在醫療改革不斷深化、行業政策密集出臺的背景下，我國醫藥行業洗牌加速，藥企的增長邏輯與成長前景正發生變化。同時，我國老齡化加劇剛需醫藥擴容，健康消費升級進一步提升消費醫藥滲透率，行業增長機遇不斷釋放。

諸多因素疊加之下，我國醫藥行業前景如何？未來發展著力點應該放在哪里？對此，致同并購交易咨詢服務合伙人董慧慧日前接受了人民日報社主管主辦的《健康時報》的采訪，并做深入解讀。

采訪原文發布于4月16日“健康時報網”，原標題為《醫藥行業未來發展著力點應該放在哪里？》，記者王真。本文乃據此編輯而成，僅供參考。

董慧慧認為，對比境外藥企，國內醫藥企業發展的邏輯其實非常直觀，越來越多的人愿意為更好的醫療資源買單，比如更好的醫生、藥品、器械、醫美、植發、近視手術等。醫藥行業永遠都是朝陽行業，充滿了各式各樣的發展機遇。

醫藥行業面臨五大核心挑戰

董慧慧表示，當前，我國醫藥行業面臨諸多挑戰，核心挑戰來自于以下幾個方面。

一是宏觀政策重構。醫藥行業已開始面臨宏觀層面對行業的結構性調整，總的目標是降低居民在部分醫療支出上的不合理虛高。

二是藥企盈利及研發模式重構。仿制藥因帶量采購、零差率等政策盈利空間大幅下降，創新藥及醫療器械開發能力較境外大藥企仍有巨大的提升空間，且短期內面臨收入規模無法匹配高成本投入的壓力。此外全球來說，醫藥產業供應鏈向東方轉移，我國藥企存在成本等方面的競爭優勢。

三是疫情常態化下人們的消費習慣重構。線上問診、注重健康等帶來的對線下醫療的挑戰和線上體驗的風險。

四是市場空間重構。傳統藥品零售行業增速放緩，市場經濟及醫保紅利帶來的藥店高速發展接近尾聲；更大的處方藥份額流向零售市場。

五是資本市場的估值體系重構。目前盡管一二級市場均出清了部分估值泡沫，但境內醫藥醫療企業的估值仍偏高；加上當前宏觀環境波動對金融業的影響，預期資本今年對醫藥醫療的投資仍將維持謹慎。

升級是醫藥行業未來發展著力點

不過挑戰即機遇，醫藥行業必須向“高研發、高創新、高風險、高收益”的方向發展。在“理論上一切醫療產品皆會集采”的背景下，很多人會質疑企業還能賺錢嗎?

對此，董慧慧認為，集采至少在以下三種發展態勢下對企業均將是長期利好：

集采后相關產品滲透率提升。像幾萬元的手機沒幾個人用，千元機基本人手一臺；

集采后相應產品還能有分層次的醫療需求。如種植牙集采后有3000-4000元的集采牙，廠家還能升級推出1-2萬多元的高端種植牙；

出海可能。集采產品一般都是規模化大產能的品種，相關產能除在國內賺穩定現金流，還可以加價出海收獲更高毛利。

談到我國醫藥行業當前著力點，董慧慧表示，醫藥模式升級，尋找核心競爭力聚焦細分領域；醫藥科技升級，從仿制藥階段向創新藥進行轉型；醫藥消費升級，技術的進步推動創造并引導消費者建立新的消費習慣；醫藥制造升級，醫療設備制造和醫藥裝備升級，近年來均呈現出非常高的行業景氣度。

疫情防控常態化也將對行業帶來進一步推動作用，高效的多價疫苗、靈敏的低成本檢測試劑、有效的小分子特效藥、足夠的床位及專業迅速的治療搶救設備等對應的醫藥子行業，都將在這次新冠肺炎疫情防控常態化后得到長足的發展。

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