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2022年，美股市場跌勢明顯，從今年以來的市場走勢分析，美股走勢明顯弱于A股。與之相比，A股市場走勢明顯抗跌，最近一個半月時間A股抗跌能力特別強。

美國通脹率創出41年來的新高水平，美聯儲大幅加息，且開始步入縮表的周期，美股市場逐漸擺脫低利率的紅利期。換一種角度思考，壓低高通脹率是當前美聯儲的首要任務，哪怕股市已經自高位下跌20%，但美聯儲也不會因為股市調整而輕易改變現有的貨幣政策。只有通脹率真正下來了，美聯儲的貨幣政策才會出現明顯的轉向。

但是，從目前的情況來看，美國高通脹率還會延續一段日子，下半年美聯儲放緩加息與縮表力度的概率不是很大。繼6月份美聯儲一次性加息75個基點之后，7月份還是有一定概率加息50個基點乃至75個基點。

隨著低利率紅利期逐漸步入尾聲，對美股市場來說，將會面臨估值體系重構的壓力。與此同時，對很多熱衷于股份回購注銷的上市公司來說，隨著回購成本的快速攀升，未來股份回購注銷的策略也許已經行不通了。

面對美股市場估值體系重構的影響，美股核心資產普遍下跌，半年前還可以看到核心資產3、40倍的估值水平，但從蘋果、谷歌、META等核心的估值水平來看，已經跌回20倍左右的估值水平，部分核心資產估值不足15倍。很顯然，這與美聯儲收緊貨幣政策，美股估值快速回落的因素有關。假如下半年美聯儲還有幾次大幅加息的措施，那么不排除美股核心資產的估值水平會進一步下降。

雖然目前美股市場的平均估值已經發生了快速下滑的跡象，但與歷史估值中位數相比，還是顯得不太便宜，起碼現在還不能夠算估值底部的狀態。面對美國高通脹的變數，市場資金不敢大舉進場，美股市場已經開始步入熊市調整的局面。

道指跌破3萬點，納指創出2020年11月以來的新低水平，可見今年美股市場的整體表現并不樂觀。雖然全球市場的走勢具有一定的聯動性，但從最近一個半月的時間來看，A股港股的走勢具有一定的抗跌性。

其中，從4月底回升以來，上證指數從2863點快速反彈至3358點附近，累計上漲近500點，創業板指數從低點反彈了20%，可見最近一個半月時間A股市場的走勢是明顯抗跌歐美股市。

A股具有一定的抗跌優勢，也并非沒有原因。

首先，與歐美市場相比，A股與港股的估值具有一定的優勢，在弱勢市場環境下，估值越合理的市場，資金拋售意愿相對弱一些。

再者，國內市場具有相對獨立的貨幣政策環境，且在穩增長的預期下，近期國內市場的貨幣財政環境相對寬松，為市場提供了穩定的流動性補充。

此外，經歷了08年與15年的股市劇烈波動行情，A股市場在風險管理能力上，更具有一定的治市經驗，且在前幾年國內資本市場已經完成了一輪去杠桿化、去泡沫化的過程，國內金融市場發生系統性風險的概率顯著降低。

或者，這也是在歐美股市加速下行的過程中，A股還可以展現出一定抗跌能力的原因之一。雖然美國高通脹問題還沒有得到實質性的緩解，但美國股市已逐漸步入合理估值的范圍，這意味著下半年市場資金拋售意愿可能會有所減弱，對A股市場來說，外部市場環境的壓力可能在下半年會輕松一些。