本刊記者 楊陽

4月20日，A股又是驚心動魄的一天。

寧德時代再度暴跌超7.5%，開盤僅1小時，市值就蒸發了近700億元。截至收盤，寧德時代股價報407元/股，跌幅7.55%，總市值為9487億元。而在前一交易日收盤，寧德時代總市值為10262億元。

與此同時，“光伏茅”陽光電源和“器械茅”邁瑞醫療也出現暴跌，行業龍頭紛紛跳水頓時帶動創業板指出現大幅殺跌行情，截至收盤，創業板指下跌達3.66%，滬指下跌1.35%，深成指下跌2.07%，A股三大指數集體走低。包括新能源板塊在內，前期熱門的煤炭、地產、建筑板塊全都慘遭“團滅”。

寧王跳水，創業板已無萬億個股

上一個交易日盤后，市場傳出消息，稱寧德時代一季度業績可能達不到50億元。如果該傳言屬實，則將明顯低于預期。

公司1月28日披露的2021年年度業績預告顯示，預計2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤140億元—165億元，同比增長150.75%—195.52%。據悉，寧德時代將于4月21日披露2021年年報，并將于4月27日披露2022年一季報。

如寧德時代業績低于預期，最可能的原因只有一個：碳酸鋰成本價格上漲未能及時向下游傳導。碳酸鋰的價格在春節后上漲較快， 散單價的3月份均價估計比1-2月份高了10萬元。寧德時代單月排產在25GWH左右， 對應碳酸鋰2萬噸。假定散單市場采購40%-50%，對應8000噸，對應成本上升8-10億元。

根據研究機構近期與車企的交流，供貨部分車企的電池的漲價是從二季度開始執行的(比如理想等)；特斯拉現在還在和寧德談價，博弈是漲價10%還是15%。如果存在大面積的價格傳導遲滯，可能導致一季度(主要是3月份)的經營數據有壓力。

再考慮到4月份疫情的影響，全年業績大概率要從280-300億下調到250-280億，主要原因還是在于碳酸鋰價格上漲帶來的成本壓力和上海、寧德的疫情影響。公司的競爭力是沒有發生變化的，也在兌現全球份額提升的邏輯。后續的看點在于新技術（如鐵錳鋰等）的突破和江西宜春開礦帶來碳酸鋰自供率的進一步提升。

值得注意的是，寧德時代自2021年12月3日創出692元的歷史新高后一路回調，曾在2月8日—2月11日期間遭遇一波大幅殺跌。當時曾有券商指出，公司近期因各類謠言股價錯殺，估值回調至歷史底部。而2022年為全球電動車、儲能銷量大年，且公司在手訂單充足，預計全球份額將進一步提升至35%+，出貨量及業績有望繼續翻番增長，當前估值明顯低估。

伴隨著寧德時代總市值跌破萬億元，目前創業板市場已無萬億元市值個股。

業績暴雷，陽光電源20CM跌停

受業績不及預期影響，有“光伏茅”之稱的陽光電源也在開盤遭遇罕見的“20CM”跌停。早盤大幅低開逾17%，隨后觸及跌停，截至收盤，陽光電源未打開跌停板，報72.08元/股，創下近一年來新低。

根據19日晚間陽光電源發布的年報，公司年內營業收入為241.37億元，同比增長25.15％。歸屬于上市公司股東的凈利潤為15.83億元，同比減少19.01％。歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為13.35億元，同比減少27.72％。

這樣的業績顯然是暴雷了。公司去年前三季度賺了15億，四季度竟然不到1億，去年前三季度，陽光電源凈利潤分別為3.87億元、3.7億元和7.5億元；四季度凈利環比下跌約九成，至0.78億元，同比降幅也近九成，扣非后凈利潤為-1.2億元。

從2020年4月末到2021年7月底，陽光電源股價從9.34元/股暴漲到180.16元/股，期間最大漲幅超過18倍。2021年10月底以來陽光電源股價開始回調，截至目前已腰斬。

陽光電源董事長曹仁賢表示，2021年業績低于預期，核心原因是電站業務出現問題。疫情導致越南項目在去年10月沒有并網，執行了新電價導致計提，且緬甸項目因政變而取消，產生了部分費用。此外，海外儲能業務因疫情受到影響，接受了罰款，導致增收不增利。

目前花旗與中金公司已雙雙下調陽光電源盈利預測，目標價分別下調至123元和105元。

4月19日晚間，邁瑞醫療也對外披露了2021年年報以及2022年一季報。然而盡管業績基本均符合預期，股價依然大幅殺跌。

根據公告，邁瑞醫療2021年實現營業收入、歸屬凈利潤分別約為252.7億元、80.02億元，分別同比增長20.18%、20.19%，較2020年營收、凈利增速有所放緩。2022年一季度，實現營業收入、歸屬凈利潤則分別約為69.43億元、21.05億元，分別同比增長20.1%、22.74%。

高成長賽道股緣何風光不再？

前天滬市萬億市值龍頭招行大跌，昨天是半導體龍頭韋爾股份跌停，再到今天的寧德股份、陽光電源，龍頭“跌跌不休”之下，有網友表示，感覺又回到了去年“每天殺一匹白馬”的恐慌時段，只不過現在是“每天殺幾只賽道股”。

去年風光無限的高成長賽道股如今為何熄火？有分析人士認為，近期的波動或許受美元和美債收益率的影響比較大。前者影響流動性，進而影響估值；后者上漲則壓制所有此前漲幅過大的行業。此外，寬信用未能如期而至，經濟前景迷茫亦影響成長股估值。

據天風證券的研究成果，隨著2016年外資加速流入A股，Wind全A與美國10年期實際利率（以下簡稱TIPS）相關系數從2016年之前的-0.43，大幅提升到-0.85（2016-2022）。

2016年以來，TIPS共經歷7輪快速上行，平均持續時長41自然日。TIPS快速上行期間，VIX通常大幅飆升，納斯達克等全球權益資產調整，全球進入riskoff模式，人民幣匯率趨貶引發外資凈流出，最終A股整體下跌。

A股市場行業方面，TIPS快速上行顯著沖擊前一段時間漲幅居前的行業。

復盤來看，每次領跌的板塊，之前都積累了較大的漲幅：比如16Q4的煤炭（前期受益于經濟復蘇+供給側改革跑贏），18年2月的金融地產（前期大幅上漲），18年Q4的電子、計算機（前期受益于貿易摩擦下的自主可控），20年3月的半導體（20年2月大幅上漲），21年春節后的核心資產（前期大幅上漲），22年1月的新半軍（過去半年明顯占優）。

有投顧人士指出，雖然股指再創新低，但近期食品餐飲、農業種植、旅游消費等板塊逆勢走強，與之前一月與三月市場的恐慌性下跌局面相比，盤面上板塊效應明顯，個股走勢表現活躍，因此，當下的股指下跌有誘空嫌疑，目前為打造階段市場底的走勢。階段上還是注意指數重心下降中指數整體回調的可能，中線戰略性配置仍可逢低進行，可以適當保持觀望，耐心等待指數可能的回落后再行定奪。