啟白藥數字化助力運營管理變革，邁出國際化的步伐。由于屢屢投反對票，來自國資的兩位董事汪戎、納鵬杰在8月辭職，算是高管們統一了思想。

2021年的業績不太好，高管們有自知之明，說業績不達標，本年度績效取消。但是，看看薪酬表，高管們的報酬卻都上漲了。2021年，公司發給高管們的薪酬總計9181.09萬元，比2020年的7821.26萬元上漲了17%，漲幅超過CPI。幾位高級副總裁的年薪從800多萬漲到了1000多萬，漲幅20%。薪酬最高者為COO、高級副總裁尹品耀，為1053.94萬元，董事長王明輝降薪200萬元，為1053.6萬元，聯席董事長陳發樹沒領工資。

最后看看云南白藥在2021年的一些動作。2021年下半年，總投資約15.5億元的上海國際中心項目全面開工建設，建成后將承擔云南白藥國際運營中心、研發中心等職能，推動公司科技化、國際化進程。海南國際中心的建立，也是和上海中心異曲同工。2021年5月，公司和北京大學建立國際醫學研究中心，完成戰略研發組織體系的搭建。

或許是意識到白藥、牙膏增速難以突破天花板，云南白藥2021年開始試探進入醫學美容、口腔護理等新領域，發力第二曲線，但這些新培育的增長點需要一個較長的時間才能顯現是否有增長動力，百年老店云南白藥這艘船太大了，想轉向不容易，必須承受每次變革帶來的傷痛。（來源：滇峰匯）