這是一家我國大型現代飛機制造企業，同時也是中國航空防務裝備的主要研制基地，被稱為中國殲擊機搖籃。

目前，該公司不僅研發出從一代至五代機的全譜系戰斗機，還參與了國產大飛機項目，這些都彰顯了其在該領域的強大競爭力。

(資料圖)

從2016年開始，這家企業的歷史凈利潤已經連續6年實現了增長，并在2021年以16.96億元的業績創出了歷史新高，該公司在這一年里發生了質的飛躍。

而到了2022年第三季度，這家企業只用了三個季度的時間就完成了17.4億元的凈利潤。該公司2022年業績的增長不僅提前實現了，還再次刷新了凈利潤的歷史最高紀錄。

但是在2022年第三季度，這家企業的銷售毛利率卻出現了下降，這勢必會減少該公司的收益，在本文的最后翻譯官會詳細介紹這些細節。

目前，這家企業的股票在充分回調了57%以后，于近期走出了一波短暫的上漲趨勢。

大家好我是財報翻譯官，今天將調研A股國防軍工概念板塊中，中航沈飛(股票代碼:600760)這家上市公司2022年第三季度財報，下面進入今天的主題。

主營業務及核心競爭力

在該企業的財報中翻譯官發現，中航沈飛的主營業務為航空產品的制造和銷售。

該企業航空制造業的收入占比高達98.82%，是其主營業務。

在這家公司的財報中翻譯官還發現，該企業民用航空產品主要為民機零件制造，其生產的零部件廣泛應用于C919、空客、波音和龐巴迪飛機的轉包生產，這些都彰顯了其在該領域的強大競爭力。

而在這家公司的分紅信息中翻譯官還得知，在該企業的前十大流通股東中竟然都是機構投資者，沒有一個自然人。

并且前十大流通股東累計持股，占流通股的比重竟然達到了76.23%。這個比例不低，說明該企業的籌碼非常集中。

分析完這家公司的基本信息，下面我們再來看一下該企業在2022年的凈利潤表現。

業績表現

2021年第三季度，這家公司的凈利潤為14.2億元。到了2022年第三季度，該企業的凈利潤就達到了17.4億元，同比增長了23%。

而這家公司目前的凈利潤，在A股國防軍工概念板塊391家上市企業中排名第12位。這個名次非常靠前，說明其規模相對來說很大。

上面看過了這家公司的凈利潤表現，下面我們再來分析一下該企業的賺錢能力。

2022年第三季度，這家公司的賺錢能力，也就是凈資產收益率為14.13%，同比增長了9%。這說明如果管理層使用股東的100元錢，通過飛機的生產經營，9個月后就能賺回14.13元的凈利潤。

而該企業目前的賺錢能力，也就是凈資產收益率在A股國防軍工概念板塊391家上市公司中排名第15位。這個名次也很高，說明其賺錢的能力相對來說非常強。

在本環節的最后，我們再來看一下這家公司每年為員工以及高管支付薪酬的情況。支付給職工以及為職工支付的現金這個指標，是衡量一家企業每年為員工支付薪酬情況的。

從2016年開始，這家企業每年為員工以及高管支付的薪酬已經連續6年實現了增長，并在2021年達到了38.69億元。這不僅比2020年增長了9%，還創出了歷史新高。

當一家公司發生經營問題或者遇到財務狀況時，管理層一定會進行裁員來減少開支，此時支付給職工薪酬這個指標將出現下降。

所以支付給職工薪酬這個指標連續增長并且創出歷史新高，則說明該企業目前正處在高速發展的階段，每年都在招兵買馬向外擴張。

綜上所述，在2022年第三季度，這家公司的規模很大，賺錢的能力也非常強，并且其目前正處在高速發展期。

凈利潤增長原因

下面我們來分析一個重要的問題，是什么原因使得該企業的凈利潤出現了增長，希望大家能認真閱讀。

通過使用杜邦理論分析翻譯官發現，在2020年第三季度，這家公司凈利潤增長的主要原因是銷售回款時間的縮短。

銷售回款的時間就是該企業銷售飛機的賬期，也是貨款回到公司賬戶里的時間，用應收賬款周轉天數這個指標來衡量。

2021年第三季度，該企業銷售完飛機之后，還需要46天才能收到貨款。而現在只需要40天，銷售回款的時間縮短了13%。

銷售回款時間的縮短使貨款回到公司賬戶里的速度變快了，這樣管理層就能把這些錢投向生產經營，進而提高了該企業的資金使用效率，增強了其賺錢的能力。

通過上述分析我們了解到，在2022年由于這家公司的管理層提高了營運能力，加強了應收賬款的催繳力度，使往期的貨款都回到了該企業的賬戶中，這也使得該公司第三季度的凈利潤出現了增長。

不足之處

上面看過了這家企業那么多的優點，下面我們再來找找茬，分析一下該公司目前存在的問題與瑕疵，翻譯官來給大家做一個風險提示。

通過分析主要財務數據后，翻譯官發現在2022年第三季度，這家企業最大的問題在于飛機利潤空間的下降。

2021年第三季度，這家公司銷售100元的飛機及飛機零部件還能賺回9.82元的毛利潤，銷售毛利率為9.82%。

而到了2022年第三季度，該企業同樣銷售100元的飛機及飛機零部件卻只能賺回9.51元的毛利潤，銷售毛利率降至9.51%，同比下降了3%。

這家公司目前的銷售毛利率，也就是飛機的利潤空間在A股國防軍工概念板塊391家上市企業中排名第366位。這個名次非常靠后，說明其產品的利潤空間相對來說非常小。

銷售毛利率的低下以及下降，不僅會降低公司產品的利潤空間，還會減少該企業的收益，對其生產經營十分不利，這點是需要我們注意的。

如果把上市公司的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認為該企業能維持C級的水平。