凈利潤、歸母凈利潤、扣非凈利潤傻傻分不清

(資料圖片)

（一）利潤數據差別巨大屢見不鮮

上市公司定期報告出來以后，投資者最關注的就是利潤指標！特別是凈利潤增長率情況！

但是我隨便截圖了幾只股票，大家就會發現有三個凈利潤數據，而且很可能差別會非常大，如圖所示，很多股票的凈利潤、歸屬母公司股東的凈利潤，歸屬母公司股東的扣除非經常損益的凈利潤，三個數字之間差異巨大，甚至是正負之間的區別！

比如張家界這只股票，凈利潤和歸母凈利潤大幅增長，扣非凈利潤卻是大幅下跌，這家公司到底是賺錢了還是虧錢了，到底好還是不好呢？

（二）凈利潤和歸母凈利潤的關系

假設母公司是上市公司，有兩家子公司，一家聯營公司，結構如下：

情形一：大家都賺錢

母公司盈利1000萬，

子公司A盈利500萬，

子公司B盈利300萬，

聯營公司C盈利200萬

1.在合并報表中，凈利潤就應該是：母+A+B=1000+500+300=1800萬

在這里面，子公司A，和子公司B都是母公司可以“控制”的，所以財務報表要全部并進來。

而聯營公司C，他的利潤其實已經在母公司的利潤表中體現過了，屬于投資收益，在最后合并報表的時候，也就沒他什么事兒了。

2、歸屬于母公司股東的凈利潤

歸屬于母公司股東的凈利潤=母公司+A*100%+B*51%=1000*100%+500*100%+300*51%=1653萬

與合并報表相差147=1800-1653，原因是C中有49%的凈利潤屬于B公司的少數股東的，并不屬于上市公司母公司的股東。

情形二、當子公司虧損時

母公司盈利1000萬，

子公司A虧損500萬，

子公司B虧損100萬，

聯營公司C盈利200萬

1、合并報表中，凈利潤=A+B+C=1000+（-500）+(-100)=400

2、歸屬于母公司股東的凈利潤=母公司+A*100%+B*51%=1000*100%+（-500）*100%+（-100）*51%=449萬

與合并報表相差的49=449-400，原因是C中有49%的虧損由少數股東承擔，而非母公司股東承擔。

這就出現了歸屬母公司股東的凈利潤，比原先合并報表的凈利潤還多的情形，因為子公司虧損了！

同樣，這里沒有聯營公司C什么事兒。

聯系金融行業，比較有名的例子就是廣發證券控股廣發基金，同時又參股易方達基金，這兩大基金巨頭每年為廣發證券賺了不少錢！廣發基金的利潤要并表，而易方達基金的利潤，只需要計入投資收益即可。

（三）扣除非經常性損益凈利潤的含義

我們還是先來看看張家界的財務報告：

凈利潤賺了1057萬，扣除非經常性損益以后，竟然虧了778萬！

為什么呢？查一下公告就發現

原來公司在2017年一季度收到了拆遷補償款，高達2400萬，光著一筆收入，就足以使凈利潤數據由負數變為正數！

但是，賣地賣房這種事又不能天天干，所以這種收入屬于“非經常性損益”，如果要考察一個公司的真實經營情況，最好還是把它扣除!

所以就有了“歸屬上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤”這一指標，簡稱“扣非凈利潤”！

（四）利潤暴漲需要警惕

我們一般看到利潤暴增的原因，有三種：

1. 確實主營業績大幅提升，業績大增。打個夸張的比方，市場發現某廠商家的奶牛產的奶真的可以防癌，結果當年這家公司的牛奶就瘋賣，利潤暴漲1000% 。

2. 由于前期業績基數較低。例如，某公司某一年爆發X流感公司只賺了100萬，第二年年經營恢復正常利潤2000萬，那就是20倍的增長。

3. 依靠外財。比如去年賺1000萬。今年自己生意經營不行，只賺了100萬，但是政府補貼300萬，賣土地獲得800萬，投資的股權賣出獲得800萬。結果就是凈利潤就是翻倍了。

那我們可以得出結論，第一種最好。第二種也不錯，至少主營恢復正常或者出現拐點了。第三種就容易欺騙人了，主要原因就是它不可持續。

所以關注“扣非凈利潤”，是非常有必要的！

（五）ST股票的救命神器

在定增、IPO和退市的相關制度中，前兩者都是看凈利潤與扣非熟低，而退市則是看凈利潤指標！

公開增發標準中的盈利指標： 三個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于百分之六。扣除非經常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權平均凈資產收益率的計算依據；

IPO標準中的盈利指標：最近3個會計年度凈利潤均為正數且累計超過人民幣3000萬元，凈利潤以扣除非經常性損益前后較低者為計算依據；

ST以及退市制度中的盈利指標：最近兩個會計年度經審計的凈利潤連續為負值或者因追溯重述導致最近兩個會計年度凈利潤連續為負值；

所以為了保殼：在連續虧損多年以后，上市公司就會開始變賣家產，使得凈利潤數據為正，這也是證監會的網開一面！