剛剛經歷了一輪暴跌的愛嬰室再次被“重錘”。

4月18日，愛嬰室公告稱，公司第二大股東合眾投資擬減持其所持有的愛嬰室股份不超過2401.24萬股，即不超過總股本16.97%的股份。

受此影響，4月19日愛嬰室股價開盤大跌7.23%，并一度觸及跌停。4月20日，愛嬰室股價繼續下跌。

二股東擬清倉減持

資料顯示，合眾投資為愛嬰室第二大股東，持有愛嬰室2401.24萬股，占比16.97%，持股數量排在公司實際控制人施瓊之后。

根據減持計劃，合眾投資擬通過集中競價、大宗交易、協議轉讓等方式，減持所持有的愛嬰室股份不超過2401.24萬股，即不超過總股本的16.97%，意味著若減持成功，合眾投資將不再持有愛嬰室股份。

合眾投資與愛嬰室的結緣還是六年前的事情。2015年9月18日合眾投資耗資2,870.0594萬美元從愛嬰室原股東新企投資、李秋蓉、鄭大立手中買下1,919.2897萬股，占總股本25.5905%，由此進入愛嬰室大股東之列。

愛嬰室上市后，經歷了增發、送股等股份變動事項，合眾投資持股數量進一步增至2687.01萬股，占總股本的18.81%。

不過，從2020年7月開始，合眾投資就開始籌劃減持愛嬰室股份。2020年7月21日至2021年1月17日，合眾投資就減持愛嬰室285.77萬股，累計套現9793.17萬元。

截至目前合眾投資仍持有愛嬰室2401.24萬股，若以愛嬰室2022年4月20日18.02元的收盤價計算，其持有市值為4.33億元。但是，想以此價位轉手恐怕并不容易。

業績增收不增利

愛嬰室是國內母嬰專業連鎖零售商，主要為孕前至6歲嬰幼兒家庭提供優質的全品類母嬰用品和相關服務。

2018年3月，登陸A股時曾被稱為“母嬰零售第一股”。但是上市后的愛嬰室的業績完全變了一副模樣。

上市前，2016年-2018年愛嬰室營收分別為15.85億、18.08億和21.35億，增速分別為14.19%、14.06%和18.12%；凈利潤分別為7398.96萬、9357.79萬和1.20億，增速分別為24.10%、26.47%、28.23%，業績呈現逐年穩步增長之勢。

但上市后，愛嬰室業績就開始“變臉”，2019年-2021年，愛嬰室營收分別為24.60億、22.56億和26.52億，增速分別為15.22%、-8.29%和17.55%；凈利潤分別為1.54億、1.17億和7347.80萬，增速分別為28.55%、-24.43%、-36.97%，業績實現了三連跌。

值得注意的是，2021年扣非凈利潤僅為2896.97萬，同比下滑64.97%，這是愛嬰室去年收購貝貝熊、上海熙琳合并報表后的數據，對外并購沒帶來新的增長，反而拖累了業績。

并購拖累業績

近年來，受“三胎政策”影響，嬰童行業迎來一波利好政策，愛嬰室也趁著政策東風擴展版圖。

2018年12月，愛嬰室收購重慶泰誠51.72%的股份，欲以重慶為據點，開辟西南市場業務。

2020年5月，愛嬰室收購稚宜樂公司100%股權，獲得日本皇室玩具（TOYROYAL）在中國大陸地區的無限期的獨家代理權以及品牌、IP形象等知識產權的使用權。同年11月，愛嬰愛嬰室再以1.12億元收購南通星愛孕嬰用品有限公司48.53%股權。

而更大手筆的投資發生在2021年。去年，愛嬰室耗資2億元貝貝熊孕嬰童連鎖商業有限公司（簡稱“貝貝熊”）100%股權。

貝貝熊成立于2009年2月，總部位于湖南長沙，主要市場分布于湖南、湖北及江蘇，是華中區域排名第一的母嬰連鎖。但經營卻十分慘淡，到2021年3月已經資不抵債，凈資產為負的1.746億元，業績也常年處于虧損狀態。

據悉，愛嬰室收購貝貝熊時，公司董事劉盛投了唯一的一張反對票，認為此次收購會造成愛嬰室賬面產生較高的商譽，后期可能會產生計提減值的風險。

但是，愛嬰室認為，收購貝貝熊有助于公司實現原有華東、華南地區業務布局。最終愛嬰室如愿收購了貝貝熊，公司賬面商譽也由2020年的2935.87萬元增長至2021年1.42億元。

2021年年度報告顯示，自收購后貝貝熊實現營收1.60億元，凈利潤56.30萬元，現金流為負的2673.65萬元。

值得注意的是，在被愛嬰室收購之前，貝貝熊的實控人為盈峰集團以及伍學剛。盈峰集團的實際控制人為何劍峰，是美的集團實控人何享健的兒子，而伍學剛為阿里巴巴迅犀（杭州）數字科技有限公司的經理。

美的、阿里兩大巨頭都盤不活的資產，愛嬰室又能否妙手回春呢？

2021年，愛嬰室還出資2000萬收購了上海熙琳文化傳播有限公司57.14%股權，這是一家從事文化藝術交流活動策劃的公司，業績也處于虧損狀態。2021年被收購后實現營收90.20萬元，凈利潤則虧損226.86萬元。

正如愛嬰室董事劉盛所言，這些虧損標的收購后期可能會產生計提減值的風險，如業務整合不利還有可能進一步拖累上市公司。