行到水窮處，坐看云起時！

(資料圖)

作者：郭果

編輯：吳雙

風品：蒙多

來源：銠財——銠財研究院

*ST科林的處罰靴子，終于落地。

2月13日，其公告稱，因錯誤采用總額法虛增2021年收入，公司被警告及罰款300萬元。

同時，作為違規行為的相關責任人，董事長杜簡承、財務總監李根旺均被罰150萬，并遭3年證券市場禁入懲罰。受此影響，兩人于公告同日辭去相關職務。

目前，收到退市風險通知的*ST科林已停牌。雖提交了聽證申請，可鑒于虛增應收、持續虧損、群龍無首的尷尬表現，多少翻身可能性仍要打個問號。

不禁感嘆，*ST科林何以淪落至此？

01

兩換主業 轉型迷途

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公開資料顯示，*ST科林前身是科林環保裝備股份有限公司（下稱“科林環保”）。公司于2010年11月登陸深交所。彼時，作為國內最大的袋式除塵設備制造企業之一，其主業聚焦于大氣污染控制領域除塵系統設計、袋式除塵器的研發、設計、制造、銷售。

隨著傳統產業結構調整，行業競爭加劇，公司主業亦遭瓶頸。2014年至2016年營收4.05億元、3.62億元、3.26億元。

面對三連降，科林環保將目光瞄向光伏發電、開啟轟轟烈烈的轉型大動作。2017年通過公開掛牌方式出售了科林技術100%股權，將原有的袋式除塵業務徹底剝離。

與此同時，積極布局光伏發電、大氣污染治理、工業VOCs治理等新市場。主營業務也變為地面式光伏發電站，分布式光伏電站項目的投資、建設、開發和運營。

足夠決絕，然遺憾的是，受光伏政策變動，下轄光伏電站項目墊資款無法按期收回，環保項目債務逾期等因素影響，科林環保業績再度于2018年變臉：

營收8256.39萬元，同比下降90.68%，凈利-5.65億元，同比下滑-1525.79%。經此一難，公司也元氣大傷，發展陷入低谷。

2020年12月，進退維谷的*ST科林再度尋求轉型。彼時，引入了戰略投資者杭州明函投資管理有限公司，主業開始朝跨境電商服務領域轉型。*ST科林工作人員曾向《華夏時報》表示，未來趨勢是準備把光伏業務剝離。

然而，二次轉型仍沒逆天改命。2019年至2021年營收4867.18萬元、3938.28萬元、1.70億元。同期凈利-1.24億元、978萬元、-2965萬元。扣非后凈利為-5.40億元、-1.37億元和-0.09億元，連續3個會計年度扣非后凈利虧損。

02

退市邊緣游走 煩心事還在后面？

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隨著業績連降，企業也披星戴帽。

自2018年財報被會計師事務所出具無法表示意見起，*ST科林便被交易所實施退市風險警示。此后兩年，*ST科林又因扣非凈利為負值，連續被實施退市風險警示。直至2021年，公司業績由虧轉盈，才得以瞥見曙光。

2022年4月30日，*ST科林披露2021年年度報告同時，也發布申請撤銷退市風險警示的公告。

但深交所卻作出不予撤銷的決定。

面對2021年虛增營收行為的認定，*ST科林高管曾提出申辯。認為新媒體廣告投放業務按總額法確認收入，具備理論和實踐合理性，且行政處罰過重。

對此，深交所表示，*ST科林的第一項申辯由于未向其提交新證據，且據調查獲取的證據足以證明其以總額法確認相關收入不符合《收入準則》的相關規定。其企業堅持以總額法確認相關業務收入，導致營收虛增6719.35萬元違法情節惡劣，300萬元罰款適當，相關責任人亦不符減免處罰條件。

行業分析師于盛梅表示，按上市公司管理規定，*ST科林已觸及財務類和重大違法強制退市兩大退市指標。加之，公司虛增應收行為坐實，游走退市邊緣多年的*ST科林，此番大概率將難以翻身。

值得注意的是，上述受罰或只是風波開始。按照《民法典》《證券法》及最高人民法院的關于虛假陳述民事賠償司法解釋的規定，上市公司、控股股東、實控人等，因虛假陳述等的證券欺詐行為，導致投資者權益受損應承擔民事賠償責任。

有關律師認為，2022年4月30日至2022年8月25日，買入*ST科林股票或債券，并在2022年8月26日及后，權益受損的投資者可以辦理索賠登記。

這意味著，即便退市仍承擔相關賠償責任，*ST科林的煩心事或還在后面。

03

歷史沒有如果 敗局幾多敬畏

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回顧*ST科林歷程，不難發現，公司困境癥結源于主業轉型失敗。短短六年時間，兩度推動主業轉型，求變精神固然可貴，但顯然沒掌握好節奏、忽視了跨界風險。

2017年，*ST科林的資產負債率53.71%，隨著環保項目大額減值，2018年負債率飆至85.73%。此后三年長期保持在90%以上。之后，公司又殺向不熟悉的跨境電商領域。新故事剛啟一年便因虛增營收瀕臨退市，實在令人唏噓。

回頭來看，如果*ST科林第一次轉型時，沒有貪圖求大，選擇光伏、環保項目并舉，或許仍擁有轉圜余地。如第二次不鋌而走險、或是新業務不熟，落得虛假營收，或也不至當下的險境、敗局。

只是，歷史沒有如果。

往事不可追，來者猶可憶。慘痛教訓也為后浪們敲響警鐘。轉型跨界從不是輕松話題，如烹小鮮、如履薄冰，需慎之又慎，貴在業務協同性、實操精準力、市場前瞻度、合規敬畏心。

從事物發展規律分析，量變方能引發質變。對正在轉型的企業來說，升級即量變，轉型是質變。在自身業務問題不斷、造血不足前提下，大談升級并不現實，甚至步子太大還易加劇困題。

銳意進取更需尊重規律，把好快慢機、杜絕短視賭性，從不是一句空話。

不知痛定思痛中的*ST科林，能反思多少？改變多少？如果其還有反思改變機會的話。

能否絕境逢生，行到水窮處，坐看云起時！

本文為銠財原創