A股的年報披露潮又迎來一波加速，一批市場著名度較高的馳名企業的2021年報陸續登場，國內阿膠行業的老大——“阿膠茅”東阿阿膠也已經完成了2021年報的披露，并且業績增速相當亮眼：

報告期內的2021年，東阿阿膠取得了營業收入38.49億元，同比增加12.89%，歸屬于上市公司股東的凈利潤4.4億元，同比增加917.43%，扣除非經常性損益事項后的凈利潤為3.52億元，同比增長992.97%。銷售毛利率方面，達到了62.30%，較2020年的55%增加了7.30個百分點，直創3年新高，重返2018年前的60%+水平。此外，截止2021年末，公司賬上貨幣資金高達32.48億元，資產負債率僅為14.04%，公司存貨16.46億元，同比上年同期減少了8.39%。

基于2021年報，東阿阿膠擬每10股派發現金紅利6.5元(含稅)、不送紅股、不轉增，參考公司目前的收盤價35.12元/股，股息率約為1.85%，還是不錯，而年報折合基本每股收益0.68元，東阿阿膠目前的市盈率約為51.65倍，低于中藥行業的平均值68倍。

從業績增速來看，東阿阿膠本次2021年報的確很亮眼，但很大程度上是基于公司前兩年的敗落，去年凈利潤基數只有4328.93萬元的基礎上，同時如果對照今年1月底，東阿阿膠展示業績預告，公司預計2021年實現歸母凈利潤4.28億元-4.75億元，本次最終披露的年報其實只能說“符合預期”。如今的東阿阿膠年報所展示的內容更多是企業正在“恢復”發展的路上，距離墜落之前一年凈利潤20億左右的規模還是差遠了，如今只是毛利率接近回到了過去。

作為滋補市場上馳名品牌商，東阿阿膠主要從事于阿膠系列產品(產品)，以及毛驢養殖及銷售，過去曾不斷以驢皮資源緊張為由，采取不斷的對產品提價促業績的發展策略，取得了非凡的成就，東阿阿膠也被市場戲稱為“提價王”。

不過這種提價策略最終還是遭遇了市場的用腳投票，經歷了瘋狂的提價，當阿膠產品升至3000元一斤之后，東阿阿膠隨之迎來了發展瓶頸，業績走差。

實際上，作為過去的提價王，如今已經有3年多沒有看到東阿阿膠發布提價公告了，部分股民也開始了調侃“驢皮資源不再緊張了”，根據過往公告，東阿阿膠上一次發布提價公告（《關于產品價格調整的公告》）已經是2018年的12月21日，當時東阿阿膠還興高采烈地宣布將公司重點產品東阿阿膠出廠價上調6%。沒錯，正是東阿阿膠開啟歷史首次虧損之旅，引發后續經營策略調整的前傳（2019年巨虧4.55億元）。

如今的東阿阿膠，近年沒了老想漲價促業績的念頭，在“價值重塑、業務重塑、組織重塑、精神重塑”的發展綱領下，加快推進產品創新、數字轉型和商業模式創新，正在逐步贏回了市場的信任。

有點讓人擔憂的是，在如今號稱要“加快推進產品創新，強化科研成果轉化“策略下，東阿阿膠去年卻選擇了削減研發投入，公司2021年全年的研發投入為1.48億元，同比上年同期下降3.83%，其中研發人員數量從334名削減至301人，減員幅度達到了9.88%，而銷售費用則增加了逾20%，重銷售、輕研發，可不利于企業全面復蘇。