花朵財經原創

(資料圖片僅供參考)

懶人經濟有多大？

它能夠創造市場商機，并且滿足懶人們懶到底的要求，現階段十分火爆。

在服裝方面，一次性的紙內褲等早已充斥超市貨架；

在吃的方面，方便食品家族成員也越來越龐大；

在出行方面，消費者付點小錢，也可以跑腿買菜送飯。

毫無疑問，現代化的生活打造了很多生活懶人，隨著這個群體不斷擴大，懶人用品、食品也開始陸續出現在市場上。

不想打掃衛生，又愛干凈？

石頭科技正是憑借聚焦這類生活懶人發家致富的。

在掃地機器人持續熱銷下，石頭科技曾大放異彩，股價一度漲至千元每股。

只不過這種繁榮，很難持續延續下去。

懶人，從來就被抨擊。

關鍵是，在目前的市場上，已有越來越多的商家開始瞄上懶人群體，準備從他們的懶惰身上挖出點金子來。

激戰之下，石頭科技也難以安枕。

漲價背后，暗藏焦慮

石頭科技已然生變。

8月29日晚，石頭科技公布2022年中報，報告期內，公司實現營業收入29.23億元，同比增長24.29%，歸母凈利潤6.17億元，同比下降5.40%。

梳理發現，這是自2017年以來，石頭科技首次迎來利潤負增長。

石頭科技表示，主要原因系公司為進一步拓展海內外市場導致銷售費用增長較多，具體包括廣告及市場推廣費用、銷售部門薪酬費用增加所致。

2022年上半年，石頭科技的銷售費用為5.01億元，同比增長91.22%，遠超同期營收增速。

據觀察，其實石頭科技一直以來銷售費用開支增速都較高。

2019至2021年，石頭科技銷售費用同比增長分別為116.66%、58.14%和67.74%，遠超同期營收增速分別為37.81%、7.74%和28.84%。

此外，公司同期凈利潤同比增長分別為154.52%、74.92%和2.41%。

問題來了，為何以往銷售費用開支增速遠超營收增速，石頭科技卻還能保持利潤高速增長，但現在怎么就不行了？

此前主要因漲價，抵消了費用的增長，或是這其中的奧妙所在。

多年來，石頭科技的銷售毛利率，一直彰顯持續攀升之勢。

2016至2020年，石頭科技的銷售毛利率分別為19.21%、21.64%、28.79%、36.12%和51.32%。

據奧維云網數據，2022年上半年掃地機器人均價達3135元/臺，同比增長46.75%。

漲價背后的邏輯是什么？

不外乎是產品的持續熱銷。

然而，從石頭科技的存貨來看，卻很難看出這點。

在石頭科技毛利率不斷走高期間，公司的存貨周轉天數卻在陸續攀升。

2017至2021年，石頭科技的存貨周轉天數分別為15.50天、27.36天、38.49天、55.31天和58.04天。

與此同步的是，公司的存貨金額也在不斷走高，分別為5253.83萬元、2.78億元、2.97億元、3.81億元和5.96億元。

而且公司的營收增速同時在急速下滑。

2017至2021年，石頭科技的營業收入同比增長分別為510.95%、172.72%、37.81%、7.74%和28.84%。

巧合的是，至此石頭科技的毛利率也開始出現了微妙的變化。

截至2021年底，石頭科技的銷售毛利率為48.11%，相較2020年的51.32%，出現明顯回落，一改以往上升態勢。

隨后，石頭科技的凈利潤在當年開始陷入僅個位數的增長。

2021年，石頭科技實現營業收入58.37億元，同比增長28.84%，歸母凈利潤14.02億元，同比僅增長2.41%。

隨著毛利率突然拐頭走低，但費用卻仍在持續走高，時至今日，石頭科技的凈利潤也已經陷入了負增長。

石頭科技在財報中表示，隨著智能掃地機器人相關技術的進步以及市場競爭的加劇，公司現有產品存在降價的可能。

如果公司不能持續保持研發優勢，推出新產品、新功能，公司產品可能存在降價的風險，導致公司毛利率下降。

重營銷輕研發，憑什么賣得比別人貴？

石頭科技崛起，起源于行業高速發展。

2014年成立的石頭科技，其主要業務為為智能清潔機器人等智能硬件的設計、研發、生產。

數據顯示，2021年全球吸塵器品類市場達到約160億美元的規模，其中掃地機器人占比28%，約為44.8億美元規模。而在2012-2021年，全球掃地機器人市場規模年均復合增長率高達23%。

有市場便會有競爭。

近幾年，除科沃斯、石頭科技這些位居頭部的企業，行內也涌現了如2016年成立的云鯨，老牌家電企業美的等競爭對手的入侵。

據前瞻網數據，2021年科沃斯線上渠道占有率超過44%，較2020年提升3%左右。排名第二和第三的則分別為云鯨和石頭科技，占比分別為16%和14%。

不難看出，石頭科技已被被云鯨趕超。

此外，掃地機器人線下渠道市場份額更為集中，2021年科沃斯以88%的市場占有率排名第一，遙遙領先同行競爭者，并且在線下渠道幾乎難見石頭科技的身影。

隨著競爭對手的逼近，石頭科技無疑將倍感壓力。

為此，公司也有意識地加大了研發投入，期望以此夯實競爭壁壘。

2021年，石頭科技研發費用為4.41億元，同比增長67.74%；報告期末研發人員數為555人，同比增長45.29%。

不過相較而言，石頭科技重營銷輕研發的特征，仍十分明顯。例如，2021年石頭科技銷售費用（9.38億元）遠超研發費用（4.41億元）。

黑貓投訴[投訴入口]網上，同時充斥著諸多消費者對石頭科技產品質量的質疑。

有消費者表示，購買不到一個月，集塵器出現兩次故障，后又出現不自動清洗回洗問題。

還有消費者稱，“質量及（極）其差勁，不符合這個價錢！”

據淘寶網掃地機器人銷量排行榜顯示，石頭科技某款機器人產品排名僅在第四位，然其價格高達4799元。

值得注意的是，截至2021年底，美的、格力、海爾等大牌家電企業的銷售毛利率才僅分別為22.48%、24.28%和31.23%，遠低于石頭科技的銷售毛利率（48.11%）。

研發投入沒多少，賣得卻比大品牌還要貴，這是什么道理？

市場存在聲音稱：“掃地機器人是收割智商稅。買的越貴，被收割得越多。”

要知道，消費者也是聰明人，一旦發現產品和預期差別太大，客戶很快就會大幅度流失。那么，一旦潮水退去后，石頭科技又將何去何從？

資本市場似乎早有預警。

截至2022年8月30日，石頭科技的收盤價為313.82元/股，相較去年6月份的最高價1064.88元/股，跌幅高達約70%。