《投資者網》張偉

眼下，新能源汽車行業風頭正勁，倒逼不少零部件供應商主動求變，加大新能源零部件生產項目投入，以期緊跟風口，分得一杯羹。

(資料圖)

2月8日，汽車零部件供應商南京泉峰汽車精密技術股份有限公司（以下簡稱“泉峰汽車”，603982.SH）發布公告稱，子公司泉峰汽車精密技術（安徽）有限公司擬投資4億元用于高端汽車零部件成型智能制造項目（以下簡稱“泉峰安徽項目”）。泉峰汽車表示，泉峰安徽項目將進一步加強公司核心技術優勢，有利于提升產品產能，提升公司的競爭力和風險防范能力。

今年1月31日發布的業績預告顯示，泉峰汽車預計2022年歸母凈利潤為虧損1.32億元至1.58億元，預計扣非凈利潤為虧損1.62億元至1.85億元。自2019年上市以來，泉峰汽車首度出現虧損。

二級市場上，泉峰汽車股價2022年大幅下跌，從年初的47元跌至年末的20元左右，年內跌幅超過50%。泉峰汽車2023年的股價能否有起色？泉峰安徽項目能否提振2023年業績？

上市三年業績首虧

據公司官網介紹，泉峰汽車成立于2012年3月，2019年5月在上交所主板上市。公司主要從事汽車零部件的研發、生產和銷售，產品包括燃油汽車、新能源汽車的引擎零部件、底盤零部件、傳動零部件等，主要客戶包括寧德時代、億緯鋰能、國軒高科等新能源電池廠商以及比亞迪、長安、長城等整車制造商。

主營業務構成方面，據2021年報披露，汽車傳動零部件收入在泉峰汽車主營業務收入中的占比超過35%、新能源汽車零部件的營收占比超過20%、汽車引擎零部件的營收占比約18%、其余來自汽車熱交換零部件、家用電器零部件等。

泉峰汽車的主營業務構成

泉峰汽車表示，2022年是戰略轉型的關鍵期，公司業務從傳統汽車零部件向新能源汽車零部件、從中小型零部件向中大型零部件轉型，同時加速向整車廠滲透。不過，在這關鍵時刻，泉峰汽車卻自2019年上市以來凈利潤首次為負。

1月31日發布的業績預告顯示，泉峰汽車預計2022年歸母凈利潤為虧損1.32億元至1.58億元，扣非凈利潤為虧損1.62億元至1.85億元。財務數據顯示，2019-2021年，泉峰汽車的歸母凈利潤分別為0.86億元、1.21億元和1.22億元。

泉峰汽車認為2022年只是“戰略性虧損”。泉峰汽車表示，新能源汽車零部件產品目前仍處于產能爬坡階段，資本開支對應的產能尚未有效釋放；同時為了提升核心競爭力，研發費用高速增長；加上疫情對出貨造成沖擊以及原材料價格上漲，諸多因素對公司2022年利潤產生負面影響。

營收規模只有同行1/4

據招股書披露，泉峰汽車2019年IPO擬募資6.52億元，用于年產150萬套汽車零部件項目和補充流動資金。2021年12月，泉峰汽車又發布公告稱，擬通過定增募資不超過22.84億元，用于高端汽車零部件智能制造項目（二期）、補充流動資金等項目。

公開資料顯示，泉峰汽車兩次募資的間隔時間較短，且共有近8億元用于補充流動資金。泉峰汽車急于從資本市場“搞錢”，或與該公司所處的汽車壓鑄件行業特點有一定關系。

東方證券曾在研報中表示，汽車壓鑄件行業屬于資金密集型產業，需要用大筆資金購買生產設備，對企業的資金實力提出了較高要求；另一方面，企業也需要不斷擴大生產規模以提高資產利用率、降低邊際成本，實現規模效益。

最終，泉峰汽車通過IPO凈募資4.52億元，通過定增凈募資11.78億元，合計融資超過16億元。據公告披露，定增募資的11.78億元，已于2022年11月23日到賬。泉峰汽車在2月8日公告披露擬投資4億元用于泉峰安徽項目，似乎也順理成章。

從行業角度看，泉峰汽車面臨一定的競爭壓力。《投資者網》不完全統計發現，A股上市公司中，泉峰汽車的主要競爭對手包括廣東鴻圖（002101.SZ）、文燦股份（603348.SH）、雙環傳動（002472.SZ）等公司。

財務數據顯示，2022年前三季度，廣東鴻圖、文燦股份、雙環傳動的營收為分別為48.08億元、38.88億元、48.25億元，凈利潤分別為3.58億元、2.59億元、4.09億元。同期，泉峰汽車的營收為12.2億元，凈利潤為-0.56億元。

可以看到，目前泉峰汽車的營收大概只有行業可比公司的1/4，凈利潤與上述公司相比更是有較大差別。對于泉峰安徽項目未來的產能如何消化，泉峰汽車在公告中未作更多披露。泉峰汽車只表示，如果市場環境發生較大變化，則會對公司產品銷售造成一定影響，存在銷售不達預期或不能完全消化新增產能的風險。

股價有點像“過山車”

泉峰汽車馬不停蹄地融資擴大規模，公司股價走勢卻像坐了過山車。

Wind數據，泉峰汽車的上市發行價為9.79元/股，隨后兩年，該公司股價波瀾不驚，多數時候在17元上下波動。2021年下半年，受汽配板塊走強等因素影響，泉峰汽車從15元升至50元。短短半年時間，泉峰汽車的股價翻了2倍多。

進入2022年，泉峰汽車沒能站到50元上方，反而在2022年5月又跌回到15元左右，2022年跌幅超過50%。截至2月10日收盤，泉峰汽車報23.86元/股，2023年上漲近20%，公司市值63億元。

泉峰汽車上市后股價走勢（月圖）

不過，盡管泉峰汽車的股價波動較大，還是有不少機構看好其未來發展。

東北證券認為，泉峰汽車已實現對新能源“三電系統”業務領域的全覆蓋，并注重全球化布局，加速釋放產能。東北證券預計泉峰汽車2023年、2024年的歸母凈利潤分別為1.85億元、3.03億元，給予“增持”評級。

國信證券則表示，泉峰汽車的發展戰略清晰，面對汽車行業變更，有望實現中長期跨越式發展。國信證券預計泉峰汽車2023年、2024年的歸母凈利潤為2.53億元、4.12億元，2023年目標估值區間為38-44元，維持“買入”評級。

此外，東興證券、開源證券等機構也對泉峰汽車給出了“買入”或“增持”評級。（思維財經出品）■