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作者|郭一鳴，編輯|顧謹豐

來源：巨豐投顧、好股票應用

觀點：一月PMI大幅回升并且重返景氣區間，一改去年四季度以來的頹勢。經濟復蘇預期不斷加強下，復蘇或已經拉開序幕。隨著政策不斷推進和落地，全年經濟修復大勢所趨。當前A股估值仍處于歷史低位，在復蘇預期中，中期配置價值凸顯，看好A股整體回升的投資機會。短期，外資結束連續17日的凈流入，而人民幣持續升值后短期貶值，疊加短期市場成交量萎縮，指數高位回落下重心走低。當然這其中也有事件性的原因，不過當前決定市場走向的還在內因，經濟復蘇加固的預期下，指數向好的趨勢未變。而貨幣政策相對寬松下，市場流動性保持合理，春季行情依舊，短期調整空間有限，可考慮做好新的低吸準備。

今日市場雙雙低開，開盤后低位徘徊，權重股整體走低，而部分題材股表現良好。午后，指數繼續低位運行，兩市整體表現不佳。而兩市成交也繼續萎縮，延續短期的回落趨勢。盤面上看，傳媒、計算機、環保以及建筑裝飾等漲幅居前，而多數板塊走低下，家用電器領跌，非銀金融、食品飲料以及有色金屬等跌幅居前。

春節之后，市場迎來階段性的調整，整體上看，調整有幾個明顯的原因：

首先，北向資金流入放緩，并迎來凈流出；此前連續17日的凈流入后，于上周五凈流出，短期給市場帶來情緒影響；其次，市場風格分化，短期獲利資金出逃。元旦以來，市場以及價值風格為主，是市場上行的主力軍。不過春節之后，市場風格發生轉向，成長板塊整體開始提振，有望成為市場的新傾向，這也或導致市場階段性的資金調倉；此外，人民幣持續升值后迎來短期貶值，在一定程度對市場帶來影響。

不過，這些影響基本是短期的，不影響市場整體的向好趨勢。一方面，國內外大環境整體邊際改善，國內經濟復蘇不斷加固，對市場帶來基礎支撐。尤其是美聯儲加息放緩以及海外影響因素減弱，再疊加政策不斷推進和落地下，國內經濟復蘇預期不斷增強，對市場估值提升帶來提振；另一方面，當前市場情緒高漲，流動性也相對寬裕，市場也有提升的動力。

因此，實際上當前的春季行情并沒有結束，在調整后仍有上行的基礎。不過，目前需要注意的是，指數的調整空間雖然不大，但可能并未結束。技術面看，指數此前已經回補上行缺口，但距離前期的缺口還有差距，預計仍有回補的需求，3200點附近或有一定的技術支撐，仍需進一步的等待；另外，市場風格轉向下，這個階段需要注意加大對成長風格的配置，尤其是景氣度較高但整體估值相對低位的相關品種，在指數整理中，仍是低吸的好時機。

（作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002）

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