文/劉振濤

又見新股破發了！

5月25日，觀典防務（N觀典）開盤大跌20%，上市首日1秒破發。截至午間休市，觀典防務跌17.73%，最新股價為18.00元，最新總市值為42.75億元。

資料顯示，觀典防務是一家從事無人機行業的企業，是國內領先的無人機禁毒服務供應商，也是國內最早從事無人機禁毒產品研發與服務產業化的企業。

觀典防務這次在科創板上市比較特殊，因為它并不是通過IPO上市，而是通過轉板的方式，由北交所轉到科創板上市的。因此，觀典防務在科創板上市，不募集資金。

據了解，2021年9月3日，北交所正式成立，將原本新三板市場中的精選層66家企業納入到北交所市場中。觀典防務是首批掛牌精選層的企業之一。

北交所上市的企業是可以進行轉板申請的，分別可以向科創板和創業板申請轉板。

2022年3月，滬深交易所發布了北交所上市公司的轉板規則，即北交所轉科創板，北交所轉創業板。

根據北交所轉科創板的規則，北交所轉科創板有多條規則，包括，要連續上市一年以上，轉板公司在北交所上市前，已在全國中小企業股份轉讓系統原精選層掛牌；股本總額不低于人民幣3000萬元；股東人數不少于1000人等。

2021年10月20日，觀典防務向上交所報送轉板至科創板的申報材料，11月10日申請正式獲得受理。2022年1月27日過會，3月31日獲同意上市，成為了第一家正式轉板的企業。

根據觀典防務的公告，觀典防務轉板后，A股總股本為23751萬股，其中無限售流通股11235萬股，發行參考價為21.88元。觀典防務共計有股東17642戶，這1.76萬戶股東也將隨之轉入科創板。

從北交所轉到科創板，對于股東來說，是利好的事，這意味著公司的股票流動性更高，交易量增加，公司的價值可能被認可，進而股價可能會上漲。

不過，理想很豐滿，現實比較骨感。上市首日，觀典防務就大跌17%，股價跌去了3.88元。如果按照轉股后的總股本23751萬股來計算，總市值跌沒了9.2億元。

按照觀典防務1.76萬股東來估算，上市首日，股東或戶均浮虧約5.2萬元。

為何觀典防務轉板上市首日會破發呢？

首先，觀典防務轉科創板后，發行市盈率比較高，高于行業平均。

根據公司發布的公告，觀典防務的發行市盈率為72.08倍。公司屬于“科學研究和技術服務業”中的“科技推廣和應用服務業”，中證指數發布的行業最近一個月平均靜態市盈率為41.26倍。對比來看，觀典防務的發行市盈率明顯高于行業平均。

其次，是公司業績上來看，觀典防務2022年一季度的營業收入為3698.09萬元，同比增長12.85%；實現凈利潤613.36萬元，同比增長6.71%，在同行業45家上市企業中，僅排在第31名。

從全年的凈利潤來看，2019年-2021年，觀典防務的凈利潤分別為4170.42萬元、5346.08萬元、7228.79萬元。雖然凈利潤在不斷增長，但長期以來沒有超過億元，業績并不是很突出。

最后，由于觀典防務采用的是轉板上市，并未發新股，也就沒有市場打新的行為。雖然，對于北交所來說，觀典防務是第一家轉板上市成功的企業，討論度較高。但是，對于科創板來說，由于沒有打新的行為，市場關注度并不高，只是科創板的一只普通股而已。

因此，發行市盈率較高，當下業績不突出，以及缺少市場關注度等因素疊加，導致了觀典防務上市首日大跌破發。

有股民投資者表示，“盼星星，盼月亮盼了7個月，結果盼了個大坑，首日大跌17%，埋了1.76萬股東。”

還有股民投資者表示，“沒有打新，市場人氣度不行，發行市盈率也比較高，當下破發，比較正常。”

對于新股觀典防務上市首日破發，你怎么看呢？